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　　-投資答疑

　　1.股指期貨與股票有什么不同?

　　從產(chǎn)品本質(zhì)看,股票屬于一種理財產(chǎn)品,而股指期貨則是一種避險工具。股票是一種所有權憑證,代表了所對應公司的一定股份。買(mǎi)入股票就自然成為所對應公司的股東,享有該公司經(jīng)營(yíng)成果以及相關(guān)的權利義務(wù)。但股指期貨不同,股指期貨設計的初衷是為規避股市的系統性風(fēng)險而為投資者提供避險工具,其基本功能是規避風(fēng)險。

　　在交易制度方面,股指期貨與股票至少有四點(diǎn)明顯的差異:

　　(1)股指期貨采用保證金交易制度。投資者在進(jìn)行股指期貨交易時(shí)不需支付合約價(jià)值的全額資金,只需支付合約價(jià)值一定比例的資金作為結算和履約擔保即可,這也決定了保證金交易制度具有一定的放大效應。在發(fā)生極端行情時(shí),投資者的虧損額有可能超過(guò)所投入的本金。在股票交易方面,目前我國的滬、深證券交易所均采用全額交易模式,投資者買(mǎi)入股票需要支付股票市值的全額資金,其交易的最大虧損也以所投入的本金為限。

　　(2)股指期貨交易采用當日無(wú)負債結算制度。在交易日收市后,期貨公司要對投資者的盈虧及相關(guān)費用等進(jìn)行結算,并對實(shí)際盈虧進(jìn)行劃轉。當日結算后,如果投資者的保證金不足,必須及時(shí)采取追加資金或平倉等措施以達到保證金要求,否則會(huì )被強行平倉。而股票在賣(mài)出之前不進(jìn)行每日結算,不進(jìn)行每日盈虧劃轉,投資者也無(wú)需額外補加資金。

　　(3)股指期貨合約有到期日,不能無(wú)限期持有。不同的股指期貨合約其到期日各不相同,投資者參與股指期貨交易必須注意所持合約的具體到期日,以決定是提前平倉了結交易,還是等待合約到期進(jìn)行現金交割。在股票交易方面,只要股票不被摘牌,買(mǎi)入后正常情況下都可以一直持有。

　　(4)股指期貨具有雙向交易的特點(diǎn),既可以先買(mǎi)后賣(mài),也可以先賣(mài)后買(mǎi)。在股票交易方面,部分國家的股票市場(chǎng)沒(méi)有賣(mài)空機制,不允許賣(mài)空,只能先買(mǎi)后賣(mài),此時(shí)股票交易是單向交易。

　　2.股指期貨與商品期貨有何區別?

　　股指期貨與商品期貨的差別較小,它們都是期貨品種。區別只是在于交易的對象不同,以銅期貨為例,投資者需要分析銅的后市的基本面和技術(shù)面因素,而對股指期貨而言,投資者則需要分析大盤(pán)指數的未來(lái)走勢。

　　另外,商品期貨和股指期貨在交易制度上有一個(gè)重大差別就是交割制度不同,例如,銅期貨在2010年12月份合約到期時(shí)(商品期貨一般在每個(gè)月的中旬到期),對于還沒(méi)有平倉的客戶(hù),需要進(jìn)行實(shí)物交割。而股指期貨在每個(gè)月的第三周周末時(shí),對于沒(méi)有平倉的客戶(hù),將實(shí)行強制收斂的現金交割方式,也就是會(huì )按照第三周周五股指現貨收盤(pán)價(jià)作為該到期的期貨合約最后的交易結算價(jià)格,結算所有未平倉的多頭和空頭的盈虧。

　　股指期貨合約大小是每手按照指數點(diǎn)位×300元來(lái)計算。滬深300指數如果是4000點(diǎn),那么合約價(jià)值就是120萬(wàn)元。由于所交易的不是全額付款的現貨,所以期貨作為遠期合約只需支付一定比例的保證金就可進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)入或者賣(mài)空(俗稱(chēng)買(mǎi)跌)。這個(gè)保證金比例估計在17%左右(在交易所12%基礎上期貨公司會(huì )增加一定比例),那么買(mǎi)入或者賣(mài)空這一手股指期貨就需要約20萬(wàn)元。(黃應來(lái))