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　　其實(shí)，如果我們仔細回憶就會(huì )發(fā)現，管理層在去年年底就曾多次透露出信息，今年在保持宏觀(guān)政策基本走向不變的同時(shí)，將更多兼顧結構調整。這必然會(huì )帶來(lái)政策上的一些微調。

　　而趕上基金集中分紅，又在資金面上對股市構成了一定壓力。多重因素疊加，會(huì )不會(huì )帶來(lái)股市逆轉呢？我們也就此采訪(fǎng)了證券界人士，來(lái)聽(tīng)聽(tīng)他們的看法。

　　紹驥詠是匯豐晉信基金管理有限公司的基金經(jīng)理。在紹驥詠看來(lái)，盡管貨幣政策調整信號和大盤(pán)的大幅下探有些超出時(shí)間預期，但他認為，這次大盤(pán)的持續下探，并不能說(shuō)明政府已經(jīng)全面收緊貨幣政策。

　　匯豐晉信基金管理有限公司基金經(jīng)理紹驥詠：“我們覺(jué)得本次信貸政策的調整，到目前來(lái)說(shuō)的話(huà)，還不能定義為全面收緊貨幣政策，或者說(shuō)全民收緊銀根，我們只是覺(jué)得是應對今年上半年，由于數據指標比較的好，可能會(huì )帶來(lái)在微觀(guān)層面，在行業(yè)層面一些過(guò)熱的一些苗頭，所事先或者說(shuō)提前所做的一些預期的一些管理�！�

　　紹驥詠表示，對于未來(lái)市場(chǎng)的走勢，他仍然持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。他認為這次的調整和08年有著(zhù)截然的不同。

　　匯豐晉信基金管理有限公司基金經(jīng)理紹驥詠：“我們覺(jué)得2010年很難會(huì )重復到過(guò)去的兩年這樣一個(gè)大幅波動(dòng)的水平，市場(chǎng)的一個(gè)波動(dòng)，應該會(huì )像這個(gè)比較平緩，但是當中會(huì )有一些結構性的機會(huì )。從今年開(kāi)始，我們可能會(huì )在未來(lái)一兩年，甚至更長(cháng)時(shí)間，都比較看好這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機會(huì )，主要可以包括為三個(gè)方面：第一個(gè)方面是反消費類(lèi)；第二個(gè)方面是低碳；第三個(gè)是科技�！�

　　張瑋是上海國泰基金的基金經(jīng)理。張瑋認為，提前出臺的調控手段所導致的心理預期變化是這次大盤(pán)下跌的主要原因。和紹驥詠的樂(lè )觀(guān)不同，張瑋判斷，短期內市場(chǎng)還會(huì )維持弱勢，而且在目前已經(jīng)處于3000點(diǎn)以下的情況下，大盤(pán)可能還會(huì )有下探的空間。

　　上海國泰基金基金經(jīng)理張瑋：“有一些投資者，包括機構投資者，還在處于減持這樣一種行為，這就是本身大家對它的估值的水平，在可以承受的心理估值水平在繼續下移，這個(gè)繼續下移還沒(méi)有體現在對未來(lái)企業(yè)盈利改變的情況，現在的投資者可能預期未來(lái)盈利會(huì )下降。、、但是我覺(jué)得在這個(gè)位子再下行5%、10%，應該是比較大的這樣一個(gè)跌幅了�！�

　　張瑋認為，未來(lái)大盤(pán)走勢仍然要看政策臉色，樂(lè )觀(guān)地判斷話(huà)，今年2季度以后，市場(chǎng)會(huì )有觸底反彈的可能。

　　上海國泰基金基金經(jīng)理張瑋：“中期來(lái)看，看經(jīng)濟實(shí)際增長(cháng)的態(tài)勢，是不是受到了政策比較明顯的影響，對企業(yè)的盈利是不是產(chǎn)生不利，、、5、6月份左右，就是我們看到一些調控的政策，甚至包括房地產(chǎn)這個(gè)方面，對市場(chǎng)產(chǎn)生的影響，它已經(jīng)逐漸平穩之后，那么大家的心態(tài)呢，就會(huì )對不確定性的理解就會(huì )比較好一些，市場(chǎng)就容易觸底向上�！�

　　國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石博士對2010年的股市，仍然保持謹慎樂(lè )觀(guān)的判斷。在去年年底，他曾經(jīng)對媒體表示，上證指數跌破3000點(diǎn)的時(shí)候可以閉著(zhù)眼睛買(mǎi)股票，而現在他仍然這樣認為。

　　金巖石：“所以我們對A股市場(chǎng)2010年整體的預測區間，2700到4000點(diǎn)，就是基于基本面業(yè)績(jì)增長(cháng)不會(huì )低于25%，貨幣也就是資金面在2010年也不會(huì )大大低于2009年，所以在基本面和資金面這兩個(gè)層面上，我們看不出股市有暴跌的可能，但是呢也沒(méi)有繼續暴漲的趨勢�！�

　　金巖石用一個(gè)詞“臥虎藏龍”來(lái)形容2010年的中國股市，他認為2009年中國股市是一個(gè)牛市，指數上漲了近80%，那么2010年就會(huì )相對平穩，不會(huì )出現大起大落。

　　金巖石：“所以整個(gè)2010年如果相比于2009年的V型反轉，2010年就是一個(gè)平平淡淡比較正常的一年，股市、樓市都是如此。那么V型反轉，在2010年需要整固，所以牛年牛氣沖天，虎年可能虎落平陽(yáng)，也就是說(shuō)是一個(gè)臥虎蓄勢的概念。臥虎蓄勢能夠把2009年中國在國際市場(chǎng)中的地位，中國股市已經(jīng)完成的變革，中國樓市已經(jīng)創(chuàng )造了一個(gè)巨大的市值穩定住，那么未來(lái)的三、五年內，龍行天下，所以要看大趨勢�！�

　　對于近期股市出現的較大波動(dòng)和加息等各種傳言，金巖石認為，從中央經(jīng)濟工作會(huì )議等決策面傳出的政策信息來(lái)看，我國適度寬松的政策基調未變，目前只是政策的“微調”；從銀監會(huì )的信貸政策來(lái)看，今年7.5萬(wàn)億的信貸規模，從總量來(lái)看仍較寬松。

　　金巖石：“去年還有1.6萬(wàn)億現在還在銀行，也就是在今年要投出來(lái)的，所以如果把7.5萬(wàn)億加上1.6萬(wàn)億，就是9萬(wàn)1千億，遠遠超過(guò)去年，去年雖然是9萬(wàn)7千多億，但是去掉1.6萬(wàn)多億，才8萬(wàn)多億，所以中央一再調4萬(wàn)億的投資計劃不會(huì )終止，也就等于是告訴大家資金推動(dòng)性的經(jīng)濟增長(cháng)不會(huì )改變，當資金推動(dòng)性的經(jīng)濟增長(cháng)不會(huì )改變，市場(chǎng)的流動(dòng)性就依然保持著(zhù)充裕的狀態(tài)�！�

　　目前的震蕩體現了市場(chǎng)對加息引發(fā)政策基調變化的擔憂(yōu)，是緊縮預期提前的表現，對市場(chǎng)會(huì )起到降溫的作用，出現短期較大幅度的漲跌是正常的。他認為預期中的政策大概在第三季度，最晚不到四季度會(huì )出現加息。如果出現下面的情況，央行就會(huì )在上半年加息。

　　金巖石：“上半年除非有意外，這種意外主要來(lái)自于信貸投放的速度過(guò)快，央行直接干預；第二就是以CPI所代表的通貨膨脹出現了比較顯著(zhù)的超預期的上升，這個(gè)超預期具體講，就是超過(guò)3%，這個(gè)時(shí)候央行的政策會(huì )啟動(dòng)強勢干預�！�

　　半小時(shí)觀(guān)察：如何看股市的起起落落

　　近期大盤(pán)連續陰跌，反彈乏力，讓不少投資者心里又開(kāi)始打鼓了，送走了牛年的牛市，虎年的股市會(huì )不會(huì )虎頭蛇尾？股市受政策因素的影響，但是歸根到底，股市還是經(jīng)濟的晴雨表，2010年中國經(jīng)濟繼續向好的勢頭目前仍然非常明顯，現在的宏觀(guān)調控措施也是為了讓中國經(jīng)濟發(fā)展的更加健康，因此，面對股市暫時(shí)的起起落落，我們恐怕沒(méi)有必要太多擔心，畢竟，中國股市有中國經(jīng)濟高速增長(cháng)的列車(chē)在拉動(dòng)。盡管要過(guò)一些溝溝坎坎，但是向好的趨勢不會(huì )發(fā)生根本的改變。