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　　回顧之展望篇

　　板塊指數呼之欲出 發(fā)行改革勢在必行

　　專(zhuān)家認為，創(chuàng )業(yè)板誕生百日以來(lái)，暴露出了很多問(wèn)題，如指數至今沒(méi)有推出跡象，給投資者造成了很多的不便，IPO定價(jià)高燒不退，把創(chuàng )業(yè)板推向了破發(fā)的無(wú)底深淵，而這些都是今后創(chuàng )業(yè)板監管上急需解決的問(wèn)題。

　　創(chuàng )業(yè)板指數：呼之欲出

　　自從創(chuàng )業(yè)板首批28股上市以來(lái)，創(chuàng )業(yè)板指數的推出就成了業(yè)界的一致期盼，但無(wú)奈當時(shí)創(chuàng )業(yè)板陣容有限，而指數的推出又需要能足夠真實(shí)反映創(chuàng )業(yè)板股價(jià)走勢的樣本股，因此創(chuàng )業(yè)板指數一直未能成行。

　　最近，隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板擴容的加速，創(chuàng )業(yè)板上市公司也已經(jīng)從前期的28家增加到了目前的50家，且還有8家公司分兩批已經(jīng)于上周完成了定價(jià)和申購。此外，最新統計顯示，截至2009年底，證監會(huì )已經(jīng)受理了223家企業(yè)的創(chuàng )業(yè)板上市申請。創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的規模也在快速擴大，創(chuàng )業(yè)板指數的推出又再一次成為業(yè)界的熱門(mén)話(huà)題。

　　一直以來(lái)，由于指數的缺失，投資者無(wú)法準確把握創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的具體走勢，給投資者的決策帶來(lái)了極大的不便。分析人士認為，目前創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)不穩定，股價(jià)持續回歸，投資者對創(chuàng )業(yè)板股價(jià)到底會(huì )跌到什么程度完全沒(méi)有底，這種情況下，創(chuàng )業(yè)板指數應該早推出，這樣也能更方便和有效推進(jìn)相關(guān)ETF基金產(chǎn)品的跟進(jìn)，為創(chuàng )業(yè)板的維穩工作注入強大的資金支持。

　　“不只是ETF，如今股指期貨已經(jīng)獲批，創(chuàng )業(yè)板指數更應該加速推出�！痹谏鲜龇治鋈耸靠磥�(lái)，股指期貨推出后，對創(chuàng )業(yè)板的發(fā)展也是一個(gè)重大機遇，創(chuàng )業(yè)板絕不能錯過(guò)這一機會(huì )，監管層宜加速推出創(chuàng )業(yè)板指數，為今后可能推出創(chuàng )業(yè)板股指期貨掃清障礙。

　　IPO定價(jià)機制：亟待改革

　　創(chuàng )業(yè)板股價(jià)的持續回歸，市場(chǎng)人氣的逐漸回落，破發(fā)潮接連涌現，讓誕生剛剛滿(mǎn)百日的創(chuàng )業(yè)板充滿(mǎn)了太多的不和諧氣氛，讓本該喜慶的創(chuàng )業(yè)板氣氛變得沉重起來(lái)，破發(fā)，已經(jīng)儼然成為創(chuàng )業(yè)板的關(guān)鍵詞，因為在投資者和業(yè)界人士看來(lái)，破發(fā)潮之下，新股定價(jià)高燒難退，創(chuàng )業(yè)板的破發(fā)只是時(shí)間問(wèn)題，現在等待著(zhù)創(chuàng )業(yè)板的一個(gè)最大懸念，也許就成了創(chuàng )業(yè)板新股上市首日破發(fā)。

　　分析人士認為，發(fā)行市盈率居高不下，股價(jià)逐漸走向破發(fā)，但這只是表面現象，更為嚴峻的問(wèn)題是，在這些現象的背后，隱藏著(zhù)一個(gè)巨大風(fēng)險——那就是創(chuàng )業(yè)板面臨著(zhù)被市場(chǎng)邊緣化的風(fēng)險。

　　在該分析人士看來(lái)，股價(jià)一路下跌直至破發(fā)，隨之而來(lái)的就是市場(chǎng)人氣的低迷，如果這種低迷的市場(chǎng)人氣長(cháng)期得不到緩解，創(chuàng )業(yè)板遲早會(huì )被投資者拋棄，走向邊緣化。

　　其實(shí)關(guān)于創(chuàng )業(yè)板邊緣化的問(wèn)題，經(jīng)濟學(xué)家成思危早就表達了自己的擔憂(yōu)。在成思�？磥�(lái)，創(chuàng )業(yè)板要想不被邊緣化，至少應該達到400家以上上市公司的規模。顯然，目前的規模是遠遠達不到要求的。

　　“如果創(chuàng )業(yè)板IPO定價(jià)繼續高歌猛進(jìn)，投資者不買(mǎi)賬，這對于創(chuàng )業(yè)板擴容來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)重大的障礙，屆時(shí)別說(shuō)400家，可能遠不到這個(gè)數字時(shí)，創(chuàng )業(yè)板就已經(jīng)被邊緣化了�！鄙鲜龇治鋈耸恐赋�，要想避免創(chuàng )業(yè)板邊緣化成為現實(shí)，就得通過(guò)實(shí)質(zhì)行動(dòng)來(lái)挽回日益衰微的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)人氣。

　　“加速創(chuàng )業(yè)板IPO定價(jià)改革，已經(jīng)勢在必行�！痹谠摲治鋈耸靠磥�(lái)，創(chuàng )業(yè)板公司必須在發(fā)行定價(jià)上給投資者足夠的讓利，才能挽回市場(chǎng)人氣，而靠目前的詢(xún)價(jià)定價(jià)制度去完成這一步顯然是不可能的，因為當時(shí)詢(xún)價(jià)機構利益不僅不與投資者利益掛鉤，反而還在一定程度與上市公司利益息息相關(guān)，這種“尋租”式的IPO定價(jià)體制會(huì )把創(chuàng )業(yè)板推向邊緣化，已經(jīng)到了不可不改的境地。(況玉清)