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　　過(guò)去十年(2000-2009年),在春節后的1個(gè)月內,市場(chǎng)上漲概率確實(shí)比較大,十年來(lái)達到6次�？紤]到目前市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)1個(gè)多月的持續調整,市場(chǎng)人士多判斷這次春節后市場(chǎng)上漲概率大于下跌概率,“虎頭行情”可期,對于可能出現的小陽(yáng)春行情,又該如何去把握呢?為此,我們將從市場(chǎng)最為關(guān)心的四個(gè)話(huà)題入手,幫助投資者做一個(gè)虎年新春股市投資指南。

　　記者采訪(fǎng)發(fā)現,寄望繼續在小盤(pán)股中淘金的機構還是主流。業(yè)內專(zhuān)家認為,考慮到政策因素,投資者不宜盲從所謂的“大盤(pán)股行情取代中小盤(pán)行情”的預測,而忽略“跌出來(lái)”的中小盤(pán)投資機會(huì )。

　　大盤(pán)股短期難有趨勢性上漲機會(huì )

　　歲末年初,先是融資融券、股指期貨的開(kāi)閘,后是大盤(pán)股進(jìn)入估值投資區域,在各種因素的推動(dòng)下,市場(chǎng)上充滿(mǎn)了對藍籌行情的熱烈期盼。相比之下,去年表現搶眼的中小盤(pán)股由于“估值偏高”而被打入了“冷宮”。然而,在大盤(pán)股利好因素的背后,市場(chǎng)似乎忽視了一個(gè)關(guān)鍵的因素———日趨緊張的資金面。

　　從央行2010年工作會(huì )議中強調的“加強對金融機構的窗口指導,把握信貸投放節奏,防止季度之間、月底之間的異常波動(dòng)”方針,到1月12日上調存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),資本流動(dòng)性收緊信號已經(jīng)表露無(wú)疑。眾所周知,藍籌行情受資金面、宏觀(guān)調控以及經(jīng)濟轉型的制約,反彈空間相對有限。相比之下,中小盤(pán)股所處的行業(yè)受政策影響相對較小,輕資產(chǎn)特征較大盤(pán)明顯,多依靠創(chuàng )新的商品模式和技術(shù)創(chuàng )新,擁有較好的成長(cháng)性和盈利能力,在流動(dòng)性不佳的情況下更便于吸引資金介入,具有更多的投資機會(huì )。

　　長(cháng)江證券策略分析師張凡認為,短期內,大盤(pán)股很難有趨勢性的上漲機會(huì ),這主要是基于對于銀行業(yè)和地產(chǎn)的階段性看淡。

　　他表示,雖然這兩個(gè)板塊估值處于相對較低的位置,但是銀行業(yè)信貸質(zhì)量的憂(yōu)慮開(kāi)始抬頭,并且短期內加息的可能很小,同時(shí),信貸緊縮的信號越來(lái)越強。地產(chǎn)短期內更是難以看到整體機會(huì )的出現,今年整體性的機會(huì )來(lái)自于政策的再次松動(dòng),但是,就目前的政策信號以及房地產(chǎn)本身的銷(xiāo)售和價(jià)格變化來(lái)看,短期內松動(dòng)的可能基本沒(méi)有,政策的調整決心已經(jīng)非常清晰,尤其是二套房首付比例現在又回歸一刀切。在這樣缺乏整體性機會(huì )的判斷下,很難想象鋼鐵、有色等會(huì )有明顯的機會(huì )存在。

　　機構繼續看好中小盤(pán)

　　金鷹中小盤(pán)基金基金經(jīng)理楊紹基昨日在受訪(fǎng)時(shí)也表示,從長(cháng)期來(lái)看,小盤(pán)股的長(cháng)期平均收益率高于大盤(pán)股。據Wind數據顯示,從2005年1月到2010年2月4日,中證500指數的總收益為346.68%,平均年化收益率為33.60%；而以“大盤(pán)股風(fēng)向標”著(zhù)稱(chēng)的滬深300指數,同期總收益僅為227.52%,平均年化收益率為25.84%。該數據統計的4年,正是A股市場(chǎng)經(jīng)歷牛熊轉換的一個(gè)周期,中小盤(pán)的表現凸顯出了其高成長(cháng)性與高收益性的特點(diǎn)。

　　盡管中小盤(pán)股的投資機會(huì )較為明顯,但楊紹基表示,鑒于其估值水平已在歷史高位停留了相當長(cháng)的時(shí)間,主板中小盤(pán)股相對來(lái)說(shuō)更具備投資價(jià)值,同時(shí)投資者在選擇中小盤(pán)股時(shí),應多加鑒別,力求選擇出精品進(jìn)行投資。

　　不過(guò)也有部分機構對節后的行情整體看淡,例如申萬(wàn)巴黎基金最新發(fā)布觀(guān)點(diǎn)指出,A股市場(chǎng)對經(jīng)濟過(guò)熱之后的調控擔憂(yōu)已經(jīng)有所反應,經(jīng)過(guò)1月的快速下跌以后,風(fēng)險已經(jīng)開(kāi)始釋放,但隨著(zhù)近期各項宏觀(guān)數據的出臺,我們更加能夠確定經(jīng)濟在調控之后可能會(huì )進(jìn)入短期的下行周期,而這個(gè)周期時(shí)間可能會(huì )持續2個(gè)季度,這樣的經(jīng)濟基本面已經(jīng)不支持股市能夠繼續大幅上漲,但從中長(cháng)期來(lái)看,如果政府調控得當,2010年也有可能成為新一輪上升周期的起點(diǎn)。