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　　股指期貨開(kāi)盤(pán)六日，硝煙漸濃。

　　在這六個(gè)交易日當中，投資者大部分來(lái)自原本兩個(gè)界限分明的人群，要么是老股民，要么是老期民，如今他們都是股期民。

　　“股期民”這個(gè)稱(chēng)謂的發(fā)明者王煒在上周五告訴理財周報記者，他親眼看見(jiàn)一個(gè)股期民不斷下單，一天做幾十個(gè)來(lái)回，倒差價(jià)汗都倒出來(lái)了。

　　“作為散戶(hù)，把腦力工作做成了體力活，這不得不說(shuō)是股期民的悲哀�！痹谕鯚樋磥�(lái)，他們不能主導股指的動(dòng)向，從資金量上說(shuō)不可能，從能力上來(lái)說(shuō)也不可能。

　　股期民，該怎么炒？期指，朝哪走？

　　基差是誰(shuí)的游戲？

　　股指期貨已經(jīng)上市6個(gè)交易日了，從日線(xiàn)圖上可以發(fā)現，股指期貨和現貨在趨勢上高度一致。

　　“某種程度上說(shuō)，期指是跳蚤，而股指就是大象。但是，跳蚤和大象一般是沒(méi)有什么聯(lián)系的，而股指期貨和現貨之間卻有著(zhù)密不可分的關(guān)系�！遍L(cháng)城偉業(yè)分析師藍昭欽形象地告訴理財周報記者。

　　期指分析師王煒也根據他對期指一直以來(lái)的追蹤告訴理財周報記者，“每日盤(pán)中，百分之六十以上是股指帶動(dòng)期指運行，只有少數情況，約20%的情況是期指帶動(dòng)股指，但幅度有限。剩下的20%，兩者都在選擇方向，談不上誰(shuí)帶動(dòng)誰(shuí)�！痹谒�看來(lái)，股指帶動(dòng)期指，期指帶動(dòng)不了股指。

　　一位私募人士透露，他所有的電腦同時(shí)工作，用四個(gè)交易日的時(shí)間來(lái)跟蹤數據，最終測算出現貨在盤(pán)面上的反映比期貨晚兩分鐘。結論雖然不能肯定正確與否，但是卻說(shuō)明了期貨和現貨之間緊密的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。

　　這種關(guān)系的表現方式之一就是基差�；�差是期現貨之間的偏差，說(shuō)白了就是現貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。

　　而基差的很大一個(gè)作用就是套利。期現套利本質(zhì)上就是對這種偏差進(jìn)行的買(mǎi)賣(mài)�！盎�差到了交易日的時(shí)候會(huì )收斂到0附近，所以，如果基差過(guò)大，可以賣(mài)空基差；反之，如果基差過(guò)小，就可以做多基差，最后賺取基差收斂到0這段的收益�！彼{昭欽解釋說(shuō)。

　　藍昭欽告訴記者，期現套利就是希望這種偏差越大越好，偏差越大，說(shuō)明套利空間越大。從4月20日的交易數據來(lái)看，主力5月份合約與現貨市場(chǎng)的基差最大達到了75.56點(diǎn)，最小則為8.47點(diǎn)，期現套利交易的賺錢(qián)效應非常明顯。

　　但是，王煒告訴記者，除去基金，3000萬(wàn)以下投資者用ETF套利實(shí)際情況比較難做到�！白钪饕�的是，期指結算是現金結算，ETF無(wú)法轉為期指結算，在操作上不具備套利的時(shí)間�！�

　　“用ETF套利更多是理論上的，現實(shí)操作難度非常大，用期指套保ETF是實(shí)際可以操作的事情�！蓖鯚樥J為，用EFT套利的資金一般都非常大，實(shí)際上不會(huì )有很多對手盤(pán)一直處在較大基差情況下供股期民建倉。