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　　繼4月19日黑色星期一之后，昨天股票市場(chǎng)又出現了黑色星期二，上證綜指盤(pán)中一度跌破2900點(diǎn)大關(guān)，尾盤(pán)收于2907.93點(diǎn)，創(chuàng )出了6個(gè)月來(lái)的收市新低。今天股市上下震蕩，最低一度下探到2865.47點(diǎn)，創(chuàng )出今年來(lái)的新低。從技術(shù)上看，大盤(pán)的所有均線(xiàn)全線(xiàn)告破。特別是作為牛熊分界的年線(xiàn)告破是否意味著(zhù)又一輪熊市的到來(lái)？先來(lái)看看記者的現場(chǎng)報道。

　　A股遭遇大跌，記者現場(chǎng)了解具體信息

　　A股在遭遇了昨天大跌之后，今天選擇了低位震蕩，滬深指數今天分別收于2900.33和11333.85小幅下跌，但是今天上證指數開(kāi)盤(pán)就擊穿2900點(diǎn)關(guān)口下探至2866.34點(diǎn)，創(chuàng )2010年截止目前的新低。在經(jīng)歷了連續五天的躞蹀之后，很多人都在問(wèn)“熊市是不是已經(jīng)到來(lái)�！�

　　A股昨天遭遇黑色星期二，盤(pán)中迅速失守2900點(diǎn)，午后，隨著(zhù)權重股的再度下挫，多方的抵抗土崩瓦解，股指一瀉千里，最低探至2866.34點(diǎn)，盤(pán)中大跌逾百點(diǎn)。盡管尾盤(pán)滬指反彈40余點(diǎn)，重新站上2900點(diǎn)關(guān)口，但是最終收報2907.93點(diǎn)跌2.07%，深成指收報11355.37點(diǎn)跌2.13%。今天，盡管股指在上午出現了一波反彈，但是最終以下跌報收。幾天來(lái)，眾多投資者損失慘重。

　　股民：我現在有點(diǎn)套住了，后來(lái)又進(jìn)了一點(diǎn)，昨天進(jìn)的。

　　股民1：我大概有四支股票虧了。

　　更加讓眾多投資者擔心的是，自4月20日到昨天，滬指已經(jīng)是4連陰，按照常識，連續三天收盤(pán)在均線(xiàn)之下視為有效跌破，而跌破年線(xiàn)是股市進(jìn)入熊市的一個(gè)重要標志，是不是新的一輪熊市已經(jīng)來(lái)臨？股指這幾天的走勢，既讓很多股民意外，也讓他們對未來(lái)的行情充滿(mǎn)擔憂(yōu)。

　　現在就在熊市和牛市交界當中，不過(guò)一個(gè)大牛市從整體來(lái)說(shuō)，從1000點(diǎn)開(kāi)始算或者100點(diǎn)算，整體來(lái)說(shuō)就還是牛市，但是局部的它有個(gè)牛熊多空市場(chǎng)，多投市場(chǎng)空放市場(chǎng)，現在就是一空房市場(chǎng)，人家賣(mài)空嗎300指數，開(kāi)了就賣(mài)空往下坐，就空放市場(chǎng)。

　　股民1：我覺(jué)得大趨勢還不是特別好，需要耐心等待。

　　股民2：我這周?chē)�的人按道理說(shuō)整理了這么長(cháng)時(shí)間，這一跌下來(lái)，這上頭的阻力又相當大，這要是想過(guò)去，是比較困難的。

　　然而，就在中國股市連續下跌五日的時(shí)候，全球股市卻表現出色，盡管昨天美歐股市因為標普下調希臘主權信用評級至垃圾級大跌，道瓊斯大跌超過(guò)200點(diǎn)，但是由于美國、歐洲的經(jīng)濟一直處于復蘇的過(guò)程之中，各種經(jīng)濟數據向好和繼續實(shí)行寬松貨幣政策等等，這些利好因素讓歐美等發(fā)達國家股市一直處于上升通道中，美國道瓊斯指數4月26日更是上探11250點(diǎn)，創(chuàng )下18個(gè)月新高。新興經(jīng)濟體國家股市都在上漲，已經(jīng)開(kāi)始加息的國家如印度、澳大利亞的股市也在上漲，反觀(guān)A股，在經(jīng)歷了08年的狂瀉之后，僅僅是在2009年8月4日反彈至3478.01點(diǎn)的最高點(diǎn)后便一蹶不振，成為全球市場(chǎng)表現最糟糕的市場(chǎng)之一，到底是什么原因讓中國股市走出如此獨立于全球主要市場(chǎng)的疲弱走勢呢？

　　值得注意的是，在這一輪股市下跌中，房地產(chǎn)上市公司和鋼鐵成為了領(lǐng)跌板塊，在股價(jià)相對每股凈資產(chǎn)價(jià)格溢價(jià)最低的前10家公司里，有7家為鋼鐵公司，房地產(chǎn)行業(yè)的金融街、天房發(fā)展也榜上有名。而安陽(yáng)鋼鐵每股4.27元的收盤(pán)價(jià)已經(jīng)低于4.37元的每股凈資產(chǎn)。是哪些因素促使國內股市出現了一輪大跌呢？我們來(lái)歸納一下

　　哪些消極因素促使國內股市大跌

　　是什么原因造成本輪大跌呢？各種各樣的分析充斥市場(chǎng)，歸納起來(lái)主要有以下幾大誘因：

　　誘因一、房市嚴控成為下跌的導火索？

　　解說(shuō)：4月17日，國務(wù)院發(fā)出“關(guān)于堅決遏制部分城市房?jì)r(jià)過(guò)快上漲的通知”，提出十條舉措，被業(yè)內稱(chēng)為最嚴厲、力度最大、針對性最強的“新國十條”。

　　這一系列調控政策出臺后，A股首個(gè)交易日也就是4月19號，迎來(lái)了“黑色星期一”。短短一天內，滬指連失3100、3000兩大關(guān)口，全日下跌150點(diǎn)，跌幅高達4.79%，創(chuàng )下近8個(gè)月來(lái)的最大單日跌幅。

　　而最新統計顯示，樓市調控新政出臺一周以來(lái)，受“創(chuàng )傷”最大的是房地產(chǎn)股，僅僅上周地產(chǎn)指數下跌11.21%。在房地產(chǎn)股大規模跳水的帶動(dòng)下，大盤(pán)上周隨之創(chuàng )下年內4.69%的最大周跌幅。

　　接二連三的房地產(chǎn)調控政策出臺，讓地產(chǎn)板塊成為下跌的“重災區”，而且，繼二套房首付與房貸利率提高、異地買(mǎi)房限制等一系列超出市場(chǎng)預期的政策出臺后，上周五再度傳出將對三套及三套以上商品房征收房產(chǎn)稅的消息。

　　有分析認為，這些政策對房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響將是中長(cháng)期的，與以往“頭痛醫頭，腳痛醫腳”的政策有較大區別，更重要的是，現在多數投資者不清楚未來(lái)是否有更嚴厲的政策出臺，讓房地產(chǎn)板塊的短期恐慌氛圍進(jìn)一步加劇。

　　誘因二、加息的預期擴大導致下跌？

　　解說(shuō)：4月24號，也就是上周六，央行行長(cháng)周小川的一句話(huà)，讓關(guān)心中國未來(lái)貨幣政策的人頓時(shí)繃緊了神經(jīng)。

　　這一天，中國人民銀行行長(cháng)周小川在華盛頓召開(kāi)的國際貨幣與金融委員會(huì )會(huì )議說(shuō)，中國將綜合運用貨幣、財政等多種政策工具，密切關(guān)注價(jià)格走勢和管理好通貨膨脹預期，有效防范和化解各類(lèi)潛在系統性風(fēng)險。

　　而同樣是在4月24號這一天，在清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心與《經(jīng)濟參考報》合辦的論壇上，新任央行貨幣政策委員會(huì )委員李稻葵說(shuō)，今年乃至明年中國經(jīng)濟運行的基本面非常好，對經(jīng)濟的增長(cháng)、物價(jià)的走勢都不必過(guò)于擔心，主要問(wèn)題就在于資產(chǎn)價(jià)格上漲過(guò)快。。

　　還是在4月24號，中國人民銀行研究局副巡視員李德在上海說(shuō)，當前央行采取加息的可能性比較大。這三個(gè)人的三句話(huà)，讓市場(chǎng)對加息預期開(kāi)始趨于強烈。

　　大盤(pán)這兩天的頹勢特別是27日的加速下泄在多大程度上和加息預期相關(guān)？我們無(wú)從判斷。但是，幾乎可以肯定的是，今年加息似乎不可避免。

　　耶魯大學(xué)金融系教授 陳志武：在未來(lái)一兩個(gè)月，只要通貨膨脹率超過(guò)3%的話(huà)，我覺(jué)得央行上調利息的概率會(huì )增加很多，另外，對于中國來(lái)講特別是2009年房地產(chǎn)市場(chǎng)，泡沫的跡象越來(lái)越明顯，股市當然漲的并不是太多，但是房地產(chǎn)的過(guò)熱，很多行業(yè)特別是投資領(lǐng)域，方方面面投資行業(yè)的熱度，經(jīng)濟過(guò)熱的現象也越來(lái)越多，所以資產(chǎn)泡沫的跡象越來(lái)越多，投資過(guò)熱的跡象越來(lái)越多，再加上通貨膨脹率也越來(lái)越高，幾個(gè)方面的因素加在一起，我覺(jué)得使得央行上調利息的，時(shí)間離我們越來(lái)越近。

　　更有分析人士認為，鑒于今年下半年國內必然出現較高的通貨膨脹，中國將不可避免地出現密集加息，甚至貨幣政策的收緊還很可能貫穿全年，到年底，適度寬松的貨幣政策就很可能讓位于適度從緊的貨幣政策。如果財政政策由積極轉為適度，貨幣政策由適度寬松轉為適度從緊，會(huì )不會(huì )對A股市場(chǎng)造成重大沖擊？還是個(gè)未知數，但是當下，加息已經(jīng)成為眾多投資者觀(guān)察央行貨幣政策轉向的一個(gè)重要風(fēng)向標。

　　誘因三、股指推出放大了股市漲跌？

　　4月16號，中國內地首個(gè)金融期貨品種滬深300股票指數期貨合約正式掛盤(pán)上市。它的推出，也標志著(zhù)中國資本市場(chǎng)從此告別了只能依靠股價(jià)上漲來(lái)盈利的單邊市。

　　但是，在股指推出后的第一個(gè)交易日，滬深兩市股指大幅跳水，滬指最終下跌150.00點(diǎn)，跌幅達到4.79%，創(chuàng )8個(gè)多月來(lái)單日最大跌幅。同時(shí)，進(jìn)入第二天交易的4只股指期貨主力合約均呈低開(kāi)低走態(tài)勢，大幅下跌，收盤(pán)時(shí)跌幅均超過(guò)6.50%，成交量也大幅放大。成交58457手，總成交金額約600億。

　　4月中旬，《經(jīng)濟半小時(shí)》聯(lián)合相關(guān)公司，對21家陽(yáng)光私募進(jìn)行了調查。在被調查的21家私募基金中，有69%認為股指期貨對于股市有助漲助跌的作用，有13%的人認為期指會(huì )促使股指上漲，而同樣有13%的人認為影響不好確定，而有6%的人認為期指對股市沒(méi)有影響。

　　也有分析認為，股指期貨的推出在短期內將會(huì )降低部分偏愛(ài)高風(fēng)險的投資者由股票市場(chǎng)轉向期指市場(chǎng)，產(chǎn)生一定的資金擠出效應，股市的資金會(huì )流向期市，造成股市暫時(shí)失血。

　　但有“全球金融期貨之父”美譽(yù)的芝加哥商品交易所終身主席梅拉梅德表示，股指期貨會(huì )起到了穩定現貨市場(chǎng)的作用，而不會(huì )加深現貨市場(chǎng)的波動(dòng)。19號的股指大跌應該是市場(chǎng)對政府出臺房地產(chǎn)調控政策的反映，而如果沒(méi)有股指期貨的推出，股市可能會(huì )跌得更多。

　　這一次股指有效跌破年線(xiàn)初現熊市跡象會(huì )不會(huì )是股指期貨的助推？還是和股指期貨毫無(wú)關(guān)聯(lián)？已經(jīng)成為眾多投資者心中一個(gè)大大的問(wèn)號。

　　再融資提速，打擊股市？

　　路透社4月26日引述接近農行IPO的消息人士表示，原定三季度完成的農行IPO，現在突然提速，爭取7月份完成。另一家接近此事的投行也表示，農行的上市要求越快越好，包括速度要創(chuàng )紀錄。

　　路透社的這篇報道還分析認為，農行IPO突然提速，一方面是迫于補充資本金的壓力，另一方面不排除為第三季度可能進(jìn)行的貨幣政策調整預留空間和時(shí)間。

　　此前，接近交易的知情人士對媒體表示，農行"最快能于今年9月前完成IPO"。如果一切順利，農行這次IPO將超過(guò)工行當年的融資紀錄，達到300億美元，有望成為有史以來(lái)最大的IPO。在農行加速上市的同時(shí)，工商銀行、交通銀行、中國銀行和招商銀行等都準備著(zhù)籌集新資本金的計劃，四家銀行預計融資2000億。

　　而據消息人士透露，在本周四也就是明天的董事會(huì )上，中國建行將提出"A+H"兩地同時(shí)配股的方案，以當前市場(chǎng)預估，這意味著(zhù)建行的再融資規模大約在500億到700億元。

　　有分析師認為，這股融資上市潮對市場(chǎng)的資金面來(lái)說(shuō)會(huì )帶來(lái)很大沖擊，跌跌不休的A股市場(chǎng)或許會(huì )雪上加霜。

　　剛才歸納股市走低的這四大誘因，如果我們仔細分析，房地產(chǎn)調控和加息預期對房地產(chǎn)、銀行板塊以及相關(guān)的鋼鐵、建材產(chǎn)業(yè)鏈直接影響比較大，而股指期貨推出和再融資加速，相比較來(lái)說(shuō)屬于短期因素。那么，四大誘因里面究竟哪一個(gè)對股市的殺傷力最大呢？再來(lái)聽(tīng)聽(tīng)專(zhuān)家的分析。

　　滬深兩市在4月27日都出現了大跌，并且創(chuàng )出2009年10月以來(lái)的新低。外界對于這次深跌的原因也有很多猜測，比如說(shuō)樓市調控措施、等等。我們很想知道，在你看來(lái)，造成這次深跌的主要原因到底是什么？

　　主要可能還是一些誘發(fā)的因素，總體來(lái)看主要是三個(gè)方面的情況。第一個(gè)就是房地產(chǎn)新政，房地產(chǎn)政策逐步地實(shí)施產(chǎn)生的一些效應，目前已經(jīng)可以看出來(lái)了，從房地產(chǎn)的成交量從價(jià)格的變化來(lái)說(shuō)，實(shí)際上已經(jīng)產(chǎn)生了這樣一種政策收緊的情況下，產(chǎn)生的一種價(jià)量回調的走勢。第二個(gè)我想還是跟市場(chǎng)融資方面有關(guān)系，尤其是銀行業(yè)方面的融資，有IPO還有再融資，從規模來(lái)說(shuō)是比較大的，從時(shí)間來(lái)說(shuō)市場(chǎng)猜測可能會(huì )提前，這個(gè)實(shí)際上對市場(chǎng)會(huì )產(chǎn)生一定的壓力。還有一個(gè)就是關(guān)于加息方面的預期，因為近期實(shí)際上央行的官員也從各個(gè)方面，在各種場(chǎng)合表達了對管理通脹預期的這方面的關(guān)注，對通脹的關(guān)注，那么這個(gè)實(shí)際上自然會(huì )聯(lián)想到對加息方面的預期。所以我想這些因素綜合起來(lái)的話(huà)，對市場(chǎng)產(chǎn)生了一種誘發(fā)的效應。

　　記者：這一次大跌原因是什么？

　　中國人民大學(xué)證券與金融研究所所長(cháng) 吳曉求：股市這一次下跌應該多少有些不太正常，主要是有這么幾個(gè)原因吧，對宏觀(guān)經(jīng)濟緊縮的一種擔憂(yōu)，尤其是對加息的擔憂(yōu)，第二個(gè)就是應該說(shuō)這次房地產(chǎn)的調控比較嚴厲的，房地產(chǎn)業(yè)績(jì)方面可能也會(huì )有擔憂(yōu)，這一調控之后那，人民也在擔憂(yōu)著(zhù)商業(yè)銀行信貸投向是往哪里投，三季度二季度一季度以后的業(yè)績(jì)還有沒(méi)有改善，這是人們擔憂(yōu)的，第三方面也是對大部分融資的一種擔憂(yōu)，現在尤其是以商業(yè)銀行為代表的，現在他的信貸規模去年有很大的擴張，還消耗了大量的資本，現在今年一般是7.5萬(wàn)億到8萬(wàn)億之間，這樣子就會(huì )消耗大量的資本，那么這些因素加起來(lái)，導致這些市場(chǎng)的下降。

　　從今天的盤(pán)面看，盡管滬深兩市在外圍股市下跌的環(huán)境下，繼續雙雙跳空低開(kāi)，不過(guò)開(kāi)盤(pán)后在股指期貨的帶動(dòng)下，也展開(kāi)了快速反彈，翻紅后上證綜指圍繞2900點(diǎn)上下展開(kāi)震蕩，兩市成交量萎縮。這些信息說(shuō)明投資者目前觀(guān)望氣氛濃厚，并沒(méi)有出現一邊倒看空的局面。那么，在股市的變局中又有哪些積極因素支撐投資者的信心呢？從4月19日開(kāi)始，國內股市已經(jīng)出現了驚險的兩級跳，上證綜指從3096.78點(diǎn)，一度下探到2865.47點(diǎn)，8個(gè)交易日跌幅超過(guò)200多點(diǎn)。然而，就在利空消息不斷，市場(chǎng)持續性下跌，不少投資者擔心再出現第三級跳，把股市帶向漫漫熊市的時(shí)候，一些利好消息也在相繼出現，這些利好因素都有哪些？一起來(lái)關(guān)注。