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　　機構“多殺多”是重要原因

　　不是股指期貨，又是什么導致了此次A股的大跌呢？

　　在陳浩看來(lái)，打壓A股市場(chǎng)的是基金。陳浩認為，4月19日股市大跌這天，股指期貨高于現貨指數，是現貨市場(chǎng)的大資金謀殺股市。

　　“殺手是幾百個(gè)機構投資者�！标惡聘嬖V記者，股指期貨的推出，股市由單邊市場(chǎng)成為雙邊市場(chǎng)，“單邊溢價(jià)”已經(jīng)消失，A股市場(chǎng)必然面臨著(zhù)股票價(jià)格的重估，加上國家打壓房地產(chǎn)以及收緊流動(dòng)性，基金更要減倉股票。

　　截至5月11日的數據，基金倉位已經(jīng)由年初的近9成下降為73.7%，其中股票型基金減倉明顯。

　　“導致A股貧血的是基金，股票投資者的老大殺死了這些股票投資者。不過(guò)我們仍然要為基金鼓掌，可以說(shuō)是罕見(jiàn)地逃頂成功。到如今基金不只是能夠選股票，還掌握了系統性的主動(dòng)權�！标惡普f(shuō)。

　　然而，維系市場(chǎng)的交易資金并不需要很多，滬深兩市可提供的流動(dòng)性在1000億到3000億之間，但是如果市場(chǎng)的大部分機構都在尋找變現機會(huì )的時(shí)候，麻煩就來(lái)了，因為可供逃頂的資金并不夠，另一方面，下跌并不需要足夠成交量，“所以，手腳慢的投資者被套牢不可避免�！标惡票硎�。

　　不過(guò)，下跌中股指期貨雖然不是始作俑者，但分流股票市場(chǎng)資金卻是顯而易見(jiàn)。

　　股指期貨每天在盤(pán)中都有一些趨勢性的波段交易機會(huì )，理財周報率先報道了在日內大波段上，股指期貨平均領(lǐng)先現貨兩分鐘(詳見(jiàn)理財周報第140期《120秒天機：重要拐點(diǎn)期指總是領(lǐng)跑股指兩分鐘》)，這些投機機會(huì )再加上股指期貨的強大的杠桿功能，這對投機資金有很大的吸引力，一部分資金會(huì )選擇從股市撤離，轉到股指期貨市場(chǎng)，這在一定程度上也給A股放了血。

　　“我認識的很多炒家都玩股指期貨去了，很多人一旦玩了期指，都不愿意回頭玩股票了，國外市場(chǎng)也是如此�！睆V州一位不愿意透露姓名的私募對記者表示。

　　A股轉軌陣痛期

　　從4月16日到5月13日，滬深300指數最大跌幅已經(jīng)超過(guò)600點(diǎn)，這無(wú)疑是對股市的一次重創(chuàng )。

　　而沒(méi)有股指期貨，A股市場(chǎng)的這場(chǎng)暴跌就沒(méi)有了嗎？答案顯然是否定的。從某種程度上來(lái)說(shuō)，這是中國股市成長(cháng)必須付出的代價(jià)。

　　內地股票的估值相對于香港市場(chǎng)高出近20%，高溢價(jià)的單邊市場(chǎng)是個(gè)畸形的市場(chǎng)。股指期貨推出之后，市場(chǎng)的參與者都要重新思考A股市場(chǎng)，加上近期的政策收緊流動(dòng)性，而高市盈率地高速發(fā)行新股的步伐并未停止，市場(chǎng)上的價(jià)值中樞必然要重新定位。

　　“這是中國股市的陣痛期，是價(jià)值回歸過(guò)程中不可避免的。投資者必須清醒這一點(diǎn)�！标惡聘嬖V理財周報記者。陳浩認為，中國市場(chǎng)存在泡沫，現在是擠泡沫的過(guò)程，投資者都不能謾罵糾正市場(chǎng)錯誤的力量。