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　　4月工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資同比增速延續3月下滑態(tài)勢，而新增貸款、M1、CPI和PPI同比增幅卻攀升

　　國內外仍然極其復雜的形勢，宏觀(guān)調控面臨的兩難問(wèn)題增多，讓處理好保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展、調整經(jīng)濟結構和管理通脹預期的關(guān)系難上加難。管理通脹預期，利率工具用還是不用，何時(shí)用，業(yè)界爭論不斷。但就在4月份各種經(jīng)濟數據公布后，暫不動(dòng)用利率工具的聲音似乎占據了上風(fēng)。但有專(zhuān)家稱(chēng)，一些政策效應卻等同于加息。

　　暫不動(dòng)利率聲音占上風(fēng)

　　“堅持實(shí)施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策�！睖丶覍毧偫斫�日在天津考察時(shí)強調。他認為，當前國民經(jīng)濟繼續回升向好，但國內外形勢仍然極其復雜，宏觀(guān)調控面臨的兩難問(wèn)題不少，必須冷靜觀(guān)察、沉著(zhù)應對，深入研究新情況、新問(wèn)題。

　　最新公布的4月份宏觀(guān)經(jīng)濟數據就是“宏觀(guān)調控面臨的兩難問(wèn)題”。4月份，工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資的同比增速延續了3月份的下滑態(tài)勢，而新增貸款、M1、CPI和PPI同比增幅卻攀升。央行研究局副巡視員李德上周表示，從經(jīng)濟數據看，M1和M2的增速在放緩，CPI和PPI4月份出現加速跡象，央行要處理好保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展、調整經(jīng)濟結構和管理通脹預期的關(guān)系。對于選擇利率等價(jià)格型工具，央行將會(huì )比較謹慎。

　　清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任、央行貨幣政策委員會(huì )委員李稻葵則認為，4月份CPI同比增2.8%，尤其是環(huán)比上升0.2%，說(shuō)明物價(jià)形勢非常嚴峻。作為防御性的措施，目前應該適當考慮調高存款利率，穩定廣大存款者、儲戶(hù)和投資者的預期，改變實(shí)際利率長(cháng)期為負的現狀，防止CPI的上漲演變?yōu)樾乱惠喌耐�脹預期。

　　但很多專(zhuān)家都認為，現在并不是動(dòng)用利率工具的最佳選擇。摩根大通投資銀行副主席龔方雄稱(chēng)，國內通脹在二三季度會(huì )見(jiàn)頂后會(huì )逐漸回落。全年CPI維持在3%以下，應該不難做到。而且歐洲的主權債務(wù)危機使得金融市場(chǎng)再現動(dòng)蕩，所以政策退出的力度應該有相應的調整，應進(jìn)入一段冷靜期和觀(guān)察期，現在不宜出臺新的緊縮政策。

　　在貨幣政策價(jià)格型工具的選擇上，龔方雄認為，應當先動(dòng)人民幣匯率，再動(dòng)利率。而且現在全球經(jīng)濟的狀況限制了中國加息的幅度，不會(huì )達到此前預計的2-3次。

　　在CPI的走勢上，官方看法基本一致。

　　發(fā)改委價(jià)格司有關(guān)負責人表示，今年三季度，由于翹尾因素的逐漸消失，CPI同比漲幅會(huì )逐漸回落。實(shí)現全年居民消費價(jià)格總水平漲幅在3%左右的預期調控目標是有基礎的。

　　國家統計局新聞發(fā)言人盛來(lái)運也說(shuō)，盡管全球商品價(jià)格不斷上升，但全面的價(jià)格壓力還是溫和可控的。他強調，2010年CPI漲幅控制在3%以?xún)热匀皇强赡艿摹?/p>

　　渣打銀行的經(jīng)濟學(xué)家認為，樓市調控以及提高銀行存款準備金的舉措降低了立即加息的可能。

　　但他強調，經(jīng)通貨膨脹因素調整后中國的利率已經(jīng)為負以及原材料價(jià)格不斷上漲并可能最終轉嫁給消費者的事實(shí)都是開(kāi)始加息的重要理由。

　　光大證券研究所副所長(cháng)潘向東認為，考慮到翹尾因素、環(huán)比增長(cháng)的季節性因素和物價(jià)上漲慣性的影響，2季度末CPI將達到4%-5%左右，預計二季度央行在采用量化工具收縮貨幣的同時(shí)，將啟動(dòng)價(jià)格工具，即啟動(dòng)加息步伐。在啟動(dòng)加息前，預計匯改也會(huì )提上日程。