9月18日，美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )四年來(lái)首度下調基金利率，且幅度之大超出各方預期。因此，立刻引起世界的廣泛關(guān)注。
20日美國原油市場(chǎng)輕質(zhì)原油期貨價(jià)格已突破83美元，金屬價(jià)格也創(chuàng )27年最高。美國經(jīng)濟的提振都源于美聯(lián)儲重拳出擊：將聯(lián)邦基金利率由原來(lái)的5.25%降至4.75%。同時(shí)還下調貼現率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這一舉措改變了以往一直加息的做法，引起了各界關(guān)注。
經(jīng)濟頹勢顯現
美聯(lián)儲在18日發(fā)表的聲明中說(shuō)，盡管今年上半年美國經(jīng)濟增長(cháng)平穩，但趨緊的信貸條件可能使美國住房市場(chǎng)調整加劇，并抑制美國經(jīng)濟增長(cháng)。美聯(lián)儲此次降息，就是為了預先消解這些經(jīng)濟領(lǐng)域的負面影響，幫助美國經(jīng)濟走出金融市場(chǎng)的振蕩，并繼續保持適度增長(cháng)。
早在聲明發(fā)布之前，各界就根據種種跡象預測美聯(lián)儲會(huì )降息。美國抵押銀行家協(xié)會(huì )6日公布的數字顯示，二季度美國次級抵押貸款違約率再創(chuàng )新高；7月份美國舊房銷(xiāo)量也降至近6年來(lái)的最低水平。9月7日，美國勞工部發(fā)表的就業(yè)報告顯示，新增非農就業(yè)人數8月份出現4年來(lái)首次下滑，就業(yè)崗位減少4000個(gè)；制造業(yè)和建筑業(yè)裁員嚴重，而服務(wù)業(yè)就業(yè)增長(cháng)創(chuàng )近兩年來(lái)的新低。與此同時(shí)，可能受到信貸危機直接沖擊的領(lǐng)域，如金融服務(wù)業(yè)，8月的就業(yè)情況并未出現變化。這意味著(zhù)隨著(zhù)次貸危機的蔓延，未來(lái)還會(huì )出現更多的裁員。勞工市場(chǎng)的疲軟凸顯了美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險的加大，這直接造成了9月10日美元跌至了15年來(lái)最低，并呈現出疲軟姿態(tài)。
這一系列的事實(shí)表明，過(guò)去一個(gè)月以來(lái)的信用市場(chǎng)緊縮問(wèn)題已經(jīng)擴散到就業(yè)市場(chǎng)，并可能削弱消費支出，進(jìn)而加大美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險，也使美聯(lián)儲官員所面臨的壓力大增。
次貸危機是“元兇”
美聯(lián)儲此次降息，究其原因，還是次貸危機惹的禍。2001至2004年間，美聯(lián)儲的低利率政策極大地刺激了房地產(chǎn)業(yè)的繁榮，美國人購房熱情高漲，次級抵押貸款成為信用條件達不到優(yōu)級貸款要求的購房者的選擇。放貸機構間激烈競爭催生了多種次貸產(chǎn)品，甚至出現了“零首付”等高風(fēng)險模式。
1994年，美國的次貸金額為350億美元，2000年上升至1400億，而如今這一數字已經(jīng)超過(guò)8000億。貸款的增加促使了房地產(chǎn)市場(chǎng)的回升，這又使得更多的人加入到市場(chǎng)，在客觀(guān)上造成了一定程度的經(jīng)濟過(guò)熱，增加了通貨膨脹的預期。因此，時(shí)任美聯(lián)儲主席的格林斯潘從2004年6月起連續17次提高利率，極大地增加了借款者的負擔，但是由于零首付的模式，違約對借款者不會(huì )造成實(shí)質(zhì)性的經(jīng)濟損失，直接導致了次級抵押貸款償付危機的爆發(fā)。
在前些天舉行的夏季達沃斯論壇上，世界銀行前首席經(jīng)濟學(xué)家約瑟夫•斯蒂格利茨就一針見(jiàn)血地指出，前美聯(lián)儲主席格林斯潘采取了多次降息的貨幣政策，雖然使美國經(jīng)濟繁榮起來(lái)，但更多地是由美國消費者貸款買(mǎi)房和負債消費支撐起來(lái)的。
然而，包括美聯(lián)儲在內，美國各界似乎對次貸危機的沖擊及危害性估計不足。不僅一些學(xué)者認為美國經(jīng)濟的基本面仍然很好，次貸對美國經(jīng)濟的危害有限，就連美聯(lián)儲掌門(mén)人伯南克也自信地認為，次貸危機對美國經(jīng)濟影響不大。這導致美聯(lián)儲沒(méi)有對危機做出果斷反應，以致金融市場(chǎng)的恐慌情緒不斷蔓延。
降息——經(jīng)濟雙刃劍
美聯(lián)儲降息后，極大地提振了美國乃至全球股市，各項股指一路走高。道瓊斯指數18日創(chuàng )近5年來(lái)最大單日漲幅，原油期貨價(jià)格也突破82美元高點(diǎn)。投資者的信心得到大幅提升。盡管市場(chǎng)反應良好，但此次降息能取得何種結果，美聯(lián)儲在當天的聲明中并沒(méi)有明確說(shuō)明，只表示將繼續關(guān)注經(jīng)濟的變化，從而決定下一步利率政策，并適時(shí)調整。
雖然股票和期貨等市場(chǎng)紛紛走紅，但美國經(jīng)濟界對此次降息并不看好。有專(zhuān)業(yè)人士稱(chēng)，對于瀕臨倒閉的機構而言，降息并不能夠幫助其延續生命。數據顯示，身負次級債務(wù)的消費者達150-200萬(wàn)人，由于各銀行當前不愿再進(jìn)行高風(fēng)險放貸，不管利率水平如何變化，身負債務(wù)的消費者始終很難再獲得融資。摩根士丹利的分析師表示，盡管美聯(lián)儲18日的減息決定可能平穩市場(chǎng)情緒，但對房產(chǎn)市場(chǎng)存在的存貨充足、房?jì)r(jià)下跌、銀行收回房屋所有權數量上升等問(wèn)題將不會(huì )產(chǎn)生很大影響。
美聯(lián)儲降息的另一個(gè)后果就是將導致美元貶值。格蘭皇家銀行首席國際策略師艾倫•拉斯金表示：“下調聯(lián)邦基金利率和貼現率各50個(gè)基點(diǎn),對降息周期而言是個(gè)大膽的開(kāi)局�！彼瑫r(shí)指出，“美聯(lián)儲降息25基點(diǎn)將會(huì )打壓美元，美元前景堪憂(yōu)�！边@一隱憂(yōu)已初現端倪：20日紐約匯市美元對其他西方主要貨幣比價(jià)走低，歐元對美元比價(jià)突破1∶1.40大關(guān)。
(楊子巖 王鵬)
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