⊙中國人民銀行副行長(cháng) 吳曉靈
私募股權基金(以下簡(jiǎn)稱(chēng)股權基金)在我國是一個(gè)新事物，而在國外發(fā)展比較成熟。在全球股權基金快速發(fā)展的背景下，隨著(zhù)中國經(jīng)濟發(fā)展和資本市場(chǎng)逐步完善，股權基金在中國日漸活躍，越來(lái)越引起社會(huì )關(guān)注。中國經(jīng)濟的快速增長(cháng)和企業(yè)的高成長(cháng)性也吸引了許多外資股權基金。當前在中國國際收支面臨巨額雙順差和收購兼并中經(jīng)濟安全問(wèn)題備受關(guān)注的形勢下，發(fā)展人民幣股權基金具有更重要的現實(shí)意義。
一是發(fā)展人民幣股權基金能充分利用國內資金，減少外匯儲備增長(cháng)的壓力。引進(jìn)國外的股權基金到中國投資，能帶來(lái)技術(shù)和經(jīng)驗，也有助于培育人才和市場(chǎng)，但中國正處于外匯儲備激增和市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的時(shí)期，因而著(zhù)重培育人民幣股權基金，能充分利用國內資金，減少大量引進(jìn)國外股權基金對資本項下順差所產(chǎn)生的壓力；同時(shí)，也要引導來(lái)華外資股權基金更多地利用人民幣市場(chǎng)。目前內資和外資股權基金投資比例約為1:9，人民幣股權基金有巨大的發(fā)展前景。
二是發(fā)展人民幣股權基金有利于中國企業(yè)家運用股權基金整合國內產(chǎn)業(yè)，提高中國企業(yè)的競爭力。與私募證券投資基金不同，股權基金主要投資于未上市企業(yè)的股權，故股權基金在企業(yè)早期、成長(cháng)期和擴展期都能發(fā)揮較大推動(dòng)作用，更有利于整合企業(yè)資源，培育企業(yè)成長(cháng)性，提升企業(yè)價(jià)值。另外，中國人更了解自己的企業(yè)和市場(chǎng)，發(fā)展人民幣股權基金正是給中國企業(yè)家進(jìn)行企業(yè)并購和產(chǎn)業(yè)整合提供新的更有效的金融工具。
發(fā)展人民幣股權基金恰逢其時(shí)，既能從實(shí)體經(jīng)濟層面，推動(dòng)那些有發(fā)展空間和前景的企業(yè)快速成長(cháng)，從而增強中國企業(yè)實(shí)力，扶持國內產(chǎn)業(yè)發(fā)展；也能從金融層面，發(fā)展更多能有效組合市場(chǎng)各種要素的金融工具，實(shí)現國內資金充分利用，以緩解當前流動(dòng)性過(guò)剩的壓力。
近年來(lái)，我國一系列法律的修訂和管理辦法的出臺，為發(fā)展股權基金建立了較好的法律環(huán)境；資本市場(chǎng)體系建設的加快，為股權基金的投資和退出創(chuàng )造了更加便利的渠道；經(jīng)濟增長(cháng)加快和國內資金充裕，為人民幣股權基金的發(fā)展提供了市場(chǎng)需求和融資基礎。
(一)《創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》的出臺，為股權基金的設立、運作、監管提出了基本要求。
2005年11月15日《創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》由10個(gè)部委聯(lián)合發(fā)文，并于2006年3月1日起實(shí)施。該辦法規定了對創(chuàng )業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權投資的企業(yè)所要求遵循的設立條件、經(jīng)營(yíng)范圍、政策扶持、監管辦法等。2007年2月7日起施行的《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》，對備案的創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)明確了稅收優(yōu)惠。
(二)《證券法》、《公司法》和《合伙企業(yè)法》的修訂，為股權基金的設立提供了法律依據。
2006年1月1日新修訂實(shí)施的《證券法》和《公司法》明確規定發(fā)起人為200人以下的股份有限公司不作為公眾公司，為公司制股權基金的設立提供了法律和政策依據。2007年6月1日新修訂實(shí)施的《合伙企業(yè)法》正式確立了有限合伙企業(yè)的形式，為有限合伙制股權基金的設立提供了法律依據。
(三)資本市場(chǎng)股權分置問(wèn)題的基本解決和多層次資本市場(chǎng)建設的加快，為股權基金的投資和退出提供了更多機會(huì )。
股權基金的發(fā)展是聯(lián)系企業(yè)與資本市場(chǎng)的長(cháng)期穩定通道。股權基金對企業(yè)股權的投資和退出都是通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行的。當前，我國資本市場(chǎng)股權分置問(wèn)題已經(jīng)基本解決，證券交易所市場(chǎng)已有主板市場(chǎng)和中小企業(yè)板市場(chǎng)，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)正在籌建，場(chǎng)外交易市場(chǎng)也在構建之中，多層次資本市場(chǎng)建設的加快，為股權基金提供了更多的投資場(chǎng)所和市場(chǎng)退出渠道。
(四)國內資金充裕和中國政府強調國際收支平衡的政策取向，為人民幣股權基金創(chuàng )造了發(fā)展時(shí)機和基礎條件。
目前國內企業(yè)盈利增長(cháng)、治理結構不斷完善，為人民幣股權投資創(chuàng )造了市場(chǎng)需求和投資對象；經(jīng)濟持續增長(cháng)，國內資金充裕，個(gè)人與社會(huì )財富得到迅速積累，也為人民幣股權投資提供了資金募集的基礎；維護國際收支平衡的各項政策措施，又促使社會(huì )更多地注重在資本市場(chǎng)上發(fā)展以人民幣為主的各類(lèi)投資、理財等金融產(chǎn)品和金融工具。(本文有刪節，僅代表個(gè)人學(xué)術(shù)觀(guān)點(diǎn)，與所供職單位無(wú)關(guān)）
相關(guān)報道
