談起資本市場(chǎng)這五年來(lái)的變化，國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員巴曙松想到的第一件事，就是股權分置改革。
他至今還清楚記得，股權分置改革方案公布當天，股市大跌。在當晚中央電視臺《中國證券》欄目當嘉賓時(shí)，巴曙松說(shuō)：“我堅信，在一個(gè)股東利益得到統一的市場(chǎng)、一個(gè)明確了A股含權的市場(chǎng)，肯定比過(guò)去不含權的市場(chǎng)更有投資價(jià)值�！�
100天過(guò)去，股市基本穩定下來(lái)，各方認識開(kāi)始統一。那時(shí)，巴曙松又去同一節目作嘉賓，并幽默地說(shuō)：投資者和研究者在這一百天里所度過(guò)的心路歷程像是度過(guò)了百年。
回首五年，巴曙松認為，中國的金融改革要借鑒國際經(jīng)驗，但最終的成功是在參照國際經(jīng)驗下的本土智慧，股改是一個(gè)典型的例子，這對今后的發(fā)展有十分重要的借鑒意義。
股市已成公眾財富管理平臺
記者：您如何看待這五年來(lái)的資本市場(chǎng)發(fā)展變化？
巴曙松：五年來(lái)，資本市場(chǎng)最重要的變化就是股權分置改革，股改在短期內促成了市場(chǎng)的轉折。但更重要的是，一些改革的基本智慧值得尊重，比如尊重市場(chǎng)原則、尊重投資者利益。
首先，通過(guò)股改，我們認識到，資本市場(chǎng)是多樣化的，是一個(gè)通過(guò)交易形成發(fā)現各自信息的機制。在尊重投資者利益方面，股改之前，投資者關(guān)系說(shuō)得多做得少，但在股改過(guò)程中，我國的中小投資者參與投票的比例居世界之最。
其次，在這五年內，資本市場(chǎng)已經(jīng)從一個(gè)小部分人參與的、帶有嘗試性的市場(chǎng)轉變成日益大眾化、滲透力和參與程度日益提高的市場(chǎng)。五年來(lái)，A股帳戶(hù)數從6000多萬(wàn)，到現在已經(jīng)突破1億。資本市場(chǎng)的基礎性平臺功能得到凸顯，它已經(jīng)成為一個(gè)公眾管理財富的平臺，一個(gè)上市公司日益倚重的籌資平臺。
一般而言，任何新產(chǎn)品、新工具的滲透力突破10%后，會(huì )進(jìn)入快速爆發(fā)期。經(jīng)過(guò)這一輪的市場(chǎng)發(fā)展，我國資本市場(chǎng)已突破早期培育期，進(jìn)入快速發(fā)展期。
再次，這五年，資本市場(chǎng)對國有資產(chǎn)管理和國有經(jīng)濟結構調整日益發(fā)揮重要作用。過(guò)去由于市場(chǎng)不景氣，市場(chǎng)對大型國企的承受能力有限；但現在，優(yōu)質(zhì)企業(yè)陸續回歸，市場(chǎng)承接力明顯上升。
此外，監管經(jīng)驗變得更豐富。中國的監管者經(jīng)歷了完整的市場(chǎng)起落輪回，他們更為關(guān)注市場(chǎng)機制的建設和制度的完善。
當然，上市公司的質(zhì)量、證券公司的盈利情況變化，都是有目共睹的。
從市場(chǎng)結構看，大盤(pán)藍籌逐漸成為主導，市場(chǎng)結構得到明顯改善。這五年上市公司盈利增長(cháng)很明顯，機構投資者的持股比例也已迅速提高，并占至半壁江山。而且，內地資本市場(chǎng)日益成為開(kāi)放市場(chǎng)，目前QDII的規模已經(jīng)超過(guò)QFII，港股直通車(chē)也在籌備中，內地投資者正在向國際投資者轉變。
未來(lái)發(fā)展還有大空間
記者：目前滬深股市總市值已經(jīng)突破27萬(wàn)億。在觀(guān)察目前的市場(chǎng)時(shí)，您覺(jué)得還需要注意什么問(wèn)題？
巴曙松：我們既要看到市值的增長(cháng)，更要關(guān)注資本市場(chǎng)功能的發(fā)揮。雖然滬深股市市值已經(jīng)超過(guò)香港，但上市公司的盈利水平與香港相比還有差距。另外，雖然市值占GDP的比重大，但直接融資與間接融資相比，依然很��；在居民資產(chǎn)配置中占明顯主導地位的還是存款。
記者：在展望未來(lái)資本市場(chǎng)發(fā)展時(shí)，您認為還需要從哪些方面著(zhù)力？
巴曙松：從發(fā)展空間看，最起碼還有三方面可以迎來(lái)大發(fā)展：
一，雖然現在可能大中型國有企業(yè)很多已經(jīng)上市了，但上市部分的國有資產(chǎn)占整個(gè)國有資產(chǎn)的比重還很低，通過(guò)資本市場(chǎng)使國有經(jīng)濟重組還有很大發(fā)展空間；
二，還有一大批中小企業(yè)沒(méi)有上市，創(chuàng )業(yè)板和柜臺交易等多層次資本市場(chǎng)依然有很大發(fā)展空間；
三，我國資本市場(chǎng)對外開(kāi)放其實(shí)還剛剛起步，這是醞釀中的增長(cháng)點(diǎn)。通過(guò)開(kāi)放可以使市場(chǎng)參與者和規模得到更大發(fā)展。(記者 郭鳳琳）
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