美聯(lián)儲逐漸轉入降息周期，對本來(lái)就面臨過(guò)熱風(fēng)險的中國經(jīng)濟來(lái)說(shuō)并非什么好消息。隨著(zhù)中美之間的利差進(jìn)一步收窄，國際資本進(jìn)入中國的“沖動(dòng)”會(huì )升溫，從而可能加劇中國的流動(dòng)性泛濫和人民幣升值壓力。在這樣的國際背景下，最近國內外對于人民幣應否一次性大幅升值的爭論再度鵲起。
不過(guò)，接受本報記者采訪(fǎng)的多位專(zhuān)家均認為，簡(jiǎn)單通過(guò)升值或是加息等單一手段很難解決中國經(jīng)濟面臨的諸多問(wèn)題，更可取的應該是通過(guò)貨幣政策、經(jīng)濟結構調整以及外匯儲備管理創(chuàng )新等多層次、全方位的“組合拳”。
人民幣不宜大幅升值
前一段時(shí)間網(wǎng)上有傳聞，稱(chēng)發(fā)改委建議允許人民幣一次性升值15%到20%。國內外都有專(zhuān)家認為，中國應該在加強資本管制的同時(shí)，讓人民幣一次性升值，以吸收過(guò)剩的流動(dòng)性。
對于這樣的觀(guān)點(diǎn)，國際金融專(zhuān)家、中國改革開(kāi)放論壇理事王元龍教授昨天在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，他依然堅持認為，當前的匯率政策符合中國的利益，至少在2008年，人民幣不會(huì )也沒(méi)有必要進(jìn)行大幅的一次性升值。
專(zhuān)家分析說(shuō)，人民幣不宜大幅升值的原因主要有幾點(diǎn)：首先，中國的金融體系依然脆弱，經(jīng)濟結構不合理的矛盾還存在，在生產(chǎn)要素價(jià)格仍被扭曲的背景下，大幅升值人民幣必然對經(jīng)濟和社會(huì )帶來(lái)強烈沖擊；第二，當前國際上盡管對人民幣升值的預期很高，但其中不乏“巨大的投機因素”，后者鼓吹升值的出發(fā)點(diǎn)完全不是均衡匯率，而是純粹的炒作；第三，在美國次貸危機以及能源價(jià)格高企的雙重打擊下，全球經(jīng)濟在2008年可能面臨較大的不確定性，如果人民幣貿然大幅升值，可能令中國的出口雪上加霜。
王元龍還注意到，人民幣一次性大幅升值，本身就“不符合市場(chǎng)經(jīng)濟的規律”，與中國一貫堅持的匯率市場(chǎng)化取向背道而馳。
應綜合運用“組合拳”
多家國際投行的經(jīng)濟學(xué)家也認為，人民幣明年更可能保持與今年相當的升值步調。
大摩中國首席經(jīng)濟學(xué)家王慶則認為，今年人民幣進(jìn)行一次性調整的概率為零，明年的概率不到20%�！爸袊词拐J識到再次進(jìn)行一次性調整的好處，也不可能一次調整10%以上�！蓖鯌c說(shuō)。
盡管一次性的升值不可取，但專(zhuān)家也承認，中國繼續推進(jìn)匯率改革勢在必行。王元龍建議，中國應該“雙管齊下”，同時(shí)調整名義匯率和實(shí)際匯率：前者可以通過(guò)擴大匯率波幅的途徑來(lái)實(shí)現，他認為人民幣的日波動(dòng)區間可以從當前的0.5%進(jìn)一步調整至1%；對于實(shí)際匯率調整，則主要應通過(guò)外貿、出口退稅以及產(chǎn)業(yè)投資等方面的宏觀(guān)政策調整來(lái)間接實(shí)現。而雷曼則預計，中國未來(lái)的緊縮政策將更多通過(guò)上調存款準備金率、窗口指導以及公開(kāi)市場(chǎng)操作等方式進(jìn)行，而非簡(jiǎn)單的加息。
王元龍還提醒說(shuō)，由于當前中國面臨的諸如流動(dòng)性泛濫、國際收支失衡等問(wèn)題都并非簡(jiǎn)單源于匯率或是利率因素，而更多是結構性原因。所以，在貨幣政策發(fā)揮作用的同時(shí)，還要綜合運用其他宏觀(guān)政策“組合拳”。(朱周良)
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