發(fā)表評論 一面是國航攪局并提出更高報價(jià)，一面是中小股東不認可現在東新合作的3.8港元價(jià)格，對于“情定”新航的東航來(lái)說(shuō)，現在的局面無(wú)疑有些僵持不下。股東大會(huì )首次受挫的情況下“東新合作”將何去何從？希望繼續推進(jìn)“東新合作”的東航，避免向集團定向增發(fā)或者是由合作伙伴新航提高報價(jià)，可能是打破僵局的兩大選擇。
根據目前的“東新合作”方案，東航以每股3.8港元的價(jià)格向東航集團、新航和淡馬錫共發(fā)行29.85億股H股，募集資金約113億港元(14.5億美元)，其中，新航和淡馬錫共同獲得東航24%股權。作為東航的控股大股東，東航集團由于也需要參與定向增發(fā)而成為關(guān)聯(lián)人士，從而必須回避表決，也不得不完全依賴(lài)于小股東的態(tài)度來(lái)決定“東新合作”在股東大會(huì )上的命運。如果各方修改“東新合作”方案，避免向東航集團定向增發(fā)而單純向新航及淡馬錫增發(fā)，東航集團就可以以大股東的身份來(lái)參與表決，從而提高該方案通過(guò)的可能性。
不過(guò)這一選擇也有其弊端。一方面，為了在定向增發(fā)擴大后的股本中維持控股地位，東航向新航及淡馬錫定向增發(fā)的股份勢必將減少，從外資處獲得的資金也隨之減少。另一方面，由于東航集團不參與增發(fā)認購，意味著(zhù)股份公司無(wú)法獲得集團公司注資。兩方面都減少了注資，對于目前負債率高達94%而急需資金的東航來(lái)說(shuō)，無(wú)疑將造成損失。此外，脫身于定向增發(fā)外的東航集團雖然在A(yíng)股股東表決時(shí)具有很大的發(fā)言權，但是卻依然缺乏對H股股東的影響。國航目前持有東航12.07%的H股，其依然對“東新合作”能否通過(guò)H股股東大會(huì )具有很大的殺傷力。
除了這一選擇，東航還可考慮讓其合作伙伴新航提高報價(jià)。對于明確回絕中航方案的東航來(lái)說(shuō)，其似乎已經(jīng)將所有的賭注全部押在合作伙伴新航身上。盡管新航一再聲明3.8港元已經(jīng)是其所能夠承受的最高價(jià)格，但在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，許多分析人士認為繼續推進(jìn)3.8港元的方案可能依然難以獲得小股東的認同，而提高報價(jià)或許能夠讓小股東重新考慮這一方案。不過(guò)東航董事長(cháng)李豐華昨日表示，由于有競爭對手攪局，現在的價(jià)格沒(méi)有比較點(diǎn)。即使新航提高報價(jià)，競爭對手可能會(huì )繼續報出更高的價(jià)格來(lái)攪局。
不管東航此后的道路如何走，國資委支持企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為由企業(yè)按市場(chǎng)化原則自主操作的態(tài)度，或許能夠給其吃一顆定心丸。
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