發(fā)表評論 中國經(jīng)濟的記錄者總是喜歡尋找一個(gè)足以代表的時(shí)間點(diǎn)，并習慣地稱(chēng)之為“拐點(diǎn)”。但事實(shí)并未如此
1月21日，中國農歷的“大寒”節氣。恰遇全球股市寒流的中國股市終于沒(méi)能獨善其身，以一個(gè)巨大的下跌成為2008年以來(lái)最引人矚目的熱點(diǎn)。滬深股市股指跌幅均超過(guò)5%，是2007年7月5日以后單日最大跌幅。然而，22日低開(kāi)低走，上證綜指盤(pán)中狂瀉至4511點(diǎn)，跌幅超過(guò)8%，最后收報4459點(diǎn)，跌幅達7.22%。
這可能就是傳說(shuō)中的“股災”。但這會(huì )是一個(gè)拐點(diǎn)嗎？即使是最資深的證券分析師，也不愿做出這個(gè)結論。一位跨國公司亞太區負責人和我說(shuō)，他在2003年非典之后曾以為中國經(jīng)濟會(huì )放緩，結果連續幾年的高增長(cháng)令他無(wú)比驚訝。對于一個(gè)有著(zhù)10%以上GDP增長(cháng)率的國家，以及全民辦奧運的拉動(dòng)因素，誰(shuí)都可以看出，中國經(jīng)濟在2008年并不會(huì )出現大的波動(dòng)。
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事實(shí)上，中國經(jīng)濟的基本面并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改變。但是，在股市、房市等一些領(lǐng)域累積的不理性因素足可以用泡沫來(lái)形容。
比如房市。1月初，萬(wàn)科董事長(cháng)王石在其博客上發(fā)文，為之前所拋出的拐點(diǎn)論做解釋?zhuān)肮拯c(diǎn)論并不是萬(wàn)科突然拋出的觀(guān)點(diǎn)”，也不是“向政府表態(tài)，避免更嚴厲的政策出臺”。王石認為，由于2007年下半年以來(lái)的房?jì)r(jià)快速上升帶來(lái)了慣性上漲，導致有效需求不足，而可能出現市場(chǎng)調整。
這本是一家企業(yè)對市場(chǎng)趨勢的一個(gè)簡(jiǎn)單判斷，但在房地產(chǎn)巨大影響效應以及產(chǎn)品價(jià)格過(guò)高的前提下，被很多人認為，王石在預測市場(chǎng)拐點(diǎn)的出現。
其實(shí)，以王石所領(lǐng)導的萬(wàn)科的市場(chǎng)規模，這番話(huà)不會(huì )成為拐點(diǎn)。而考慮到房地產(chǎn)在中國經(jīng)濟的重要作用，這個(gè)行業(yè)也不可能以拐點(diǎn)形式進(jìn)行直接的市場(chǎng)調整，而是緩慢地恢復到合理水平。
中國經(jīng)濟的記錄者總是喜歡尋找一個(gè)足以代表的時(shí)間點(diǎn)，并習慣地稱(chēng)之為“拐點(diǎn)”。在這種思維趨勢下，任何具有判斷性質(zhì)的語(yǔ)言，都會(huì )被加上各種“拐點(diǎn)”的帽子，并稱(chēng)為“XX元年”。但事實(shí)并非如此。
在汽車(chē)行業(yè)，2007年底上海汽車(chē)和南京躍進(jìn)企業(yè)宣布合并，成為中國汽車(chē)行業(yè)最大的集團。這明顯是政府作用的產(chǎn)物，在很多人眼中，就成了中國汽車(chē)新一輪并購元年的開(kāi)始。
其實(shí)，中國多數行業(yè)還處于分散狀態(tài)，在一定時(shí)候都可能朝著(zhù)集中化發(fā)展，而集中化的最佳手段就是并購。汽車(chē)行業(yè)也是如此。目前國內整車(chē)生產(chǎn)企業(yè)數量超過(guò)100家，按企業(yè)集團統計也有80家。國內前5大汽車(chē)集團的市場(chǎng)占有率約60%，市場(chǎng)集中度甚至比2004年的69%下降了9%。行業(yè)盈利能力開(kāi)始下滑，企業(yè)數量減少也就成為必然。但現在，中國汽車(chē)企業(yè)的盈利能力并未下降，2007年這些企業(yè)利潤總和超過(guò)1000億元，比上一年有大幅增加。
換句話(huà)說(shuō)，中國汽車(chē)行業(yè)還未到大規模并購的時(shí)期，一次政府意圖的并購，只能創(chuàng )造一個(gè)數字上的規模，而不一定會(huì )帶來(lái)整個(gè)行業(yè)的“帕累托最優(yōu)”改善。
從國際趨勢看，全球經(jīng)濟不可避免地開(kāi)始走軟，而以中國、印度為主要市場(chǎng)的新興市場(chǎng)國家正在成為全球經(jīng)濟的新動(dòng)力。麥肯錫分析認為，新興市場(chǎng)的企業(yè)在跨國并購活動(dòng)中已經(jīng)日益穩固地確立了其作為買(mǎi)家和賣(mài)家的雙重地位�？傮w上看，亞洲和中東地區現在約占全球交易總量的15%；與2006年相比，印度、中國和中東地區的交易量分別上升了110%、47%和38%。亞洲和中東地區的銀行業(yè)巨頭、主權財富基金紛紛持股頂尖的全球金融企業(yè)，如阿布扎比投資局(ADIA)以75億美元收購了花旗集團4.9%的股份，中國平安保險公司則以18億歐元收購了富通公司4.2%的股份。
我在2003年采訪(fǎng)一位服務(wù)于國外某機構的經(jīng)濟學(xué)家時(shí)，曾請他預測一下未來(lái)10年的中國經(jīng)濟走勢。他說(shuō)，海外一些觀(guān)點(diǎn)認為，2008年之后的中國經(jīng)濟比較難預測。不過(guò)他還是提供了很多支持中國經(jīng)濟持續增長(cháng)的理由，比如國民經(jīng)濟規模的增加、企業(yè)全球競爭能力的提升以及國際關(guān)系的穩定良好發(fā)展等。
當時(shí)，我以為這是說(shuō)2008年可能成為中國經(jīng)濟的拐點(diǎn)。其實(shí)，他的意思是，導致中國經(jīng)濟的增長(cháng)動(dòng)力可能會(huì )發(fā)生變化，而不好預測的是未來(lái)的增長(cháng)速度。(劉勇）
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