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　　距離央行行長(cháng)周小川有關(guān)利率、存款準備金率均有上調空間的講話(huà)僅兩天，從緊貨幣政策就再次實(shí)施。昨日晚間，央行宣布從2008年3月25日起，上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。此次調整后，普通存款類(lèi)金融機構將執行15.5%的存款準備金率標準，再創(chuàng )歷史新高。

　　市場(chǎng)對于貨幣政策將進(jìn)一步從緊的預期，其實(shí)從本月11日或更早就開(kāi)始了。當天，國家統計局發(fā)布的數據顯示，2月份CPI同比漲幅為8.7%，環(huán)比上漲1.6%，這一數字已創(chuàng )出11年來(lái)的新高。

　　上周連續發(fā)布的一系列關(guān)鍵數據都在表明，緊縮政策是勢在必行。不過(guò)，此前市場(chǎng)人士預期的緊縮政策是進(jìn)一步加息，而不是繼續提高存款準備率。

　　國家信息中心經(jīng)濟預測部財金證券處處長(cháng)王遠鴻解釋說(shuō)，在緊縮流動(dòng)性方面，提高存款準備金率的效果更為直接。

　　此次出臺的政策顯然要比市場(chǎng)預期的更為柔和，但這并不意味著(zhù)不會(huì )繼續加息�！艾F在還沒(méi)到必須加息的地步。大家普遍預期今年CPI將低開(kāi)高走。我們預測隨著(zhù)雪災影響的逐漸減弱，3月份后CPI增幅將出現回落，但仍會(huì )高位運行。同時(shí)，美聯(lián)儲的進(jìn)一步降息也在一步步壓縮國內的加息空間�！表n復齡則表示，是否加息，關(guān)鍵要看一季度的經(jīng)濟數據。如果到時(shí)CPI還不回落，則就有加息的必要了。

　　而對于當前市場(chǎng)走勢，以歷史數據為例，從2007年1月至昨日，央行上調了12次存款準備金率，前11次里，在消息出臺的次日股市有8次上漲，漲幅從0.43%到2.4%不等，只有3次下跌，跌幅均在2%左右。特別是去年1月至7月連續上調6次存款準備金率，股市一律飄紅，去年12月8日唯一一次調整幅度達1個(gè)點(diǎn)，股市上漲1.38%。

　　分析人士認為，經(jīng)過(guò)兩周的暴挫，目前股市已經(jīng)很弱，一般程度的利好利空對市場(chǎng)的波動(dòng)影響都很有限。9個(gè)交易日里，上證指數有5個(gè)交易日的跌幅在2%以上，光本周兩日累計跌幅就超7.5%。江南證券分析師邱晨認為，在如此弱市里，存款準備金率上調作為收縮流動(dòng)性的手段之一，也體現了從緊政策暫難寬松的趨勢，對市場(chǎng)會(huì )有心理上的影響，但壓力不會(huì )很大。因為市場(chǎng)對上調存款準備金率、銀行利率等已有預期，這種預期帶來(lái)的憂(yōu)慮，也是近日市場(chǎng)連續暴挫的因素之一。

　　更有分析人士認為，這會(huì )減輕市場(chǎng)對貨幣緊縮政策持續出臺的預期，從而孕育股市反彈的可能。銀河證券分析師許曉旸說(shuō)，短期內加息的空間被壓縮，央行加息必須考慮和美國利差加大的問(wèn)題。目前，央行選擇了上調存款準備金率來(lái)抑制流動(dòng)性過(guò)剩和緩解貸款增長(cháng)，那么，短期內是否使用加息這另一貨幣政策工具，會(huì )繼續觀(guān)察、往后拖延，貨幣政策的明朗化，有助于技術(shù)指標嚴重超賣(mài)的A股初步擺脫當下困境。靴子已經(jīng)落下，市場(chǎng)信心會(huì )就此穩定嗎？ (張廣明 羅鋒)