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　　中國經(jīng)濟正遭遇三大迷思困擾。哪三大迷思？一是通脹壓力，二是流動(dòng)性壓力，三是增長(cháng)下滑壓力。進(jìn)一步分析這三大迷思，其實(shí)都是受制于一個(gè)主軸的三種表象。而這個(gè)主軸不在內部，而在外部，這就是由美元貶值派生出來(lái)的問(wèn)題。

　　在解析“三大迷思”之前，先說(shuō)一個(gè)重要前提，就是美元的異動(dòng)。由于這是問(wèn)題的關(guān)鍵，同時(shí)也是擺脫“三大迷思”的前提，因此，有必要先弄明白美元的走向到底如何。

　　要分析美元走向，不得不談美國推行的弱勢美元戰略。美元已持續貶值數年，已造成全球價(jià)格體系紊亂。也就是說(shuō)，從美國的角度看，已達到了預期目標，再玩下去，就要對美國自身造成實(shí)質(zhì)性傷害了。

　　為什么這么說(shuō)呢？首先，美元持續貶值造成了經(jīng)濟對手的困難。比如，人民幣對美元在三年內持續升值近20%，使大部分微利的中國外向型企業(yè)遭受了匯率和成本的雙重擠壓，走向虧損甚至破產(chǎn)。也就是說(shuō)，美元貶值已達到了擠壓對手的目的。

　　其次，由美元持續貶值造成的全球價(jià)格體系混亂、通脹壓力加大，現在已到了非治不可的關(guān)鍵時(shí)刻。從美國的利益來(lái)講，如果任由其發(fā)展下去，就要對美國經(jīng)濟自身造成實(shí)質(zhì)性傷害了。此時(shí)，若是美元由弱轉強，可以穩定價(jià)格預期，有利于美國經(jīng)濟的下一步發(fā)展。

　　而從全球角度看，迫于通脹壓力，美元的走強也符合各國對穩定物價(jià)的期待。此時(shí)美國順勢調整弱勢美元戰略，既可以做“好人”，重塑美元霸主地位，又有利于全球金融資源再次流入美國。左右逢源，何樂(lè )而不為？近日，包括中國在內的各大經(jīng)濟體增持美國國債，就是一個(gè)重要的轉勢信號。

　　明白了美元大趨勢之后，回頭看“三大迷思”之一的中國通脹壓力問(wèn)題。

　　從主導性看，本輪通脹壓力主要是輸入性的，是一種貨幣現象，是由美元貶值引起的石油及大宗商品價(jià)格飆升引起的壓力。如果加上前兩年所謂的“高增長(cháng)、低通脹”，實(shí)際上是把價(jià)格壓力往后推移，所以才形成了目前的價(jià)格形勢。而這一點(diǎn)，很可能沒(méi)有引起人們的足夠注意。

　　由此觀(guān)察，本輪價(jià)格上漲，主要取決于美元因素。而目前已有多個(gè)國際機構對美元轉勢有了明確判斷，對石油及其他生產(chǎn)資料價(jià)格的回落也有比較明確的預期。在這種情況下，如何看待我國的價(jià)格趨勢和外圍經(jīng)濟環(huán)境，調整相應的經(jīng)濟政策，就是一個(gè)不可以忽視的問(wèn)題了。

　　再看“三大迷思”之二的流動(dòng)性問(wèn)題，同樣也與美元趨勢有關(guān)。近幾個(gè)月來(lái)，在外貿順差逐漸縮小的情況下，不明用途的外匯大量流入，造成了新的對沖壓力。熱錢(qián)為什么要擠進(jìn)中國？就是想在短時(shí)間內從兩方面套利，一是人民幣升值，二是對中美利差擴大的預期。

　　為了應對外匯流入導致的流動(dòng)性問(wèn)題，央行持續提高存款準備金率。在通脹壓力不斷加大，加息措施又難以啟用的情況下，這一政策工具的反復使用，固然對收縮流動(dòng)性產(chǎn)生了明顯作用，但也導致了資金的結構性淤塞，特別是中小企業(yè)的資金困難。而問(wèn)題的緩解，也與美元走向有關(guān)。

　　第三個(gè)迷思，也就是經(jīng)濟增長(cháng)問(wèn)題，也與美元趨勢有關(guān)。增長(cháng)問(wèn)題，本來(lái)主要是國內的事，但對于一個(gè)外貿依存度高企的經(jīng)濟體來(lái)說(shuō)，問(wèn)題就不是那么簡(jiǎn)單了。由于本幣升值加上生產(chǎn)資料價(jià)格大幅上漲，大量原本微利的外貿企業(yè)失去了生存基礎，出口下降，自然對經(jīng)濟增長(cháng)有直接影響。

　　而要使外向型企業(yè)向內需型轉變，從推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的結構上調整產(chǎn)業(yè)布局，無(wú)論在生產(chǎn)組織上還是在時(shí)間上，都需要花很大努力，都不是一朝一夕的事。同時(shí)在一個(gè)開(kāi)放的時(shí)代，即便是為內需服務(wù)的企業(yè)，也要有國際經(jīng)營(yíng)眼光。也就是說(shuō)，在目前以美元作為國際貨幣的世界經(jīng)濟格局下，也需要注意美元的動(dòng)向。

　　現在，美元有由弱轉強的跡象。此時(shí)，如果不從本質(zhì)上看問(wèn)題，而是繼續被表象所蒙騙，在戰略和策略上做出不恰當的選擇，那是要引來(lái)后遺癥的。而美元也不是完全可以自以為是的貨幣，也會(huì )受美國經(jīng)濟自身和國際經(jīng)濟與金融格局的影響。

　　適時(shí)把握美元轉折的有利時(shí)機，作出相應的政策調整，中國經(jīng)濟完全有條件從目前的“三大迷思”中走出來(lái)。而就目前反應過(guò)度的滬深股市而言，更前瞻、更全面、更理性、更歷史地看待中國經(jīng)濟走向，也許會(huì )平緩這兩個(gè)市場(chǎng)的非理性躁動(dòng)。(亞夫)