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　　中新社北京六月二十四日電 題：熱錢(qián)暗流洶涌 宜疏堵雙管齊下

　　中新社記者 俞嵐

　　洶涌而至的熱錢(qián)已經(jīng)成為高懸在中國經(jīng)濟頭上的達摩克利斯之劍。防止熱錢(qián)“大進(jìn)”之余，如何防止其“大出”，維持金融穩定，成為宏觀(guān)調控新課題。

　　熱錢(qián)“來(lái)無(wú)影去無(wú)蹤”，要想摸清底子，殊非易事。保守估計是，至今年年底，境內熱錢(qián)將達六千五百億美元，超過(guò)亞洲金融危機前流入東南亞的熱錢(qián)規模。

　　人民幣升值、中美利差倒掛、資產(chǎn)價(jià)格飆升，誘使熱錢(qián)近年來(lái)大舉流入中國。 通常認為，FDI化、虛假貿易合同、地下錢(qián)莊是熱錢(qián)流入的主要途徑。人民幣破七之后，港幣蜂擁北上，成為熱錢(qián)流入新通道。

　　在股市幾近攔腰、樓市漸呈蕭條之際，熱錢(qián)究竟棲身何處？

　　有專(zhuān)家稱(chēng)，不少資金趴在銀行。僅人民幣升值一項，年收益便在一成以上。商業(yè)銀行今年以來(lái)存款的超常規增長(cháng)似乎可為佐證。也有研究機構認為，熱錢(qián)鐘情于資本市場(chǎng)。有學(xué)者警告，熱錢(qián)對A股的滲透已超乎想象。

　　熱錢(qián)“大進(jìn)”，加劇流動(dòng)性過(guò)剩，裹脅貨幣政策，令通脹壓力百上加斤；炒熱股市、樓市，推高資產(chǎn)泡沫；其輿論鼓動(dòng)，又助長(cháng)了國內投資者的非理性投資，進(jìn)一步放大金融風(fēng)險。

　　熱錢(qián)“大出”，則更為可怕。一旦情勢蹙變，熱錢(qián)大規模集體出逃，人民幣掉頭向下，將重創(chuàng )中國脆弱的金融體系，經(jīng)濟危機并非危言聳聽(tīng)。日本“失去的十年”、墨西哥金融危機、東南亞金融危機，殷鑒不遠。近期越南金融動(dòng)蕩，再次敲響警鐘。

　　當前形勢并不樂(lè )觀(guān)。美元大幅貶值積聚強大反彈動(dòng)力，人民幣上半年一撥急升行情后周期性見(jiàn)頂預期趨強，中國經(jīng)濟步入本輪經(jīng)濟周期下行區間，境內對熱錢(qián)集體撤離的擔憂(yōu)日盛。

　　今年以來(lái)，政策組合拳頻密出臺，縮減短期外債余額、堵截銀行違規操作、查處虛假貿易、取締地下錢(qián)莊、打擊“一條龍”存款、上調存款準備金，官方對熱錢(qián)的狙擊戰已經(jīng)加碼。

　　應對熱錢(qián)，圍追堵截固然必要，標本兼治更為關(guān)鍵，保持宏觀(guān)經(jīng)濟穩定則是題中要義。經(jīng)濟穩步增長(cháng)，熱錢(qián)或將變“冷”，從投機轉向投資；反之，則將加速外流。

　　此外，改變人民幣單邊升值預期，或保持小幅穩步升值，消耗熱錢(qián)時(shí)間成本，將令其流入步伐放緩。而防止股市樓市大漲大跌，減少熱錢(qián)的抄底機會(huì )，有望減弱其對中國的投資意愿。

　　“嚴進(jìn)”同時(shí)，亦要“嚴出”。在金融開(kāi)放循序推進(jìn)之際，預警機制需繼續完善，資本項目管制仍需堅持，非常時(shí)期亦不排除采取非常手段。惟有收緊袋口，才不至讓熱錢(qián)“想走就走”。

　　如何讓熱錢(qián)知難而退，避免熱錢(qián)造成的經(jīng)濟堰塞湖決堤，這場(chǎng)“堵”不住的持久戰，考驗官方宏調水平。不學(xué)鯀治水一味嚴防死堵，而用鯀之子大禹之疏堵雙管齊下，或是可行之道。完