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    2008年6月25日，湖北宜昌投資者在觀(guān)看股市行情。今年5月中下旬，中國人民銀行在全國49個(gè)大、中、小城市進(jìn)行了城鎮儲戶(hù)問(wèn)卷調查，結果顯示：在當前物價(jià)和利率水平下，認為投資股票或基金最合算的居民占比，在上季度大幅下跌8.5個(gè)百分點(diǎn)的基礎上，本季再跌10.8個(gè)百分點(diǎn)降至16.8%，基本恢復到2006年年中水平。 中新社發(fā) 任衛紅 攝

　　回顧近半年多的A股行情，“黃金十年”的宣告言猶在耳，但股指竟從6124點(diǎn)一路狂泄至2695點(diǎn)，7個(gè)月跌幅就超過(guò)了前一次熊市幾年的調整幅度，真是讓人觸目驚心。其后果不僅是廣大投資者辛苦積累的財富大幅縮水，而且也給經(jīng)濟發(fā)展留下了不少遺患。這其中固然有國際環(huán)境和宏觀(guān)調控等方面的影響，但作為主流投資機構的證券投資基金在本輪暴跌中的表現實(shí)在是差強人意，甚至起到了“推波助瀾”的作用。這不得不讓人懷疑，公募基金到底是股市的“定海神針”還是“迷途羔羊”？如果公募基金的壯大只是加劇了股市的震蕩波動(dòng)，則明顯違背了管理層大力發(fā)展基金的初衷。經(jīng)過(guò)此輪暴跌，我們認為是到了該徹底反思的時(shí)候了。

　　首先，基金公司在考核上過(guò)于注重短期效應，客觀(guān)上為行情的暴漲暴跌推波助瀾。每周、每月基金凈值的升降排名，成為基金經(jīng)理獎懲的主要依據，這就促使基金經(jīng)理的操作手法趨于急功近利和短線(xiàn)化，追逐熱點(diǎn)或“抱團取暖”就會(huì )成為常態(tài)。憑借自身的資金優(yōu)勢，在行情好時(shí)就會(huì )不斷炮制出持續走牛的重倉股，這不僅制造出了大比例的凈值泡沫，而且也為“老鼠倉”的出現提供了棲息場(chǎng)所。在行情轉壞時(shí)，為了維持凈值和應對贖回潮，甚至出現不計成本地斬倉殺跌、奪路而逃。此輪暴跌幾乎沒(méi)有出現技術(shù)上的反彈，應該與公募基金持續拋售行為是有關(guān)聯(lián)的，它極大地打擊了投資者的持股信心，使A股陷入十分危險的境地�？梢哉f(shuō)，公募基金沒(méi)有起到理應承擔的穩定市場(chǎng)的義務(wù)。

　　其次，大多數基金在操作上并沒(méi)有真正秉承價(jià)值投資理念，反而成為追漲殺跌的趨勢投機倡導者。近年來(lái)不少基金熱衷于資產(chǎn)重組、整體上市等內幕消息的投機炒作，如宏達股份、ST中鎢、天一科技、江鉆股份等個(gè)股都有基金賭利好而扎堆大舉介入導致股價(jià)扶搖直上，一旦預期落空就瘋狂殺跌，短期跌幅十分驚人。而中國船舶、中國遠洋、中國鋁業(yè)等不少基金重倉股其最大跌幅遠高于大盤(pán)跌幅，這些都說(shuō)明了公募基金并沒(méi)有如管理層和投資者所愿成為股市的穩定力量。試想巴菲特投資股票時(shí)會(huì )打聽(tīng)內幕消息嗎？會(huì )在剛買(mǎi)入后見(jiàn)股價(jià)下跌就迅速殺跌斬倉嗎？美國股市的眾多機構投資者在判斷股價(jià)回落至合理價(jià)位就會(huì )進(jìn)場(chǎng)吸納，因此其股市波動(dòng)也相當理性化，它們不知不覺(jué)起到了水庫泄洪蓄淡、調節水量的職能。而我們股市中的公募基金，卻像地震后形成的“堰塞湖”，平時(shí)看上去風(fēng)平浪靜，但在行情逆轉時(shí)就成了不穩定因素之一，成為市場(chǎng)投資者要時(shí)刻提防的對象。

　　筆者認為，證券投資基金應該充分認識到自身在股市中肩負的責任，在行情不好時(shí)要有所作為，真正成為股市的中流砥柱之一。(石長(cháng)軍)