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　　日前，小額貸款公司在浙江率先試點(diǎn)啟動(dòng)，首批小額貸款公司計劃在8月初開(kāi)展小額貸款業(yè)務(wù)。(據7月16日《21世紀經(jīng)濟報道》)。

　　就目前的政策看，小額貸款公司雖具明顯的市場(chǎng)空間，但也存在明顯的限制。

　　從體制內的角度看，目前試點(diǎn)的小額貸款公司在利率方面仍然存在明顯的行政管制門(mén)檻。按照浙江試點(diǎn)方案，小額貸款公司貸款利率不得超過(guò)有關(guān)部門(mén)規定的利率上限，下限為央行公布的貸款基準利率的0.9倍。顯然，在利率市場(chǎng)化問(wèn)題仍亟待破局的情況下，當前央行的基準管制利率并不能代表真實(shí)的市場(chǎng)利率。小額貸款公司在目前的利率管制下，如何在風(fēng)險可控的情況下保證生存和發(fā)展？客觀(guān)上具有一定的不確定性。

　　同時(shí)，小額貸款公司由于屬于只貸不存的金融機構，因此它的信貸資源補給相對比較單一。目前只能通過(guò)公司股東不斷追加投資或發(fā)展新的股東解決可貸資金問(wèn)題。從這個(gè)角度上看，由于資金來(lái)源的有限，小額貸款公司如何發(fā)展并維系業(yè)務(wù)的持續穩定也是一個(gè)較大的挑戰。

　　另外，相對于民間融資市場(chǎng)，小額貸款公司的客戶(hù)是非特定的，因此，其貸款客戶(hù)風(fēng)險分布實(shí)際上與傳統的銀行、信托公司等具有同構性。若為控制風(fēng)險仍然通過(guò)抵押、擔保等貸款形式來(lái)進(jìn)行，那么對于客戶(hù)來(lái)講，將遭遇在傳統正規金融機構融資時(shí)同樣理由的拒絕。

　　對于小額貸款公司來(lái)講，其對單個(gè)客戶(hù)的貸款額是小額，而貸款規模相對有限，在風(fēng)險控制上缺乏規模分散優(yōu)勢(類(lèi)似于保險機構上的大數原則)。因此，要在筆數相對較多而信貸規模相對有限的情況下控制信貸風(fēng)險，需要支付的成本要更高些，即營(yíng)運成本相對較高。

　　與體制外的競爭對手即“地下錢(qián)莊”相比，雖然小額貸款公司具有合法地位，央行等有關(guān)部門(mén)也為滿(mǎn)足風(fēng)險收益平衡提高了它們的貸款利率浮動(dòng)空間；但這能否有效達到風(fēng)險補償的效果本身仍然具有不確定性。因此，面對民間信貸的高利率誘惑，小額貸款公司潛在的提高利率沖動(dòng)必然是客觀(guān)存在的。

　　因此，小額貸款公司面臨著(zhù)體制內的束縛和體制外誘惑的雙重隱患。筆者認為，管理層應該盡快加快利率市場(chǎng)化的改革進(jìn)程，使得基準利率能夠更真實(shí)地反映市場(chǎng)實(shí)際利率水平；另一方面，要探索小額貸款公司的資金補給問(wèn)題；可以在小額貸款公司資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題，資本金充足和風(fēng)險管控系統不斷完善的情況下，適當允許小額貸款公司發(fā)行債券來(lái)補充信貸資金。(劉曉忠 北京普藍諾經(jīng)濟研究院研究員)