國際投行報告：中國有能力應付游資
2008年07月22日 11:37 來(lái)源：上海證券報
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摩根大通經(jīng)濟研究團隊21日發(fā)布報告指出，巨大的國際收支順差極大地提高了中國宏觀(guān)經(jīng)濟的實(shí)力，經(jīng)常賬盈余充足和龐大的外國凈資產(chǎn)意味著(zhù)中國有能力應付游資的流動(dòng)。當其他新興市場(chǎng)經(jīng)濟體，特別是擁有巨額商品進(jìn)口賬單的新興市場(chǎng)經(jīng)濟體，在應對不斷上升的通脹壓力方面可采取的政策工具受到極大限制時(shí)，有著(zhù)強大國際收支背景的中國政府，卻可以允許人民幣兌美元或按貿易加權匯率條款升值，以緩解全球商品價(jià)格高漲帶來(lái)的國內通脹影響。
該研究團隊認為，國際收支經(jīng)常賬項中的“無(wú)形”項目(非商品貿易)始終維持強勁增長(cháng)。盡管中國的外部狀況在新興市場(chǎng)中表現極為出色，但今年中國國內對資本大量流入(特別是國際收支中的非貿易、非外國直接投資部分)風(fēng)險的爭論日益激烈，資本的流入使外匯儲備迅速膨脹。然而，值得注意的是，該計算方法也包括了短期資本以外的項目，比如來(lái)自外匯儲備的投資收入、非美元外匯持有項目美元價(jià)值的增加等。
對于國際游資可能對中國宏觀(guān)經(jīng)濟造成的影響，該研究團隊指出，必須看到中國的經(jīng)常賬戶(hù)盈余充足。相對于經(jīng)常賬戶(hù)赤字的國家如越南及印度，中國受資本流動(dòng)變化的影響要小得多。此外，近年來(lái)中國固定投資的增長(cháng)大部分來(lái)自于國內的資金。一方面，中國政府積極控制主要外匯流入、以減少其對國內貨幣環(huán)境的沖擊，另一方面，過(guò)去一年政府成功抑制了國內股票價(jià)格的泡沫、并控制了房地產(chǎn)市場(chǎng)的過(guò)熱發(fā)展。這些因素都將降低本地市場(chǎng)受跨界資本流動(dòng)的風(fēng)險。該團隊進(jìn)一步認為，近年中國積累大量外部資產(chǎn)，這本身就是應對國際資本突然性撤離的一道主要屏障。大量?jì)舫钟型鈬Y本的狀況為中國的經(jīng)濟增加了彈性，令其可以應付短期全球流動(dòng)資金的沖擊和任何可能出現的資本倒流風(fēng)險。 (石貝貝)
【編輯:藍玉貴】
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