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　　國家發(fā)改委近日發(fā)文，要求各地加強和規范對外商投資項目的管理，防止外匯資金異常流入對中國經(jīng)濟健康發(fā)展和國際收支平衡帶來(lái)潛在風(fēng)險。

　　防止“假外資”問(wèn)題，不是一個(gè)新題目。但在當前整個(gè)經(jīng)濟學(xué)界對于熱錢(qián)的爭論空前激烈的背景之下，國家發(fā)改委強調規范FDI(外國直接投資)，以及防止外匯資金異常流入，其目標明顯直指熱錢(qián)。

　　熱錢(qián)是一種在國際金融市場(chǎng)上迅速流動(dòng)的短期投機性資金。熱錢(qián)的概念和能量，人們既熟悉又陌生。很多人談及熱錢(qián)，必定回想起當年亞洲金融危機之時(shí)熱錢(qián)的種種表現。在某種記憶里，熱錢(qián)是一個(gè)波譎云詭的資本惡魔。

　　國家發(fā)改委的這個(gè)文件，很容易讓人聯(lián)想到國家外匯管理局、商務(wù)部、海關(guān)總署最近聯(lián)合頒布實(shí)施的《出口收結匯聯(lián)網(wǎng)核查辦法》。此辦法意在甄別貨物貿易項下資金流入的實(shí)際貿易背景，規范貨物貿易項下外匯資金流入和流出，同樣是為了防止更多熱錢(qián)的進(jìn)入。

　　應當說(shuō)，國家發(fā)改委此次針對熱錢(qián)的發(fā)文，其針對性十分明確。正如該文件中所指出的，有的外商投資項目未經(jīng)核準即已開(kāi)工建設，有的未嚴格按照核準內容進(jìn)行建設，有的投資者借國際資本市場(chǎng)波動(dòng)、我國匯率政策調整之機，采取虛假合資、虛報總投資、設立空殼公司等方式，以外商直接投資的名義調入資金，并將資本金結匯挪作他用，謀取不正當利益�！凹偻赓Y”的亂象，由此可見(jiàn)一斑。即便不是為阻擊熱錢(qián)考慮，FDI中出現的如此混亂狀況也應當得到清理。

　　無(wú)疑，針對熱錢(qián)，主要財經(jīng)部門(mén)短時(shí)間內連續發(fā)文提出對策，意味著(zhù)政府對于熱錢(qián)可能對中國經(jīng)濟造成的傷害越來(lái)越感到擔憂(yōu)。

　　熱錢(qián)“興風(fēng)作浪”的邏輯，對于擔憂(yōu)者而言，其實(shí)并不復雜：其一，熱錢(qián)洶涌入境，推高資產(chǎn)價(jià)格，嚴重放大泡沫，到預期改變之時(shí)又迅速逃離，致使資產(chǎn)價(jià)格迅速跳水，甚至傷害金融安全，進(jìn)而波及實(shí)體經(jīng)濟，使得中國經(jīng)濟在整體上遭受?chē)乐貏?chuàng )傷；其二，龐大規模的熱錢(qián)流入，正是迅速推高當前中國物價(jià)水平的重要原因，也必將大大提升中國政府與通貨膨脹作斗爭的難度。而居高難下的通脹壓力，無(wú)疑又是目前中國經(jīng)濟領(lǐng)域中最主要的矛盾之一。

　　盡管官方對于熱錢(qián)的擔憂(yōu)已是非常明顯，但學(xué)界至今依然意見(jiàn)并不統一。有人認為，熱錢(qián)大進(jìn)大出，實(shí)為中國經(jīng)濟的重大隱憂(yōu)，歷史上教訓很多，最近的越南金融危機教訓也應吸��；有人則認為，熱錢(qián)其實(shí)可控，并非一些人所想像的那么可怕。不過(guò)，有關(guān)熱錢(qián)的危害雖然各方爭論激烈，但一個(gè)遺憾的現實(shí)是，幾乎沒(méi)人能夠說(shuō)清楚，當下進(jìn)入中國的熱錢(qián)規模究竟有多大。

　　必須承認，由于統計口徑的雜亂以及基礎數據的缺失，要想準確估算流入中國的熱錢(qián)規模，確實(shí)非常困難�？梢钥隙ǖ氖�，中國急劇膨脹中的外匯儲備確實(shí)存在大量難以解釋其來(lái)源的部分。目前外匯儲備已達1.8萬(wàn)億美元，這個(gè)數字還在以每天10億美元的速度增長(cháng)。

　　外匯管理部門(mén)此前已認定，貿易和投資項下確實(shí)存在資金異常流入現象。數量無(wú)法確切統計的熱錢(qián)，瞞天過(guò)海，涌入股市、樓市等市場(chǎng)，直接推高了資產(chǎn)價(jià)格，埋下了風(fēng)險的種子。同時(shí)，熱錢(qián)大量流入，也急劇放大貨幣供應量，造成外部輸入型通脹壓力。而諸如加息等貨幣緊縮手段，反而將強化人民幣升值預期，擴大人民幣與美元間的收益差，刺激更多熱錢(qián)投機中國，流動(dòng)性愈加過(guò)剩，通貨膨脹壓力更大。也就是說(shuō)，盡管當前熱錢(qián)的規模尚無(wú)法清楚得知，但其危害還是需要嚴加防范。不過(guò)，關(guān)于如何阻擊熱錢(qián)的問(wèn)題，存在著(zhù)相當多的分歧。這種分歧，源于對熱錢(qián)危害的認知差異，源于對熱錢(qián)規模的認知差異，也源于對導致熱錢(qián)之因的認知差異。如有人就堅決認為，在美元本位制支配全球金融貨幣體系的條件之下，人民幣升值已然顯現預期綜合征。由于貨幣政策陷入了兩難之中，因此必須迅速穩定人民幣的匯率預期。否則，由升值預期以及國際熱錢(qián)所觸發(fā)的資產(chǎn)價(jià)格動(dòng)蕩，將長(cháng)時(shí)期影響中國金融體系的穩定。但有人則明確否定停止人民幣升值的政策建議，或反對加強資本管制，認為管制是對匯率市場(chǎng)化方向的背離，乃至倒退。

　　中國的匯率改革已有3年時(shí)間，顯然，貨幣決策部門(mén)將繼續當前的改革步驟。而在匯率一直穩步攀升，導致熱錢(qián)涌入中國的動(dòng)因難以改變的條件下，阻擊熱錢(qián)應該成為一個(gè)緊要任務(wù)。這也正是諸多財經(jīng)部門(mén)一再發(fā)布相關(guān)文件的原因所在。

　　從政府的對策來(lái)看，目前已加強了資本管制，以及加強經(jīng)常項目的驗證，控制由FDI或順差導致的外匯資金增多，如加強對短期資金流入和結匯環(huán)節的檢查與管理、打擊商業(yè)銀行的違規行為，強化政府跨部門(mén)間的合作行為，等等。這無(wú)疑是現實(shí)的選擇。

　　考慮到金融改革與開(kāi)放的步調與節奏，眼下中國仍需保持人民幣匯率基本穩定。加強資本管制會(huì )增加行政成本，也自然會(huì )有副作用產(chǎn)生，但兩害相權取其輕。從打擊熱錢(qián)的必要性與迫切性來(lái)看，這也是自然的選擇。(汪曉波 資深媒體評論人)