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　　問(wèn)：近期一些專(zhuān)業(yè)人士指出，要警惕輸入型通脹對我國經(jīng)濟的影響。其中，中國國際金融公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘說(shuō)，我們不認為中國的通脹是經(jīng)濟過(guò)熱帶來(lái)的需求拉動(dòng)型通脹。中國不應采取過(guò)度行政調控、使經(jīng)濟大幅減速的方式來(lái)應對通脹，特別是考慮到外部環(huán)境將顯著(zhù)對中國出口不利的局面下。請問(wèn)，何謂輸入型通脹？它是造成我國通脹的主要“推手”嗎？

　　———上海銀城中路　袁琪　

　　答：自2007年3月以來(lái)，我國消費價(jià)格指數同比增幅一直維持在3%以上，并且一路攀升，至今年2月份達到8.7%的高點(diǎn)，最近一個(gè)月的數據也基本維持在7%以上�？梢哉f(shuō)，我國正經(jīng)歷著(zhù)較為嚴重的通貨膨脹。

　　通貨膨脹的長(cháng)期存在必然會(huì )對一國實(shí)體經(jīng)濟產(chǎn)生消極影響。因此，世界上大多數國家都對通貨膨脹的控制予以高度重視，我國政府也已將其作為今年經(jīng)濟工作的重點(diǎn)內容。然而，通脹的治理必須建立在對通脹原因的正確把握之上，溯本求源，否則就可能導致政策調控手段的錯配。

　　近段時(shí)間，國內金融界眾多學(xué)者和專(zhuān)家，都對此次國內通脹的原因發(fā)表了許多看法。一部分學(xué)者認為，目前的通脹具備輸入型通脹的典型特征，國內價(jià)格的上漲主要來(lái)源于國際通脹的存在，特別是能源和初級原材料的價(jià)格上漲促成了國內成本推動(dòng)型的通脹；而另一部分學(xué)者則將國內通脹主要歸咎于貨幣供應量增加所導致的總需求擴張。實(shí)際上，在開(kāi)放經(jīng)濟條件下，國內價(jià)格的影響因素本身就復雜，在我國特殊的經(jīng)濟環(huán)境和特征下，更有可能出現多重性的通脹原因。

　　所謂輸入型通脹，是指在開(kāi)放經(jīng)濟條件下，國際市場(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲通過(guò)貿易等途徑轉移到國內，導致國內價(jià)格普遍持續地上漲。一般而言，在浮動(dòng)匯率制度之下，本國貨幣的升值可能會(huì )抵消一部分進(jìn)口商品國際價(jià)格的上漲，使進(jìn)口商品的國內價(jià)格相對穩定。但在固定匯率制度或有管理的浮動(dòng)匯率制度下，匯率水平的剛性，將使進(jìn)口商品的價(jià)格上漲直接反映為國內價(jià)格的同比例上升，形成較為明顯的輸入型通脹。

　　自年初以來(lái)，國際市場(chǎng)能源價(jià)格和初級原材料價(jià)格快速走高，其中布倫特原油期貨價(jià)格上漲了50%，一度達到146美元的歷史高點(diǎn)；國際糧食價(jià)格則上漲了近3倍；銅等有色金屬價(jià)格也繼續維持高位。由于能源和初級原材料構成了我國進(jìn)口產(chǎn)品的主要部分，加之人民幣的升值幅度與進(jìn)口商品價(jià)格上漲幅度相對較小，導致國內以人民幣標價(jià)的進(jìn)口商品價(jià)格跟隨大幅攀升。在成本推動(dòng)的作用下，企業(yè)需要通過(guò)提高最終產(chǎn)品價(jià)格的方式，抵消成本上升可能對利潤的負面影響，從而造成了國內消費價(jià)格指數，即CPI的快速上揚。此外，我國所進(jìn)口初級產(chǎn)品的供給，大都呈現出集中壟斷的趨勢，如巴西和澳大利亞的鐵礦石，使得國內進(jìn)口商與國外出口商在價(jià)格談判中處于劣勢地位。一旦國際價(jià)格上漲，進(jìn)口商將承擔只能被動(dòng)地接受大部分漲幅的壓力，從而使國內通脹更為明顯�？梢�(jiàn)，當前我國發(fā)生的通脹，的確存在輸入型通脹的因素。

　　但要回答輸入型通脹是不是造成通脹的主要“推手”，還需要更為細致的分析。

　　觀(guān)察近一年半國內企業(yè)利潤的走勢可以發(fā)現，剔除中國石油、中國石化等產(chǎn)品價(jià)格受管制的企業(yè)后，我國企業(yè)整體的利潤，在今年一季度之前仍然維持比較高的增長(cháng)速度。這說(shuō)明，在存在輸入型通貨膨脹的同時(shí)，市場(chǎng)對最終產(chǎn)品的需求依舊很旺。因此，通脹中需求拉動(dòng)的作用也必然同時(shí)存在。究其原因可以發(fā)現：在2007年一年的時(shí)間內，我國新增外匯儲備4619億美元，增幅達43%。如此多的外匯儲備，大幅增加了我國金融體系內的外匯占款，央行由此被動(dòng)投放出巨額的基礎貨幣，從而導致貨幣供應量大幅上升。而貨幣的增加，必然導致社會(huì )總需求的上升。在社會(huì )總供給增長(cháng)相對滯后的情況下，物價(jià)的普遍上漲自然發(fā)生。

　　從今年1月開(kāi)始，貨幣供應量同比增速出現了比較明顯的下降，僅從需求的角度而言，此時(shí)的消費物價(jià)指數應該開(kāi)始回落。但實(shí)際上，剔除翹尾因素的影響，今年上半年的通脹形勢仍然不容樂(lè )觀(guān)，消費物價(jià)指數同比增速依舊較快，因此，成本推動(dòng)可能是近段時(shí)間國內通脹更為主要的原因。從今年第一季度開(kāi)始，我國工業(yè)企業(yè)整體的利潤總額出現大幅下滑，輸入型通脹帶來(lái)的企業(yè)利潤擠壓現象被充分反映出來(lái)。企業(yè)為了轉嫁能源和原材料價(jià)格的上揚，開(kāi)始提高最終產(chǎn)品價(jià)格。而社會(huì )總需求的不足，使得企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售量出現下滑，從而使企業(yè)利潤增速放緩，甚至下降。所以，將輸入型通脹看作是最近一段時(shí)間國內通脹的主要推手，是基本恰當的。

　　當然，并不能因此就否定最近央行實(shí)施的一些沖銷(xiāo)干預政策。如果沒(méi)有通過(guò)沖銷(xiāo)干預回收經(jīng)濟體內一部分的貨幣，可能會(huì )使國內物價(jià)重新回到2007年出現的成本推動(dòng)和需求拉動(dòng)的雙重作用下，政府對通貨膨脹的控制將更為困難�？偟膩�(lái)看，不論是輸入型通脹，還是需求拉動(dòng)型通脹，其傳導機制都與人民幣的匯率水平和調整機制有關(guān)。這說(shuō)明，一國單一使用貨幣政策進(jìn)行沖銷(xiāo)干預的政策空間是有限的，過(guò)度使用還有可能對國內的實(shí)體經(jīng)濟和金融體系產(chǎn)生較大的負面影響。因此，有必要結合包含匯率政策在內的多種政策進(jìn)行調節，從而有效降低整體物價(jià)水平。(復旦大學(xué)金融研究院副院長(cháng)、教授、博士生導師 劉紅忠）