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    上周五，央行發(fā)布《2008年第二季度中國貨幣政策執行報告》。 中新社發(fā) 吳芒子 攝

　　在種種的猜測和預判下，上周五，央行發(fā)布《2008年第二季度中國貨幣政策執行報告》，對下一階段貨幣政策走勢給出了十分明確的答案，即保持貨幣政策的連續性和穩定性，增強金融宏觀(guān)調控的預見(jiàn)性、針對性和靈活性，根據國內外形勢變化適時(shí)微調，合理把握調控的重點(diǎn)、節奏、力度，堅持區別對待、有保有壓，加強對經(jīng)濟重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的金融支持力度，平衡好控制通貨膨脹與保持經(jīng)濟較快增長(cháng)的關(guān)系，促進(jìn)經(jīng)濟又好又快發(fā)展。其中，頗引人關(guān)注的一點(diǎn)，即“根據國內外形勢變化適時(shí)微調”傳遞的政策信息。

　　事實(shí)上，這種適時(shí)的微調已在進(jìn)行。日前，商業(yè)銀行信貸規模得到了調整，全國性商業(yè)銀行信貸規模在原有基礎調增5%，地方性商業(yè)銀行調增10%，且信貸規模定向投放于“三農”、中小企業(yè)以及災區建設。業(yè)內人士普遍認為，此次“區別對待、定向定量”的信貸規模調整，充分反映了央行因勢利導、相機抉擇、努力保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展的政策意圖。

　　顯然，這也符合胡錦濤總書(shū)記強調的“必須穩定政策，保持政策的連續性和穩定性；必須適時(shí)微調，把握好宏觀(guān)調控的重點(diǎn)、節奏、力度；必須堅持區別對待、有保有壓，靈活而準確地解決問(wèn)題”；符合央行年中工作會(huì )議提出的“繼續加強和改善金融宏觀(guān)調控，保持宏觀(guān)經(jīng)濟政策的連續性和穩定性，著(zhù)力解決經(jīng)濟金融運行中的突出矛盾和問(wèn)題，增強金融宏觀(guān)調控的預見(jiàn)性、針對性和靈活性，把握好調控的重點(diǎn)、節奏和力度”。

　　中國經(jīng)濟體制改革研究基金會(huì )秘書(shū)長(cháng)、國民經(jīng)濟研究所所長(cháng)樊綱最近指出，宏觀(guān)政策特別是貨幣政策從來(lái)就是短期政策。他說(shuō)，什么意思呢？什么叫短期呢？就是說(shuō)要根據總供求關(guān)系的變化而不斷地進(jìn)行調整，朝著(zhù)這個(gè)方向調，朝那個(gè)方向調，不僅是我們中國的政策是這樣，美國的政策也是這樣。美聯(lián)儲前些天還在升息，現在大規模又降息，也許過(guò)兩天情況變化又升息了，就是說(shuō)這是一個(gè)相機抉擇的事情，它不是一個(gè)一成不變的事情。那么目的是什么？目的就是為了中國經(jīng)濟保持平穩較快發(fā)展。

　　適時(shí)微調背后有深意。首先，關(guān)于通貨膨脹壓力問(wèn)題。在上周，國家統計局12日公布了7月份居民消費價(jià)格指數，隨后在13日，央行如期公布了7月份金融統計數據。CPI連續三個(gè)月回落至6.3%。雖然數字令人欣喜，但CPI遠高于歷年同期水平，顯示通貨膨脹壓力依然較大。之所以如此，一個(gè)重要原因是CPI回落背后存在隱憂(yōu)：PPI漲幅連續12個(gè)月擴大。國家統計局最新公布的數據顯示，7月份PPI漲幅達到10%，創(chuàng )下1996年以來(lái)新高。有經(jīng)濟學(xué)家認為，PPI上漲標志著(zhù)企業(yè)生產(chǎn)成本增加，企業(yè)有可能提高其產(chǎn)品的價(jià)格，從而推高消費物價(jià)。這就是PPI到CPI的傳導機制，因而，PPI被看作是CPI重要的先行指標。研究表明，PPI到CPI的傳導一般需要4至6個(gè)月，屆時(shí)企業(yè)成本的增加將表現為物價(jià)上漲。對此，有經(jīng)濟學(xué)家預測下半年物價(jià)總水平仍然會(huì )維持在高位。

　　其次，關(guān)于中小企業(yè)所面臨的融資難問(wèn)題。今年以來(lái)，全國各地企業(yè)尤其是中小企業(yè)在外部環(huán)境發(fā)生巨大變化的情況下，面臨生存困難。 中小企業(yè)所面對的融資難問(wèn)題，不僅在社會(huì )上引起了很大反響，也引起了中央和地方各級政府的高度重視。央行年中工作會(huì )議也及時(shí)提出“正確處理好總量調控與結構優(yōu)化的關(guān)系，推進(jìn)經(jīng)濟結構調整和發(fā)展方式轉變，支持和促進(jìn)中小企業(yè)和對外經(jīng)濟平穩發(fā)展”。

　　第三，關(guān)于宏觀(guān)調控面臨較為復雜的局面問(wèn)題。雖然當前國民經(jīng)濟總體保持了平穩較快發(fā)展的勢頭，但國際環(huán)境仍趨嚴峻，許多經(jīng)濟體宏觀(guān)政策陷入維護物價(jià)穩定和保持經(jīng)濟增長(cháng)的兩難境地。我國經(jīng)濟體制性、結構性矛盾依然存在，價(jià)格上漲壓力較大，國內外不確定性因素較多也增大了經(jīng)濟金融運行的風(fēng)險，宏觀(guān)調控面臨較為復雜的局面。很顯然，面對當前國內外較多的不確定性因素，面對我國經(jīng)濟發(fā)展遇到的難題，保持貨幣政策的連續性和穩定性，增強金融宏觀(guān)調控的預見(jiàn)性、針對性和靈活性，根據國內外形勢變化適時(shí)微調，是最好的選擇。

　　業(yè)內專(zhuān)家均認為，就當前的各項經(jīng)濟運行指標看，下半年要保持貨幣政策的連續性和穩定性，需采取多種組合政策，尤其應加強結構性調整。其中，信貸規模必須堅持結構性供給，中小企業(yè)需要成為下半年信貸支持的重點(diǎn)。應充分發(fā)揮利率政策工具的作用，讓實(shí)際利率趨向正的水平發(fā)展，同時(shí)適度放松行政性的信貸限制，使更多的資金需求從正規的金融體系得到滿(mǎn)足。此外，貨幣政策工具的選擇也需更加謹慎。

　　貨幣政策趨勢已明朗，目標在于促進(jìn)經(jīng)濟又好又快發(fā)展，因此，面對適時(shí)微調我們期待著(zhù)。(谷秀軍)