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　　美元近期強勢反攻。自7月15日起，歐元對美元匯價(jià)觸及1.6038歷史高點(diǎn)后回落，雖然歐元間或有所反彈，但總體貶值幅度超過(guò)8%；人民幣近期也創(chuàng )出自2005年匯改以來(lái)最大一波貶值行情。盡管市場(chǎng)對美元升值能否持續存在分歧，但目前來(lái)看，美元已漸離2002年以來(lái)持續貶值的陰影。分析人士預計，如果美元能持續走強，有望帶領(lǐng)許多國家走出通脹泥潭，對中國經(jīng)濟利大于弊。

　　美元升值可以抑制大宗商品價(jià)格上漲，還有助于釋放人民幣升值壓力、擴大央行貨幣政策操作空間、緩解出口增速下滑等。

　　石油、糧食價(jià)格上漲，雖有基本面支撐與投機因素作用，但總體是由弱勢美元引發(fā)的。美元弱勢使得國際投機基金拋棄美元資產(chǎn)，轉而集中到石油和大宗商品市場(chǎng)上。美元持續走強可能推動(dòng)國際大宗商品價(jià)格理性回歸，對我國而言，輸入性通脹壓力也會(huì )有所緩解。

　　美元升值有助于釋放人民幣升值壓力，防止大量熱錢(qián)借道入境，為我國匯率政策提供操作空間。專(zhuān)家認為，目前是放大匯率彈性的較好時(shí)機，加大匯率波動(dòng)幅度，打破單邊升值預期，可以增加“熱錢(qián)”進(jìn)入中國獲取收益的不確定性，緩解流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。

　　美元升值還可以增加央行貨幣政策操作空間。美元走勢與美聯(lián)儲利率政策密切相關(guān)，而美元走強帶來(lái)的美聯(lián)儲加息預期有助于縮小中美之間的利差，增加我國貨幣政策的自由度。由于美聯(lián)儲自2007年9月以來(lái)連續七次降息，導致中美利差擴大，我國利率政策受到牽制，無(wú)法通過(guò)加息給偏熱的經(jīng)濟降溫，而美聯(lián)儲的加息預期則有助于我國走出這一窘境。

　　美元走強也有利于我國的出口回穩。美元升值本身預示著(zhù)美國經(jīng)濟可能復蘇，美國需求回升帶動(dòng)全球對美出口和直接投資增加。而人民幣對美元貶值也有利于緩解出口企業(yè)的匯兌壓力和成本壓力，減輕經(jīng)濟增速下滑風(fēng)險。

　　由于我國持有的外匯儲備有相當一部分是以美元計價(jià)的資產(chǎn)，美元走強還有助于避免這部分外匯資產(chǎn)的縮水。同時(shí)，在人民幣對美元有升有貶的過(guò)程中，外匯儲備也可以抓緊時(shí)機進(jìn)行分散化投資。

　　不過(guò)，美元升值也是一柄“雙刃劍”，有“正”的一面，也有“負”的一面。

　　美元走強反映出美國經(jīng)濟放緩對主要發(fā)達國家的負面影響正逐步蔓延，歐洲和日本經(jīng)濟前景惡化加劇。今年第二季度，歐元區15國、日本GDP分別下滑0.2%和0.6%。歐盟、日本是我國第一大和第三大貿易伙伴，其經(jīng)濟不景氣將直接減少消費需求，影響我國對這兩大區域的出口。

　　此外，布雷頓森林體系解體后數十年的歷史表明，美元匯率變化是國際資本流動(dòng)重要風(fēng)向標。一旦美元開(kāi)始走強，發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟體貨幣的升值預期降低，屆時(shí)國際資本流向逆轉，可能對包括我國在內的新興市場(chǎng)國家金融體系乃至經(jīng)濟體系造成沖擊。一旦外匯流出動(dòng)力強于外匯流入動(dòng)力，且貨幣當局未能及時(shí)察覺(jué)并采取必要措施，就可能誘發(fā)貨幣危機。有專(zhuān)家指出，目前應密切監測外匯流向動(dòng)態(tài)，強化外匯監測體系，及早察覺(jué)外匯流向的異動(dòng)。(盧錚)