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　　央行昨日宣布下調人民幣貸款基準利率和中小金融機構人民幣存款準備金率。央行此番調整手法多樣，記者專(zhuān)訪(fǎng)了中國人民大學(xué)財金學(xué)院副院長(cháng)趙錫軍教授，為市民解讀此次調整的亮點(diǎn)之處。

　　一：為何短期貸款利率調幅大于長(cháng)期？

　　央行此次貸款利率調整，短期貸款利率調幅明顯大于長(cháng)期，比如調整幅度最大的六個(gè)月貸款利率，調降了0.36個(gè)百分點(diǎn)，而五年以上貸款利率只調低了0.09個(gè)百分點(diǎn)。趙錫軍教授稱(chēng)，這反映了央行的意圖是要支持短期貸款企業(yè)，短期貸款企業(yè)通常就是指中小企業(yè)。去年下半年以來(lái)，由于國內外經(jīng)濟形勢發(fā)生變化，中小企業(yè)生存日益艱難。針對這種情況，央行此次下調貸款利率，就是為緩解中小企業(yè)融資難，降低其財務(wù)成本，支持中小企業(yè)發(fā)展，“當然，想單純依靠國家政策來(lái)解決困境是不現實(shí)的，中小企業(yè)更多的還是要依靠自己的實(shí)力，才能真正實(shí)現長(cháng)遠發(fā)展”。

　　此次長(cháng)期貸款利率調幅不大，則是因為長(cháng)期貸款通常意味著(zhù)投資和項目建設。央行這樣調說(shuō)明其并不愿過(guò)度支持投資，以免經(jīng)濟又重回投資過(guò)熱的老路上去。

　　二：為何存款利率不調？

　　趙錫軍教授認為，今年上半年，由于資本市場(chǎng)不景氣，儲蓄回流銀行現象明顯，目前金融機構在存款方面沒(méi)有太大問(wèn)題，因此央行并沒(méi)有動(dòng)存款利率。此外，8月份CPI回落到14個(gè)月來(lái)的低點(diǎn)4.9%，這也在一定程度上緩解了“負利率”的壓力。

　　數據也證實(shí)了這一點(diǎn)。截止到今年5月，我國居民存款同比增加2369億元，而2007年5月，我國國內居民戶(hù)存款同比下降2784億元，一來(lái)一回已產(chǎn)生5154億元的資金大逆轉。

　　三：為何只有部分金融機構調整準備金率？

　　此次存款準備金率的調整，基本上集中在股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行、農村信用社等中小金融機構身上。

　　對此，趙錫軍教授認為，這同樣反映了國家不希望調整動(dòng)作過(guò)大，但又要有針對性的目的。受自身資產(chǎn)規模和資金實(shí)力的約束，中小金融機構的所有存款加起來(lái)可能還比不過(guò)一家國有大銀行，調降這部分金融機構的存款準備金率，一方面可以緩解中小金融機構資金緊張的局面，另一方面也不至于使市場(chǎng)上的信貸資金猛然增加過(guò)大，從而可保證之前貨幣政策的延續性。

　　而調降存款準備金率，還可以增加中小金融機構的放貸資金來(lái)源，使它們在利差縮小的情況下，擴大資產(chǎn)規模，減少同業(yè)拆借資金成本等，以此應對減息可能帶來(lái)的利潤壓縮問(wèn)題。

　　四：年內還可能調整存款準備金率和利率嗎？

　　對于這個(gè)問(wèn)題，趙錫軍教授則認為“情況復雜，較難判斷”。

　　他解釋說(shuō)，具體的政策走向，將取決于國內經(jīng)濟形勢的進(jìn)一步發(fā)展，而宏觀(guān)調控政策則主要看重“三性”，即預見(jiàn)性、針對性和靈活性，這也就是說(shuō)宏觀(guān)政策對今后的國際國內形勢要有提前判斷，要采取何種模式、哪種工具需要有針對性，調控同樣不能“一刀切”，要因應形勢而變，“從這幾個(gè)層面來(lái)看，中國經(jīng)濟下半年調控壓力仍然很大，‘怎么調’對決策層來(lái)說(shuō)將是一個(gè)巨大考驗”。（劉薇）