
最近,資產(chǎn)數千億美元的名牌寶號,接二連三地出事。六國央行聯(lián)手救市,而美國考慮或決定融資搶救的天文數字很混亂。
整個(gè)問(wèn)題的重心牽涉到經(jīng)濟學(xué)的最弱一環(huán):市場(chǎng)或人民對前景的預期。此物也,既看不到,也摸不著(zhù),經(jīng)濟學(xué)者的分析要不是一片空白,就是事后孔明。我也是。我們只能從一些無(wú)從解釋的現象而引申到預期的轉變是這樣或那樣的。
好比上星期市場(chǎng)出現了兩個(gè)現象,互相矛盾。其一是美國債券之價(jià)急升,其二是金價(jià)幾個(gè)小時(shí)內上升了百多美元。前者否決了通脹預期,后者否決了通縮預期。要怎樣解釋才對呢?我砌出來(lái)的預期轉變,是人們搶著(zhù)去找避難所。不相信銀行夠安全,于是購買(mǎi)債券;認為大難將至,仿效我的母親當年逃難,購買(mǎi)黃金。令人憂(yōu)心的,是這些現象在上世紀30年代的經(jīng)濟大蕭條出現過(guò)。
趕著(zhù)寫(xiě)這篇文章,因為我認為中國可能在半年左右從通脹轉為通縮。我這里要說(shuō)的,是在目前的形勢下,中國寧要通脹,不要通縮。最近公布的物價(jià)通脹率下降至4.9%,但工業(yè)產(chǎn)品的出廠(chǎng)價(jià)指數卻比去年同期上升了10.1%。一則反映原料價(jià)格上升,二則反映產(chǎn)出成本比預期的為高。
通縮出現的機會(huì )真的不小。國際形勢會(huì )使原料價(jià)格大幅下降,外資內資皆裹足不前。通縮效果會(huì )是怎樣呢?大量員工會(huì )被解雇。政府不容易養起那么多人。唯一可取的明智之舉,是不管工資多低,讓工業(yè)或企業(yè)養著(zhù)這些人,繼續給他們工作,希望守得云開(kāi)見(jiàn)月明。
取消所有樓房買(mǎi)賣(mài)政府要抽的稅。這會(huì )協(xié)助穩定正在下跌的樓價(jià),對人民的財富預期是有幫助的。
以企業(yè)減稅的方法來(lái)穩定股市,比出錢(qián)救市高明得多。
貨幣的政策與制度要大幅修改,不要把西方出現過(guò)那么多問(wèn)題的制度引進(jìn)。

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