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　　中國人民銀行昨日決定，從2008年10月9日起下調一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。同時(shí)，國務(wù)院決定9日起對儲蓄存款利息所得暫免征收個(gè)人所得稅。

　　降息毫無(wú)疑問(wèn)是為了應對全球金融危機，增加流動(dòng)性、降低企業(yè)負擔。值得贊許的是，同步降低利息稅，將使得降息措施對普通民眾的不利影響減到最小。

　　首先，要分析降息對以存款為主要理財手段的民眾的影響，可以從名義利率和實(shí)際利率來(lái)切入。名義利率是銀行掛牌利率，此次降息前，人民幣存款一年期基準利率為4.14%；實(shí)際利率則是名義利率要扣除通貨膨脹率、利息稅等其他因素，計算的是實(shí)際購買(mǎi)能力的變化。

　　以2008年8月數據為例，當月到期存款的名義利率應是2007年8月的3.60%的掛牌利率，因為該存款是彼時(shí)存入的，而2008年8月存入的款項至2009年8月到期，到期后才享有4.14%的現行基準利率。依據國家統計局發(fā)布的信息，8月CPI(消費者物價(jià)指數，大體可認為是通貨膨脹率)同比上漲4.9%，則實(shí)際利率為3.60%×0.95(即扣除利息稅)-4.9%=-1.48%。就是說(shuō)，2007年8月存入的100元錢(qián)，至2008年8月取出，加上利息收入，其實(shí)際購買(mǎi)力，也只相當于存入時(shí)的98.52元。盡管在2007年8月后，經(jīng)兩次調整，一年期名義利率于2007年12月上漲到了4.14%，且2008年8月后的CPI數據比之2008年8月應該會(huì )稍有回落，但實(shí)際利率為負數的總體格局暫時(shí)不會(huì )變。

　　所以在降息之后，從民生角度來(lái)看，首先要考慮的問(wèn)題，就是能否保證在一年之后，實(shí)際利率不繼續為負數，至少，不能加劇負的程度。即是否能保證在一年之后，CPI同比下降幅度至少高于利率下降幅度。如果不能，以2007年年末居民存款余額17.6萬(wàn)億為基數，假設CPI增幅不變，每降息0.27%，就是以實(shí)際購買(mǎi)力計算，17.6萬(wàn)億×0.27%×0.95＝451.44億元的公眾財產(chǎn)被剝奪掉了。

　　在降息同時(shí)停征利息稅，則可在一定程度上消減降息對百姓收入的影響。降息前，基準利率為4.14%，公眾實(shí)際所得利率為4.14%×95%=3.933%，降息0.27%同時(shí)暫停利息稅后，基準利率為3.87%，對于儲戶(hù)來(lái)說(shuō)相當于僅降息0.06%，利息收入的減少額被沖減了四分之三多。

　　最后，不得不指出的是，降息在其他許多國家，可能為金融救市的最后一張底牌，在我國卻不是。因為我國的金融體系尚不夠規范、過(guò)于封閉，倘能降低準入門(mén)檻、稍加開(kāi)放的話(huà)，則救市效果遠遠超過(guò)降一個(gè)或幾個(gè)0.27%額度的利率，又不會(huì )過(guò)多地影響民眾基本收入。(許斌)