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　　目前，美國正面臨自上世紀30年代大蕭條以來(lái)最嚴重的金融危機，但作為美國金融強勢地位象征的美元，卻在此次危機中顯示出特有的彈性。據美聯(lián)儲最新數據，自9月以來(lái)，美元對26種主要貨幣的貿易加權匯率上漲了8%。如果說(shuō)在幾個(gè)月前，專(zhuān)家們還在預測美元下跌還要走多遠，現在則有觀(guān)點(diǎn)認為，長(cháng)達7年的美元下行之勢已到了拐點(diǎn)。

　　一國貨幣走強，通常是該國經(jīng)濟表現出色的體現，但美元近期走強則緣于其他國家經(jīng)濟的弱化，顯示經(jīng)濟和金融困境并不是美國所獨有的問(wèn)題。哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家肯尼斯·魯格夫認為，作為事實(shí)上的世界儲備貨幣，美元實(shí)際上正受益于全球金融動(dòng)蕩的規模，雖然美國本身是金融動(dòng)蕩的源頭。美國輿論稱(chēng)，這也許具有諷刺意味，但這場(chǎng)全球性的金融危機對危機發(fā)源國的貨幣起到了一種“營(yíng)養滋補品”的作用。

　　在華盛頓彼得森經(jīng)濟研究所舉辦的一次研討會(huì )上，美國經(jīng)濟學(xué)家普遍認為，美元近期走強顯示美元暫時(shí)還無(wú)可替代。過(guò)去幾個(gè)月，各國銀行在通過(guò)正常渠道從銀行間拆借資金基本陷于停滯狀態(tài)后，爭相增加美元儲備。9月17日，雷曼兄弟破產(chǎn)導致全球股市天旋地轉，外國投資者紛紛購買(mǎi)美國國債，將國債收益率幾乎降到零。最新的數據顯示，外國央行在過(guò)去4個(gè)星期里持有的美國國債增加了1000億美元。這說(shuō)明當所有金融體系都遭遇困境時(shí)，外國投資者無(wú)奈地發(fā)現，美元依然是一個(gè)相對安全的選擇，即使這意味著(zhù)考慮到通脹因素時(shí)他們的投資已處于實(shí)際虧損狀態(tài)。

　　過(guò)去7年來(lái)，歐元走強和美元下跌相伴，關(guān)于歐元崛起挑戰美元地位的議論很多。到今年7月，兩者匯率一度達到1∶1.6。美元貶值動(dòng)搖了世界對美元的信心，許多國家央行開(kāi)始考慮減持美元資產(chǎn)。然而，隨著(zhù)歐洲也成為金融危機的重災區，投資者紛紛回歸美元。美林證券的經(jīng)濟學(xué)家帕特里斯認為，危機面前，許多投資者認為，由一個(gè)司機把舵的美國經(jīng)濟也許要比由多個(gè)司機把舵的歐洲經(jīng)濟要可預測得多。一位分析人士則形象地說(shuō)，“這個(gè)世界充滿(mǎn)病人，而美國則先于其他國家第一個(gè)求醫問(wèn)藥并享受重癥監護的待遇。美國最早生病，也會(huì )最早復蘇”。

　　美元升值有雙重效應。美國政府正在籌集資金救市，而資金來(lái)源主要是出售給外國政府的債券，因此，美元升值將降低美國政府的籌資成本，美元升值也有利于抑制通脹。美元升值是近期以美元計價(jià)的石油及其他大宗商品價(jià)格下跌的原因之一。對擔心通脹的央行特別是美聯(lián)儲來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是一個(gè)好消息，可有更大降息余地以刺激經(jīng)濟。同時(shí)，《華爾街日報》分析認為，由于許多美國地方政府和企業(yè)在規劃明年預算時(shí)以每桶105美元為參考，如果油價(jià)穩定在目前的每桶80美元上下，將相當于為美國經(jīng)濟提供了2750億美元的刺激方案。

　　美元走強的負面效應主要體現在對美國出口的影響上。出口強勁增長(cháng)是美國經(jīng)濟的主要引擎之一。今年第二季度，美國出口增幅年率達9%，很大程度上歸功于美元貶值。美元走強如果持續時(shí)間較長(cháng)，勢必影響美國出口的競爭力，不利于美國經(jīng)濟的恢復。但許多經(jīng)濟學(xué)家認為，現在就斷言美國出口增長(cháng)將終結還為時(shí)尚早。盡管美元升值較快，但與本世紀初美元的價(jià)位相比，美元幣值仍然很低。同時(shí)，發(fā)展中國家的經(jīng)濟正以5%的年率增長(cháng)，向發(fā)展中國家的出口將繼續支撐美國出口增長(cháng)。

　　美元走強是曇花一現，還是像一些人所斷言的那樣已到了拐點(diǎn)？一些專(zhuān)家預言，美國巨額救市造成財政赤字劇增將對美元走勢構成壓力，這是導致美元弱化的一個(gè)長(cháng)期因素。隨著(zhù)危機暫時(shí)平息，美元將繼續恢復下行趨勢。另一些經(jīng)濟學(xué)家則認為，最終影響目前并不清楚。美國的國債規模在GDP中的比例還處于適度狀態(tài)。與財政赤字相比，經(jīng)常賬戶(hù)赤字對美元的走勢影響更明顯。國際貨幣基金組織的預計顯示，美國的經(jīng)常賬戶(hù)赤字近年有明顯改善，其在GDP中的比例明年將從2006年的6%下降到3.3%，這顯然是支持美元繼續走強的因素。盡管美國經(jīng)濟學(xué)家對美元未來(lái)走勢意見(jiàn)不一，但有一點(diǎn)是共識，即相對長(cháng)期而言，美元走勢取決于外國投資者對美元資產(chǎn)的興趣。如何確保外國投資者的興趣？這是美國面臨的一個(gè)考驗。(馬小寧)