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　　世界經(jīng)濟在十字路口彷徨

　　美國金融危機殃及全球

　　今年9月中旬以來(lái)，世界出現罕見(jiàn)的"金融危機"。危機造成的股市恐慌和損失是上世紀30年代大蕭條以來(lái)最嚴重的。僅10月前7個(gè)交易日，道瓊斯30種工業(yè)股票指數累計跌幅均超過(guò)21%，全美股票市值蒸發(fā)2.5萬(wàn)億美元，堪比1929年10月美國股市糟糕的狀況。

　　"城門(mén)失火，殃及池魚(yú)。"發(fā)端于世界金融體系中心美國的金融危機很快向其他國家蔓延，變成了全球金融危機。首當其沖的是歐洲國家，由于購買(mǎi)了美國大量次貸等"有毒"的金融資產(chǎn)，一家又一家資產(chǎn)數以百億美元計的金融機構深陷困境。

　　新興市場(chǎng)國家也無(wú)法置身事外。目前，主要新興市場(chǎng)股市的下跌幅度已超過(guò)發(fā)達國家股市，而且還沒(méi)有明確的見(jiàn)底跡象。對美國經(jīng)濟依賴(lài)度較高的拉美經(jīng)濟體出現較大的波動(dòng)。就金融體系而言，巴西和墨西哥受沖擊的風(fēng)險較大，股市和匯市出現劇烈動(dòng)蕩。

　　全球聯(lián)手救市大行動(dòng)

　　為了阻止金融危機的蔓延和惡化，各國特別西方大國政府采取了非常規的手段展開(kāi)救市大行動(dòng)。

　　第一，加大財政投入。美國政府9月19日推出了7000億美元的自大蕭條以來(lái)最大的救市計劃，主要用于購買(mǎi)金融機構的不良資產(chǎn)。幾經(jīng)周折，于10月初在國會(huì )參、眾兩院通過(guò)后，經(jīng)總統布什簽署后該法開(kāi)始生效。英國10月8日啟動(dòng)了一項4000億英鎊(合6900億美元)的解困計劃，該計劃可能包括對英國一些最大銀行實(shí)行部分國有化。

　　第二，向信貸市場(chǎng)注入巨資。美聯(lián)儲和歐洲央行自9月中旬以來(lái)，已先后向金融市場(chǎng)注入資金數千億美元。美聯(lián)儲還計劃到年底前向資金緊張的銀行提供至多9000億美元的現金貸款，以便沖破威脅經(jīng)濟并導致全球金融市場(chǎng)陷入混亂的信貸停滯。

　　第三，主要經(jīng)濟體央行聯(lián)手降低利率。10月8日，美聯(lián)儲、歐洲央行、加拿大央行、英國央行、瑞典央行、瑞士央行等西方六大央行均將利率下調0.5個(gè)百分點(diǎn)，其中美國聯(lián)邦基金利率降到1.5%。隨后，包括澳大利亞、中國、韓國等亞太國家央行也紛紛降低利率。

　　第四，為銀行債務(wù)提供擔保。美國計劃為銀行債務(wù)提供擔保，并向所有銀行存款臨時(shí)提供保險。英國也提出支持銀行放貸的計劃，將對2500億英鎊(合4320億美元)期限不超過(guò)3年的銀行債務(wù)提供擔保。英國還敦促其他主要發(fā)達國家采取類(lèi)似做法。

　　然而，迄今為止，這些措施對安撫市場(chǎng)情緒尚未起到明顯效果。

　　世界經(jīng)濟明顯放慢

　　金融動(dòng)蕩對實(shí)體經(jīng)濟產(chǎn)生了越來(lái)越大的下行壓力。自去年四季度到今年二季度，發(fā)達國家經(jīng)濟增長(cháng)僅為1%；新興和發(fā)展中經(jīng)濟體的增長(cháng)率也從8%降到7.5%。對于已經(jīng)放慢的美國和全球經(jīng)濟而言，當前金融危機擴散無(wú)異于雪上加霜，前景不容樂(lè )觀(guān)。

　　最近國際貨幣基金組織發(fā)表的《世界經(jīng)濟展望》報告指出，受上世紀30年代以來(lái)最嚴重金融危機沖擊，世界經(jīng)濟正進(jìn)入"嚴重低迷"時(shí)期。該組織預測顯示，今明兩年全球經(jīng)濟增長(cháng)分別為3.9%、3%，低于去年的5.1%。國際貨幣基金組織認為，美國和世界經(jīng)濟低迷狀態(tài)將至少持續到明年上半年，即使下半年開(kāi)始復蘇，也將十分乏力和充滿(mǎn)變數。

　　這言之有理。目前看，未來(lái)世界經(jīng)濟運行存在著(zhù)許多下行風(fēng)險及不確定因素。首先，美國和歐洲信貸緊縮將更加突出，各類(lèi)貸款利率均有不同程度上升，企業(yè)融資將更加困難，個(gè)人貸款成本也增加；其次，美歐房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續惡化，房?jì)r(jià)進(jìn)一步下降；第三，次貸危機對金融機構的沖擊仍在發(fā)酵，除投行等大型機構外，越來(lái)越多的中小型銀行也可能陷入困境；第四，信貸緊縮抑制企業(yè)投資和消費開(kāi)支，加上出口放慢，美歐日經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力將有所減弱。此外，金融危機還會(huì )造成多大破壞，什么時(shí)候市場(chǎng)見(jiàn)底，現在尚不明朗。

　　另一方面，全球經(jīng)濟也出現一些"利好"消息。美國及其他國家政府大多采取了重大救市行動(dòng)，將有助于穩定金融體系。與10年前的亞洲金融危機期間相比，新興經(jīng)濟體外匯儲備大增，短期外債比例較低，經(jīng)濟增長(cháng)率較高，因而，抵御西方金融危機和經(jīng)濟下滑沖擊的能力有所加強。雖然近期新興經(jīng)濟體增長(cháng)勢頭放緩，但預期它們仍會(huì )成為抵御和緩沖危機的重要力量。

　　國際經(jīng)濟金融格局醞釀著(zhù)深遠變化

　　美國和全球金融體系重新洗牌。隨著(zhù)投資銀行的消亡，美國銀行、花旗集團、摩根大通銀行等傳統商業(yè)銀行回歸主導地位。與此同時(shí)，金融創(chuàng )新、證券化、杠桿投資等業(yè)務(wù)的發(fā)展步伐可能放緩，經(jīng)營(yíng)穩健、監管?chē)烂艿膫鹘y金融服務(wù)業(yè)將回歸主流。

　　金融危機還表明長(cháng)期以來(lái)美國金融體系穩定的神話(huà)被打破，紐約在全球金融體系的主導地位下降。最近一項調查顯示，目前全球金融中心的前五名排列為倫敦、紐約、新加坡、香港、蘇黎世，且紐約與新加坡的差距是有史以來(lái)最小的。德國財長(cháng)施泰因布呂克認為，這場(chǎng)金融危機后，美國將失去全球金融"超級大國"地位。

　　美國政府將加強對金融體系的監管。美財長(cháng)保爾森多次強調，美國金融監管系統太落后，需要重建，并已提出了對投資銀行等加強監管的一攬子建議。美聯(lián)儲將提升為全權監管機構，對美國所有金融公司都擁有更直接的管轄權。這些改革措施將影響金融業(yè)未來(lái)發(fā)展方向。

　　經(jīng)濟全球化特別是金融全球化的步伐可能放慢。這場(chǎng)危機證明了全球一體化與缺乏可信的國際監管之間的矛盾日漸增大。全球化的主要后果之一是大大削弱了單個(gè)國家對于經(jīng)濟管理的控制。在美國之外，很少有國家政府確切知道其銀行系統受美國次貸危機牽連的程度,結果是許多國家也要為美國金融機構的錯誤埋單。這促使各國重新認識和評估全球化及其負面影響，并對美國倡導的經(jīng)濟和金融自由化更趨謹慎；同時(shí)，各國經(jīng)濟政策趨向內顧和保守，保護主義抬頭；不少?lài)�家政府可能設法收回在全球化中丟失的部分主權。這都意味著(zhù)全球化進(jìn)程的放慢�！督鹑跁r(shí)報》載文指出，資本主義將會(huì )從這次金融危機中存活下來(lái)，不過(guò)可能會(huì )退回到經(jīng)濟民族主義的形態(tài)。(- 中國國際問(wèn)題研究所 甄炳禧)