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　　美國次貸危機之所以會(huì )發(fā)生，并且造成如此巨大的金融動(dòng)蕩，很重要的一點(diǎn)就是美國近幾十年來(lái)從未發(fā)生過(guò)房地產(chǎn)市場(chǎng)整體下滑。從借款人、貸款人到各類(lèi)金融機構和投資者，正是基于這一歷史經(jīng)驗而采取了幾乎同樣的策略，但終究沒(méi)有超越市場(chǎng)經(jīng)濟的鐵律。這一點(diǎn)對于當前中國宏觀(guān)經(jīng)濟政策和微觀(guān)投資決策尤其具有警示作用。

　　伴隨金融創(chuàng )新，金融市場(chǎng)出現了一些新趨勢，因此必須加強金融監管，以應對這些新趨勢帶來(lái)的風(fēng)險。然而，就像硬幣的兩面一樣，危機往往成為契機。在華爾街舊的金融體系瓦礫之上，新的金融業(yè)格局正在形成：更加安全的經(jīng)營(yíng)策略，新的混業(yè)經(jīng)營(yíng)格局，與之相適應的監管體系。

　　從經(jīng)營(yíng)策略的變化看，一方面是金融創(chuàng )新更加穩健，更加注重基礎資產(chǎn)質(zhì)量，更注重風(fēng)險的控制。另一方面，全球各地都出現了傳統銀行業(yè)務(wù)回歸的跡象。從經(jīng)營(yíng)模式來(lái)看，混業(yè)經(jīng)營(yíng)有加速趨勢，但內容卻發(fā)生了很大變化。原來(lái)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢是商業(yè)銀行進(jìn)軍投資銀行等非傳統業(yè)務(wù)，而當前的混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢則是以投資銀行回歸商業(yè)銀行懷抱為特征。

　　當前主要國際金融機構都實(shí)行綜合化經(jīng)營(yíng)，中國金融機構如果仍堅持分業(yè)經(jīng)營(yíng)的話(huà)，將會(huì )自捆手腳，喪失活力。當然，在發(fā)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，要特別注重風(fēng)險在不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域的傳遞，注重構建不同業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險“防火墻”。面對前景尚難預料的海外金融市場(chǎng)，中資銀行要選擇恰當的時(shí)機理性出海。金融監管體系也要逐步順應未來(lái)發(fā)展的趨勢。

　　雖說(shuō)，房地產(chǎn)按揭貸款證券化是一個(gè)好的金融創(chuàng )新，人們不能因為一次次貸危機的出現就對其全盤(pán)否定。但是這次華爾街金融危機也暴露了一些問(wèn)題，如許多貸款機構誘騙沒(méi)有經(jīng)驗的低收入階層進(jìn)行貸款，且沒(méi)有明示風(fēng)險，這無(wú)疑是該金融創(chuàng )新的弊端之一。在這一系列利益鏈條中，僵化的監管、逐利的華爾街、不負責任的評級機構、膨脹的對沖基金都負有不可推卸的責任。

　　愈演愈烈的次貸危機，警示國內金融機構審慎對待金融創(chuàng )新，做好風(fēng)險管理。從對全球金融業(yè)的影響來(lái)看，次貸危機對中國商業(yè)銀行的直接影響有限。從工商銀行、中國銀行、建設銀行和招商銀行等幾家上市銀行對其次貸產(chǎn)品投資情況披露來(lái)看，已經(jīng)對賬面虧損計提了撥備。但是，及時(shí)總結次貸危機的經(jīng)驗教訓會(huì )給中國金融界帶來(lái)很多幫助，至少目前在銀行風(fēng)險管理方面應有所啟示。

　　一方面，金融機構在投資、信貸活動(dòng)中要堅持獨立的風(fēng)險判斷，確保對風(fēng)險的識別、控制能力，不要投資一些把握不準的產(chǎn)品和領(lǐng)域。同時(shí)，要有明確的風(fēng)險戰略、政策制度和健康的風(fēng)險文化，健全內部治理結構，嚴格執行風(fēng)險政策和制度，在風(fēng)險收益的長(cháng)期平衡中實(shí)現可持續發(fā)展。

　　另一方面，現代金融領(lǐng)域各類(lèi)風(fēng)險的內在關(guān)聯(lián)性越來(lái)越大，風(fēng)險的表現形式也越來(lái)越復雜。次貸危機就是信用風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險、操作風(fēng)險共同作用的結果。因而，對當今的金融風(fēng)險很難孤立地進(jìn)行識別和管理，這要求國內銀行必須加快提高全面風(fēng)險管理水平。就目前經(jīng)濟形勢來(lái)看，必須進(jìn)一步密切關(guān)注中國房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢，重新檢討現行的住房開(kāi)發(fā)貸款和按揭貸款管理制度，最大限度地估計房地產(chǎn)泡沫破裂引發(fā)大規模不良貸款的可能性。(吳學(xué)安)