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　　對經(jīng)濟和金融領(lǐng)域的研究，不能忽略對人性的研究，不能忽略對經(jīng)濟心理和行為的研究

　　在這次金融危機中，我國的金融資產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟都受到?jīng)_擊，市場(chǎng)的信心面臨挑戰。

　　金融危機的形成和發(fā)生自有其深層次的社會(huì )心理內涵，心理動(dòng)力是人類(lèi)行為的決定因素，經(jīng)濟活動(dòng)也不例外。因此，從某種意義上說(shuō)，金融危機實(shí)際上是信心危機。那么影響信心的有哪些因素呢？可以從以下幾個(gè)方面分析。

　　經(jīng)濟心理閾限及風(fēng)險偏好反轉是信心危機引發(fā)的重要因素

　　人類(lèi)的經(jīng)濟行為均是由“主觀(guān)的”外部刺激與自己的內部沖動(dòng)共同作用的結果，經(jīng)濟心理閾限則是研究人們對經(jīng)濟變量變化時(shí)人們心理感受性的變化程度。經(jīng)濟心理學(xué)研究表明，經(jīng)濟變量變化與人們心理感受上的變化并不是一一對應關(guān)系。如在投資市場(chǎng)中，資產(chǎn)價(jià)格變化在多大程度上能夠引起心理上的變化；在消費活動(dòng)中，商品價(jià)格的上漲或下跌在多大程度上能夠引起人們購買(mǎi)愿望的改變等。

　　經(jīng)濟心理閾限是人們經(jīng)濟行為改變的真正原因，而不是價(jià)格。當美國的次級房貸等金融資產(chǎn)價(jià)格的上漲達到了某個(gè)關(guān)鍵心理閾限時(shí)，人們的風(fēng)險偏好開(kāi)始發(fā)生反轉，從愿意承擔風(fēng)險以獲取高額回報轉向厭惡風(fēng)險，從而引發(fā)了危機。而當風(fēng)險資產(chǎn)的價(jià)格每下跌一個(gè)額度時(shí)，均會(huì )引發(fā)更多的投資機構和個(gè)體投資者出現偏好反轉，使他們試圖賣(mài)出該風(fēng)險資產(chǎn)，以達到控制風(fēng)險的目的。賣(mài)出行為本身壓低了價(jià)格，進(jìn)一步導致新一輪的賣(mài)出行為。

　　人類(lèi)認知活動(dòng)的局限性使危機愈演愈烈

　　人類(lèi)的認知活動(dòng)具有一定的局限性，社會(huì )心理學(xué)家認為，人是帶著(zhù)“有色眼鏡”來(lái)看世界的，人們對現實(shí)的認知帶有一定的偏差，這種偏差往往是自利性的，如過(guò)高估計對自己有利的事件發(fā)生的可能性，而過(guò)低估計對自己不利的事件發(fā)生的可能性。

　　在風(fēng)險投資市場(chǎng)，由于資產(chǎn)價(jià)格未來(lái)的走勢有不確定性，所以，當金融資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，投資者往往對自己所持有的風(fēng)險資產(chǎn)的價(jià)值產(chǎn)生過(guò)高的估計，在認知水平上，經(jīng)常會(huì )有選擇地加工市場(chǎng)各種有利于自己的信息，而對不利于自己資產(chǎn)的信息視而不見(jiàn)，這種樂(lè )觀(guān)主義傾向使得他們在危機開(kāi)始時(shí)，過(guò)低估計危機的嚴重后果。正是由于這樣的一種樂(lè )觀(guān)主義傾向，使投資者不能及時(shí)回避市場(chǎng)風(fēng)險，而是在資產(chǎn)價(jià)格下跌的途中不斷賣(mài)出。

　　心理學(xué)研究表明，個(gè)體行為結果的反饋同樣會(huì )影響行為。當危機開(kāi)始發(fā)生時(shí)，下跌導致更多的投資者去賣(mài)出，而不是買(mǎi)入，從而產(chǎn)生恐慌的情緒狀態(tài)，恐慌的情緒和賣(mài)出結果的反饋又進(jìn)一步加強了市場(chǎng)價(jià)格的下跌。危機擴散之后，投資者普遍產(chǎn)生了更加悲觀(guān)失望的情緒。投資者的情緒從悲觀(guān)失望到過(guò)度樂(lè )觀(guān)，再從過(guò)度樂(lè )觀(guān)到極度悲觀(guān)的循環(huán)周期，與價(jià)格漲跌的循環(huán)周期相一致。

　　媒體報道在危機過(guò)程中對人的情緒的影響作用

　　事實(shí)上，絕大多數國人對國家宏觀(guān)經(jīng)濟的具體運行情況，并不是特別清楚，對于各種經(jīng)濟數據究竟意味著(zhù)什么，也不能很好地理解。他們只是從自己身邊發(fā)生的事情來(lái)了解國家的經(jīng)濟運行狀況。如果從前他們去超市買(mǎi)食品，只需花100元就可以維持一個(gè)星期；而現在為了支撐一周的食品消費得花200元，他們就會(huì )認為物價(jià)漲得過(guò)快了，通貨膨脹太高了，而不管實(shí)際CPI是多少，或是CPI是如何構成的。而這種對通脹的擔憂(yōu)會(huì )影響人們對國家實(shí)際經(jīng)濟現狀的知覺(jué)，改變人們對未來(lái)經(jīng)濟前景的預期，從而改變當前的消費行為、投資行為和儲蓄行為。

　　媒體長(cháng)時(shí)間對能引起人們負性情緒體驗的事件的報道，如對其他國家股災、金融危機、某某世界最大投資銀行的破產(chǎn)、某某私營(yíng)企業(yè)老板由于負債累累而自殺身亡等長(cháng)時(shí)間的負面報導，會(huì )引發(fā)大眾悲觀(guān)的、消極的情緒體驗，這些情緒體驗會(huì )泛化成一種消極悲觀(guān)并且持久的心境，進(jìn)一步導致公眾對未來(lái)經(jīng)濟前景的悲觀(guān)預期，從而造成投資領(lǐng)域、消費領(lǐng)域的有效需求不足。西方有研究表明，長(cháng)時(shí)間暴露于災難報導的情境中，會(huì )造成實(shí)際的心理?yè)p傷以及腦組織病變，使人們的悲觀(guān)情緒難以在短期內得以消除。

　　主流思維方式的影響

　　歷史文化的差別形成了中西方主流思維方式的差別，西方社會(huì )以邏輯的、演繹的思維方式為主流，而東方則是統合的、辯證的思維方式為主流。

　　西方邏輯演繹的思維方式及經(jīng)濟學(xué)對效用最大化的追求，造成了西方金融系統中將金融衍生工具的利用推向極端，而忽視了其負面效果帶來(lái)連鎖反應的可能性。保證金交易、抵押品證券化等手段和工具，使人們過(guò)于看重其巨大的盈利效應，而將風(fēng)險控制轉移給其他金融機構。

　　中國人的傳統思維方式在“塞翁失馬”的故事中得到了很好的體現：壞事能變成好事，好事也能變成壞事，是每位中國小學(xué)生都接受的生活信念，在這種思維方式之下，中國人對事物的整體把握能力較強，對事物的正反兩方面的理解和接受較快。因而，有利的方面是能夠“居安思�！�，避免經(jīng)濟出現較大波動(dòng)，不利的方面則是資本的利用效率較低。

　　金融體制的脆弱源于人性的脆弱，資本“唯利是圖”的本質(zhì)，恰恰是人性中貪欲的反映。無(wú)論金融體制怎樣完善，人性中的貪欲總是能找到破解它的辦法。因而，對經(jīng)濟和金融領(lǐng)域的研究，不能忽略對人性的研究，不能忽略對經(jīng)濟心理和行為的研究。忽視了對人性和心理活動(dòng)的理解，經(jīng)濟學(xué)和金融學(xué)的理論只能與現實(shí)的經(jīng)濟生活越來(lái)越遠。(翁學(xué)東 中央財經(jīng)大學(xué)社會(huì )發(fā)展學(xué)院副院長(cháng))