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　　面對席卷全球的經(jīng)濟危機，“誰(shuí)會(huì )第一個(gè)走出危機”無(wú)疑是一個(gè)非常吸引眼球的問(wèn)題。作者認為，從當前的實(shí)際情況看，有三方面的理由支持中國先于歐美等發(fā)達國家實(shí)現經(jīng)濟復蘇：一是在實(shí)體經(jīng)濟方面，中國具有扎實(shí)而穩定的基礎優(yōu)勢；二是從總量上來(lái)說(shuō)，中國擁有相對較雄厚的財政實(shí)力；三是由于受?chē)�際金融危機沖擊較小，中國經(jīng)濟擁有穩定且可依靠的金融體系的強大支撐。

　　今年初，英國《金融時(shí)報》對70名經(jīng)濟學(xué)家進(jìn)行了一項題為“哪個(gè)國家能夠率先走出經(jīng)濟危機”的調查，結果是：“美國第一，中國第二。

　　“誰(shuí)會(huì )是第一個(gè)走出危機”無(wú)疑是一個(gè)非常吸引全世界眼球的問(wèn)題。但是我們最關(guān)心的并不是第一還是第二，我們更關(guān)心危機是否能在2009年畫(huà)上句號，我們是否能夠較快走出危機以及恢復經(jīng)濟增長(cháng)的基礎和條件是什么。當然，討論一下中國經(jīng)濟可能較快恢復的條件，或者說(shuō)中國憑什么占據經(jīng)濟恢復的先機，也是十分有意義的，至少可以增強我們戰勝危機的信心。我們認為，以下三方面的理由將支持中國先于歐美等發(fā)達國家實(shí)現經(jīng)濟復蘇。

　　　　實(shí)體經(jīng)濟具有穩定的基礎優(yōu)勢

　　第一方面的理由是實(shí)體經(jīng)濟的基礎�；謴徒�(jīng)濟是恢復“實(shí)體經(jīng)濟”，不是搞“虛擬經(jīng)濟”。中國多年來(lái)致力于最傳統的實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展，已經(jīng)成為全球的“制造業(yè)中心”和“世界工廠(chǎng)”，而且中國制造在國際分工中占據的是最基礎的中低端產(chǎn)品部分。

　　在危機期間，收入大幅下降，購買(mǎi)力大幅萎縮，收入的變化對價(jià)格便宜的商品需求是非常敏感的。因為人們的基本生活需求是必需的，所以危機期間低端產(chǎn)品的需求可能更穩定。這就是為什么美國汽車(chē)消費大幅下降，而沃爾瑪的銷(xiāo)售還是平穩。價(jià)格便宜的“中國制造”許多都是必需品，因此“中國制造”的外部市場(chǎng)不至于崩潰，許多一般消費品的出口可以保持在一個(gè)相對穩定的水平。

　　更重要的是，中國經(jīng)歷這一輪經(jīng)濟“突變”，對高外需依存度增長(cháng)模式的脆弱性，有了更深刻的認識。全面拉動(dòng)內需，防止經(jīng)濟大幅下滑，推動(dòng)經(jīng)濟恢復增長(cháng)已經(jīng)成為共識。這個(gè)共識的重要性有兩方面。

　　首先是順利找到短期應對危機的切入點(diǎn)。拉動(dòng)內需就是拉動(dòng)投資和消費，特別是消費增長(cháng)方面的拉動(dòng)。在外需大幅下降，外部消費市場(chǎng)萎縮，如果能迅速穩定就業(yè)，啟動(dòng)新農村建設項目以及公路、電網(wǎng)、供水、水利建設，加大其他民生工程的建設力度，提升農民收入，中國完全可以依靠?jì)炔肯�費增長(cháng)，特別是邊際消費傾向很高的農村消費增長(cháng)，吸收出口增長(cháng)下降部分，穩定經(jīng)濟增長(cháng)。

　　其次，在后次貸危機時(shí)代，美國可能改變其向全世界借錢(qián)，以過(guò)度消費的支持來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的模式。這也使得中國原有的發(fā)展模式將難以為繼。而拉動(dòng)內需的共識將兼顧短期應對策略和長(cháng)期的戰略方針，使中國較早地實(shí)現增長(cháng)方式的轉移，真正把危機變成了機遇。

　　美國近年增長(cháng)最快的是“虛擬經(jīng)濟”。而其率先走出經(jīng)濟危機所面對的問(wèn)題主要有三個(gè)：一是遠離實(shí)體經(jīng)濟的泡沫破滅，使得過(guò)去“虛擬經(jīng)濟”的杠桿增長(cháng)方式，不得不轉變?yōu)槿ジ軛U化的趨勢。從就業(yè)的角度看，讓華爾街的失業(yè)人員在重振實(shí)體經(jīng)濟的過(guò)程中重新就業(yè)，恐怕比當年冷戰結束后，導彈精英們進(jìn)入華爾街要困難得多。二是實(shí)體經(jīng)濟因為信用泡沫的破滅，失去信用資金支持，受到重創(chuàng )。汽車(chē)、房地產(chǎn)行業(yè)以及作為實(shí)體經(jīng)濟的一部分的金融業(yè)都在重新洗牌。勞動(dòng)力成本和福利體系問(wèn)題已經(jīng)使企業(yè)不堪重負，再加上空前的流動(dòng)性風(fēng)險和銀行惜貸行為，美國企業(yè)在經(jīng)濟恢復過(guò)程中舉步維艱。三是此次美國走出經(jīng)濟危機，不是一般意義上的經(jīng)濟周期的調整，而是要回歸實(shí)體經(jīng)濟。如果在可能突破兩位數的失業(yè)率對消費的進(jìn)一步打壓下，占到美國經(jīng)濟超過(guò)70%的消費可能出現較大規模的“消費去杠桿化”，對美國經(jīng)濟的迅速恢復無(wú)疑是極大的困擾。

　　　　財政狀況操作空間相對較大

　　第二方面的條件是從總量上來(lái)說(shuō)相對較雄厚的財政實(shí)力。中國近年經(jīng)濟的高速增長(cháng)，帶來(lái)財政收入的穩定增長(cháng)，國家的經(jīng)濟實(shí)力不斷加強。這對于在危機階段，由政府出資解決“民工培訓”、“大學(xué)生實(shí)習”這樣緩解就業(yè)壓力，解決社保、醫保這些保障體系建設，增加農民收入，擴大農村消費市場(chǎng)，加大從消費增長(cháng)的角度拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)等諸多問(wèn)題，都提供了經(jīng)濟實(shí)力的保證。

　　經(jīng)濟嚴重衰退，出現凱恩斯的“流動(dòng)性陷阱”，貨幣政策效果有限，財政政策刺激經(jīng)濟變成最主要的政策工具。美國政府和歐洲各國政府，在利率大幅下調至歷史最低水平甚至零利率，在調無(wú)可調以后，都啟動(dòng)了財政政策。但是美國已經(jīng)面對巨額財政赤字，2008年已經(jīng)達到GDP的10%的歷史最高水平。美國新總統奧巴馬的新政會(huì )進(jìn)一步擴大財政赤字，有帶來(lái)更大的經(jīng)濟失衡的風(fēng)險。歐元區沒(méi)有統一的財政政策，但是為了維護歐元的穩定，歐元區所有成員國被要求不超過(guò)3%的財政赤字。在當前的非常時(shí)期，各國政府為拯救本國經(jīng)濟，很可能不顧一切地實(shí)施擴張的財政政策，對歐元的穩定可能帶來(lái)一個(gè)嚴重的后果。

　　另外，中國有高儲蓄率的民間資源。中國的儲蓄率一直處于超過(guò)40%的高水平。龐大的儲蓄，使得在當前的危機時(shí)期，有足夠的民間投資資金可以調動(dòng)。而龐大的民間儲蓄，可能成為推動(dòng)經(jīng)濟恢復的最大的實(shí)力和后盾。

　　相比之下，美國的儲蓄率幾乎為零，所以恢復經(jīng)濟更多依靠政府的赤字，這可能帶來(lái)美國經(jīng)濟更進(jìn)一步的失衡。當然，我們要密切關(guān)注美國儲蓄率的變化對全球經(jīng)濟格局的改變可能帶來(lái)的影響。

　　　　金融體系可依靠的強大支撐

　　第三方面的條件是穩定的金融體系。前幾年中國進(jìn)行了金融體系的一輪大規模的整頓和改革。而全面的制度建設以及相對較為封閉保守的現實(shí)，使得中國金融業(yè)在此次危機所受沖擊較小。而中國穩定的金融環(huán)境，在保證提供穩定金融服務(wù)的同時(shí)，也給貨幣政策在危機時(shí)期支持經(jīng)濟復蘇提供了良好且巨大的實(shí)施余地，給宏觀(guān)調控政策制造了巨大的彈性空間。

　　以衍生產(chǎn)品的泡沫破滅為特征的此次金融危機，幾乎使華爾街、倫敦和其他歐洲的金融市場(chǎng)徹底崩潰。從直接融資到間接融資，從商業(yè)銀行到投資銀行，從資本市場(chǎng)到銀行間市場(chǎng)都已傷筋動(dòng)骨。因其本身還需要政府的大規模的救助，所以歐美金融體系對于實(shí)體經(jīng)濟的支持作用基本癱瘓。

　　今年初，美聯(lián)儲主席伯南克強調，美國經(jīng)濟的復蘇僅靠財政政策是不夠的，必須要靠金融系統，所以呼吁奧巴馬政府必須繼續大規模地拯救金融體系。這隱含著(zhù)兩方面的信息，一是金融體系對恢復經(jīng)濟的重要作用；二是金融體系問(wèn)題仍然非常嚴重，現在不但發(fā)揮不了作用，需要政府的救助。也可能伯南克的主要意思是先救金融體系，才能救經(jīng)濟。如果是這樣，美國和歐洲的金融體系的恢復之日，才是開(kāi)始考慮經(jīng)濟恢復之時(shí)。雖然我們并不認為伯南克的觀(guān)點(diǎn)是美國經(jīng)濟的復蘇的邏輯思路，但是危機重重的金融體系，肯定是美國經(jīng)濟迅速恢復的制約因素。(左小蕾)