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　　看來(lái)，奧巴馬力主美國經(jīng)濟的實(shí)業(yè)振興之夢(mèng)短期難以實(shí)現，美國政府也到了黔驢技窮的地步，惟有將印鈔機開(kāi)足馬力，大印特印，繼續上演“以通脹救通縮，以泡沫救泡沫”的神話(huà)。最后的買(mǎi)單者，仍是那些恐懼外債資產(chǎn)大幅貶值縮水卻又無(wú)可奈何的債主們

　　如果各國處于自身進(jìn)出口貿易保護、貨幣安全和改善通縮等考慮，而紛紛效法，擴大財赤、放松銀根，雖然短期內有刺激經(jīng)濟的作用，但中長(cháng)期而言，勢必激發(fā)全球更大規模的惡性通脹

　　量化寬松貨幣政策已成為美國提振經(jīng)濟的最后手段，而這種手段是以制造“超級通貨”和逼使別國買(mǎi)單為代價(jià)的

　　美國已故經(jīng)濟學(xué)家佛利民曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，“只要美聯(lián)儲坐直升機撒銀紙，就可解決經(jīng)濟衰退和通縮的問(wèn)題”。這就是說(shuō)，只要實(shí)施量化寬松貨幣政策，即開(kāi)足馬力大印鈔票就可以救市。2002年學(xué)院派出身的現任美聯(lián)儲主席伯南克亦引用此言，闡釋其貨幣政策理論，并身體力行。不知是巧合，還是對美國的經(jīng)濟實(shí)證早有預見(jiàn)，佛利民的高論，竟成為伯南克運用的現實(shí)。

　　英國率先公布啟動(dòng)落實(shí)“量化寬松”貨幣政策，即通過(guò)英倫銀行購入政府債券，以壓低長(cháng)期利率，降低借貸成本，恢復信貸循環(huán)。3月18日，美聯(lián)儲公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )(FOMC)立馬跟進(jìn)，使出量化寬松貨幣政策“殺手锏”，突宣布決定：將于未來(lái)6個(gè)月內，購入3000億美元(約2.34萬(wàn)億港幣)的較長(cháng)期國債，以緩解私人信貸市場(chǎng)的壓力，并刺激美國經(jīng)濟早日擺脫衰退危機。受此政策影響，美國10年期長(cháng)債孳息率應聲急跌47個(gè)點(diǎn)至2.54厘，創(chuàng )下1962年以來(lái)的單日最大跌幅。美聯(lián)儲同時(shí)決定，將獲政府支持機構(GSE)擔保的按揭抵押“兩房”證券(MBS)購買(mǎi)金額增加7500億美元，令今年政府買(mǎi)債總額增加到1.25萬(wàn)億美元�？磥�(lái)，奧巴馬力主美國經(jīng)濟的實(shí)業(yè)振興之夢(mèng)短期難以實(shí)現，美國政府也到了黔驢技窮的地步，惟有將印鈔機開(kāi)足馬力，大印特印，繼續上演“以通脹救通縮，以泡沫救泡沫”的神話(huà)。最后的買(mǎi)單者，仍是那些恐懼外債資產(chǎn)大幅貶值縮水卻又無(wú)可奈何的債主們。

　　由于市場(chǎng)普遍預期歐、日等國可能效法美聯(lián)儲，相繼采取極端貨幣策略，3月19日歐、亞債價(jià)格全線(xiàn)上升，孳息率大幅下降，德國10年期國債孳息率急跌至3厘，創(chuàng )下自1999年以來(lái)的最大跌幅。歐元兌美元急升超過(guò)3%，也創(chuàng )下歐元發(fā)行以來(lái)的最大升幅，美元對日圓則急跌2.4%。通脹憂(yōu)慮加深，紐約期金一度急升近70美元�？梢�(jiàn)，量化寬松貨幣政策的威力不可小視。如果各國處于自身進(jìn)出口貿易保護、貨幣安全和改善通縮等考慮，而紛紛效法，擴大財赤、放松銀根，雖然短期內有刺激經(jīng)濟的作用，但中長(cháng)期而言，勢必激發(fā)全球更大規模的惡性通脹。若如巴菲特所言：此次惡性通脹“或將超過(guò)1973年”的全球通脹危機，那么，等待全球的不僅僅是嚴酷的經(jīng)濟寒冬，很可能是漫長(cháng)的滯脹冰河歲月。因此，“量化寬松”貨幣政策是一把雙刃劍，舞弄不當，不僅傷及自身元氣，也會(huì )危及全球經(jīng)濟安全。

　　早在全球經(jīng)濟陷入危機前，CERA就預測世界石油產(chǎn)能將在2014年增至每天1.09億桶，比目前每天9450萬(wàn)桶產(chǎn)能，增長(cháng)1450萬(wàn)桶。在經(jīng)歷了2008年下半年的油市“大地震”后，CERA根據石油企業(yè)延遲或取消投資計劃的規模，得出上述1450萬(wàn)桶的產(chǎn)能中，有近760萬(wàn)桶(超過(guò)50%)將無(wú)法如期到位。產(chǎn)能不足將為下一輪油價(jià)瘋漲埋下伏筆，油價(jià)的又一輪激烈上升，將吹響全球惡性通脹的號角。

　　另外，由于美元持續超發(fā)，已導致美式經(jīng)濟泡沫不斷釋出，失業(yè)率加速上升(現已突破8.5%，還將突破10%)和經(jīng)濟加劇衰退，更加推動(dòng)了美、歐游資向亞洲區域等新興市場(chǎng)外流。這勢將增加全球金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)和爆發(fā)惡性通脹的隱患。

　　據觀(guān)察，近5個(gè)月以來(lái)，大量游資持續流入亞洲國際金融中心的香港，港匯持續偏強，港幣對美元多月來(lái)一直堅守于“強方兌換保證機制”(聯(lián)系匯率保障機制)的上限1：7.75附近。迫使香港金管局多次連續出手為金融體系注入港幣，壓抑港匯的波動(dòng)，最新銀行體系節余已突破1600億港幣。香港恒指也由11600點(diǎn)低位，再次反彈到15000點(diǎn)高位。

　　同時(shí)，隨著(zhù)美、英量化寬松貨幣政策的全面實(shí)施，全球基礎貨幣供應將持續上升，新一輪惡性通脹已在悄然醞釀之中。據統計，僅今年1月，M0(貨幣基礎結余)增長(cháng)就高達107%，是1908年有記錄以來(lái)首次出現3位數增幅。美國大蕭條時(shí)期，1931年初-1933年末，M0增長(cháng)曾超過(guò)兩成，但M1(狹義貨幣)和M2(廣義貨幣)卻出現短暫的反收縮。M0、M1與通脹的關(guān)系不及M2、M3緊密，因為貨幣定義越闊，越能反映整體經(jīng)濟的貨幣過(guò)剩，也就越能反映整體經(jīng)濟的物價(jià)上升(通脹)。事實(shí)上，當通脹滯后貨幣供應超過(guò)兩年時(shí)，M2比M3更能表達通脹的程度。因此，實(shí)證檢驗，M2、M3增長(cháng)都大約領(lǐng)先通脹33個(gè)月(約兩年半)。這也許能為我們預測和把握全球惡性通脹爆發(fā)的時(shí)間，提供依據和啟示。

　　近期，香港金融管理局總裁任志剛已警示：“不論是買(mǎi)美國國債或是兩房按揭債券，都是美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策的一部分，用‘印鈔機’刺激經(jīng)濟，短期內有需要，相信會(huì )持續一段時(shí)期，直至美國經(jīng)濟好轉。但長(cháng)期不可持續�！笨梢�(jiàn)，量化寬松貨幣政策已成為美國提振經(jīng)濟的最后手段，而這種手段是以制造“超級通貨”和逼使別國買(mǎi)單為代價(jià)的。因此，中國應當引起足夠的警惕。中國已是美國最大的債權國(截至1月底已持有美國國債7396億美元)，未來(lái)更應善加帷幄外匯儲備結構的戰略配置，拓闊強勢貨幣的掛鉤范圍，增加戰略能源、資源、技術(shù)儲備，并多著(zhù)眼于自身經(jīng)濟發(fā)展方式的轉型，以及產(chǎn)業(yè)結構的調整和產(chǎn)能結構的平衡，進(jìn)一步健全完善確保真正啟動(dòng)龐大內需市場(chǎng)的法律、制度和政策安排，以積極應對這場(chǎng)即將到來(lái)的惡性通脹危機。還是那句話(huà)，不要相信鱷魚(yú)的眼淚，美國雖有歷屆政黨輪替、總統更新，但骨子里的霸主意識、強權邏輯和持強凌弱的本性是不會(huì )改變的。(蒯轍元 馬建波）