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　　今天，上海石化股改將面臨再次闖關(guān)。

　　下午2點(diǎn)30分，上海石化將在上海金山召開(kāi)相關(guān)股東會(huì )議，對股改方案進(jìn)行再次表決。昨天下午，本報記者趕到上海，準備對這場(chǎng)不斷升級的“蟻象之爭”進(jìn)行全程跟蹤報道。

　　股改對價(jià)修改與否備受關(guān)注

　　由于S上石化之前公布的股改對價(jià)與一年前被否方案一樣，“觸怒”了眾多流通小股東，導致不久前該公司召開(kāi)的臨時(shí)股東大會(huì )上，數百人推推搡搡打作一團。

　　因此，今天的股東大會(huì )將推出何種對價(jià)方案備受各方關(guān)注。10日，S上石化發(fā)布公告稱(chēng)，公司日前接到第一大非流通股股東中國石化的通知，股改方案已獲得國務(wù)院國資委審核同意。董事會(huì )決定于1月15日14:30召開(kāi)股改A股市場(chǎng)相關(guān)股東會(huì )議，會(huì )議采取現場(chǎng)投票、委托董事會(huì )投票與網(wǎng)絡(luò )投票相結合的表決方式進(jìn)行。

　　對于中石化給出的股改方案，S上石化流通股小股東仍堅持以往的觀(guān)點(diǎn)，要維護自身權益，堅決反對股改方案�！肮筛姆桨斧@得國資委的批準，并不意味著(zhù)能獲得股東大會(huì )的通過(guò)�！�

　　預計網(wǎng)上投的反對票將達1億股

　　昨天，朱益文告訴本報記者：“目前，上石化方面沒(méi)有和我們進(jìn)行任何溝通，對于他們的方案，我們這次還是先否決之后，再爭取權利，我們不會(huì )讓步�！�

　　據朱益文介紹，截至昨天，通過(guò)電子郵件、電話(huà)、書(shū)面委托形式召集到的S上石化小股東有9430多人，持股數達6956多萬(wàn)股，北京投資者大約有180多人。

　　不包括機構在內，預計網(wǎng)上投出的反對票數有1億股，現場(chǎng)至少有2000萬(wàn)股投反對票，占到流通股的16.6%。

　　機構出貨意味著(zhù)否決概率增大?

　　目前最大的變數來(lái)自機構，有媒體報道，在此次S上石化停牌前的5個(gè)交易日內，機構席位共減持4400萬(wàn)股，明顯不看好該股改方案。

　　1月2日、3日、4日三個(gè)交易日當中，S上石化股價(jià)暴跌，而成交金額則是正常交易日的5倍左右，機構出貨跡象明顯。數據顯示，這三個(gè)交易內，S上石化的機構持股比例從21%下降到18%左右。

　　業(yè)內人士稱(chēng)，目前斷定機構會(huì )投反對票仍為時(shí)過(guò)早，不過(guò)機構一旦出現分歧，意味著(zhù)否決股改方案的概率正在加大。

　　雙方對峙四大焦點(diǎn)

　　焦點(diǎn)一：中石化為何不對上石化整合?

　　上石化：中石化目前并沒(méi)有整合上海石化的時(shí)間表，主要有兩點(diǎn)困難：由于上海石化流通股股本規模較大，就現金操作而言，需要很大的現金規模;就換股方式操作而言，中國石化將增發(fā)較大規模的A股、H股，這對中國石化現有A、H股流通股股東可能會(huì )造成較大的權益攤薄，因而很難獲得中國石化現有A、H股流通股股東的同意。

　　小股東：我們不是要求在這么倉促的情況下，或者說(shuō)在完全沒(méi)有準備好的情況下就進(jìn)行股改和整合，但可以給出整合時(shí)間表，即使有一些難度，但希望能給出一些相對明確的信息。而上石化只強調它的困難和利益，沒(méi)有看到在二級市場(chǎng)上的重中之重是保護中小投資者利益，這是排在第一位的。

　　焦點(diǎn)二：股改對價(jià)為何如此之低?

　　上石化：此次股改的對價(jià)水平為10送3.2股，高于大型藍籌企業(yè)市場(chǎng)平均對價(jià)水平。此外，大股東中國石化承諾72個(gè)月不減持，是目前為止承諾鎖定期最長(cháng)的。

　　小股東：上石化流通A股的股份是很少的，只有7.2億，大股東中石化手里是40億。它發(fā)行上市時(shí)的面值只有一塊錢(qián)，現在股價(jià)是十幾塊錢(qián)，以一塊錢(qián)的面值獲得流通權，對持有7.2億的流通股股東公平嗎?

　　對送股問(wèn)題我們更注重送出率，S上石化的大股東持股40億，對價(jià)才10送3.2，送出率只有5.52%!而市場(chǎng)平均送出率是15.5%。

　　焦點(diǎn)三：為何是送股不是送權證?

　　上石化：上海石化是三地上市公司，而中國石化是四地上市公司，股權結構具有特殊性。綜合考慮了多種因素，才選擇采用目前市場(chǎng)上運用較成熟的送股方式。如果發(fā)認沽權證，就是一種變相的要約收購，可能影響H股股價(jià)。

　　小股東：發(fā)認沽權證相當于大股東對小股東作出了承諾，讓小股東對企業(yè)有信心，業(yè)績(jì)有增長(cháng)，股價(jià)才能漲上來(lái)，小股東也能從企業(yè)發(fā)展中獲益。

　　焦點(diǎn)四：分紅太低投資者回報少?

　　上石化：自上市以來(lái)，上海石化一直保持穩定的分紅政策，除特殊原因外，原則上按凈利潤的40%左右進(jìn)行現金分紅。

　　小股東：S上石化在2000年到2006年每股分紅只有5毛多錢(qián)，每一股的送轉股是零，根本沒(méi)有回報，給流通股股東的回報非�？蓱z。