發(fā)表評論 昨天，工商銀行，中國銀行，中國人壽三大巨頭同時(shí)公布了2007年年報，盡管三大公司的高管都對公司業(yè)績(jì)保持了樂(lè )觀(guān)評價(jià)，但市場(chǎng)卻并沒(méi)有對此表現出樂(lè )觀(guān)預期，三大權重股小幅高開(kāi)后就持續走低，收盤(pán)僅有中國銀行以1分錢(qián)勉強收紅，工行和人壽則都出現下跌。
對于三大巨頭的年報，各大券商研究所都分別作了各自的評價(jià)�！皹I(yè)績(jì)表現低于預期”、“保費收入結構優(yōu)化難抵增速下滑”等負面評價(jià)充斥機構的報告中，有記者熟識的研究員戲稱(chēng)：業(yè)績(jì)表現很軟，導致股價(jià)很無(wú)力。
工商銀行 維持原有評級
招商證券銀行業(yè)分析師李珊珊在點(diǎn)評工商銀行年報時(shí)認為：平穩的規模擴張支撐較快的盈利增長(cháng)，盈利能力和經(jīng)營(yíng)效率提高，資產(chǎn)質(zhì)量?jì)?yōu)異，中間業(yè)務(wù)增長(cháng)較快，目前公司2008年的動(dòng)態(tài)PE和PB分別為15.6和3.1倍，但高于浦發(fā)等銀行。投資評級維持“推薦”評級。
對于次貸投資影響，李珊珊認為，2007年末公司持有美國次級房貸支持債券面值合計12.26億美元，累計計提減值準備4億美元，美國次貸危機對公司直接影響不大。
中信證券銀行業(yè)首席分析師楊青麗年報點(diǎn)評工商銀行中認為：股東凈利潤同比增長(cháng)66.4%，符合預期。但對2008年的盈利預測關(guān)鍵點(diǎn)在于關(guān)注營(yíng)業(yè)費用和所得稅需要進(jìn)行一次性因素調整。投資評級維持“買(mǎi)入”評級。
申銀萬(wàn)國研究報告中點(diǎn)評工商銀行認為：公司基本面向好，次貸危機對公司整體業(yè)績(jì)的影響也非常有限。投資評級維持“增持”評級。
中國人壽 投資評級被降低
申銀萬(wàn)國在中國人壽研究報告中認為：2007年度業(yè)績(jì)符合市場(chǎng)預期，新業(yè)務(wù)快速增長(cháng)以及投資收益的大幅上升是利潤增長(cháng)的動(dòng)力，并認為保險行業(yè)是少有的具有明確增長(cháng)預期的領(lǐng)域，股市的大幅下跌或上升都是短期或非經(jīng)常性的影響，對企業(yè)長(cháng)期價(jià)值無(wú)影響。
申銀萬(wàn)國認為，雖然2007年壽險業(yè)務(wù)增長(cháng)緩慢，但當前股價(jià)隱含的2007年新業(yè)務(wù)價(jià)值倍數為47倍，股價(jià)并不低估。
安信證券研究對中國人壽降低了投資評級，其認為：利潤增長(cháng)雖符合預期，但新業(yè)務(wù)增長(cháng)低于預期，股權型投資的收益貢獻高，占2007年整個(gè)投資的73.53%，由于股市大幅調整，該部分貢獻的利潤出現下滑也在所難免，并且A股市場(chǎng)估值過(guò)高。下調公司評級至“增持-A”。
中國銀行 關(guān)注次貸影響
申銀萬(wàn)國在中國銀行研究報告中表示：年報顯示公司業(yè)績(jì)平穩增長(cháng)，次貸投資相關(guān)損失及準備計提對業(yè)績(jì)產(chǎn)生較大的負面影響，2007年，中國銀行的資產(chǎn)質(zhì)量穩步提升，不良貸款余額和不良貸款率實(shí)現雙降。
申銀萬(wàn)國表示，目前股價(jià)對應2008年15.6倍PE和2.6倍PB，繼續維持中性投資評級。但其較高比例的次貸投資使我們擔憂(yōu)公司有可能受到美國次貸投資的進(jìn)一步影響。(魏玉卿)
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