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　　解禁股的壓力終于“光臨”民生銀行。根據民生銀行上周公告，包括五大股東在內的21.19億股限售股份今日解凍，占其總股本比例逾11.26%；而在接下來(lái)一兩個(gè)月內，光大證券和中國人壽手中限售股份也將陸續松綁。以民生銀行的股權結構和目前市況，擔憂(yōu)此部分解禁股份拋售壓力并非沒(méi)有道理，但分析人士認為，短期內可能不會(huì )面臨大的拋售壓力，但不能忽視平安和人壽等財務(wù)投資者調倉的可能。

　　參與定向增發(fā)成本接近現價(jià)

　　據民生銀行公告，此次解禁的限售股份均來(lái)自去年6月22日A股定向增發(fā)的23.8億股股份，由于今年公司實(shí)施每10股配送紅股2股并轉增1股的利潤分配計劃，此部分股權實(shí)際增長(cháng)到30.94億股。而根據此前7.63元的增發(fā)價(jià)格，考慮送股轉增的攤薄，股東的每股成本在5元左右，而民生銀行上周五收盤(pán)價(jià)為5.89元。

　　廣發(fā)證券分析師余曉宜稱(chēng)，考慮到持股成本和目前市況，中國平安與中國人壽這樣的財務(wù)投資者存在一定的調倉壓力�！拔艺J為這部分解禁股給民生股價(jià)帶來(lái)的壓力還是比較大的，從平安和人壽等機構的角度出發(fā)，如果現在的股價(jià)觸及了其內部定下的出倉線(xiàn)，解禁之后拋售調倉的可能性還是有的。不過(guò)最重要的還是看機構對民生銀行這部分股權價(jià)值的看法�！�

　　記者注意到，如果將中國人壽明年8月23日解禁的9.282億股納入考慮，中國平安與中國人壽手中合計持有18.564億股到期解禁股份，占民生銀行總股本的9.86%左右。

　　余曉宜還認為，從民生的股權結構來(lái)看，限售股解禁帶來(lái)的壓力也要比其他銀行大盤(pán)股大�！耙驗楦骷宜�占股權都不大，沒(méi)有明顯的控股方，因此多數股東都是作為財務(wù)投資者進(jìn)入，這注定他們會(huì )選擇合適而且必要的實(shí)際套現�！�

　　“銀行解禁壓力洪峰或已過(guò)”

　　除去平安、人壽等機構大戶(hù)，對于其他股東在解禁后拋售套現的可能性，分析師表示，以目前民生股價(jià)而言，套現的空間相對較小，相信各股東會(huì )暫時(shí)“捂”住手中股權。

　　中信建投分析師佘閔華稱(chēng)，就銀行板塊而言，解禁股壓力最大的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，目前這批解禁股對于民生銀行二級市場(chǎng)的影響應該不大�！皬奶赚F需求最迫切的泛�？毓蓙�(lái)看，其在此前已經(jīng)不斷拋售民生銀行股權套現滿(mǎn)足自身流動(dòng)資金的需求，目前也跌出了民生前十大股東的行列�！辟荛h華進(jìn)一步分析說(shuō)：“從策略的角度看，泛海進(jìn)一步套現的可能性已經(jīng)很小了，而且目前民生銀行股票市值處于低谷，整個(gè)銀行板塊也處于超跌狀態(tài)，如果市況回暖反彈會(huì )很可觀(guān)，現在拋售未免時(shí)機過(guò)早�！�

　　廣發(fā)證券分析師余曉宜則從另一個(gè)角度解釋稱(chēng)：“雖然目前地產(chǎn)業(yè)資金鏈的壓力較大，但由于其所占股權比例較小，即使拋光套現補充資金的意義也不大，反而會(huì )失去銀行對自身業(yè)務(wù)的支持�！�

　　不過(guò)，佘閔華最后也強調：“對于民生的股權結構，可以從兩方面來(lái)看。一方面，大家都決策不了，存在只做財務(wù)投資者的意愿；另一方面，金融業(yè)股權的實(shí)際意義可能遠大于其賬面盈利，如果退出，對于股東未來(lái)融資恐怕并不太有利。綜合考慮的關(guān)鍵，還是市值，如果價(jià)格合適通過(guò)調倉來(lái)確定收益，是在情理之中的做法�！�(記者 羅克關(guān))