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    民生銀行持有的海通證券2.69億股股份五折價(jià)格起拍，結果卻以再度流拍告吹。 中新社發(fā) 井韋 攝

　　民生銀行持有的海通證券2.69億股股份五折價(jià)格起拍，卻二次流拍，券商股究竟價(jià)值幾何成為難解疑問(wèn)。

　　二度流拍

　　“民生銀行持有的海通證券2.69億股股份下午流拍了�！迸馁u(mài)公司一位人士昨天晚間告訴記者。

　　上海證券交易所網(wǎng)站隨后刊出的民生銀行公告證實(shí)了這一消息。民生銀行公告稱(chēng),競買(mǎi)人組成了聯(lián)合競購體，但由于部分競買(mǎi)人未能在規定時(shí)間內將保證金劃入指定賬戶(hù)，拍賣(mài)不符合規定無(wú)法進(jìn)行。

　　5月15日，民生銀行發(fā)布公告稱(chēng)，委托北京雍和嘉誠拍賣(mài)有限公司對公司持有的1.34億股限售流通A股股票進(jìn)行整體拍賣(mài)，起拍價(jià)約為每股37.464元。但在公告規定期限內無(wú)競買(mǎi)人辦理競購手續，首次拍賣(mài)最終流拍。

　　6月13日，民生銀行再次公告于昨日對該部分股權進(jìn)行拍賣(mài)。期間經(jīng)過(guò)一次除權后，該部分股權數量變?yōu)?.69億股，占海通證券總股本的3.26%；拍賣(mài)參考價(jià)格調整為上次參考價(jià)除權后直接按照50%計算，每股價(jià)格約為11.68元。

　　經(jīng)過(guò)此次調整，該部分海通證券股份的總價(jià)也已經(jīng)從50億元縮水為只有32億元，但拍賣(mài)還是沒(méi)有成功。拍賣(mài)公司人士介紹的原因和民生銀行官方解釋一致，“聯(lián)合競買(mǎi)人的保證金沒(méi)有到位�！�

　　券商股價(jià)值幾何

　　從37.464元下降到11.68元，民生銀行該部分海通證券股權已經(jīng)大幅折價(jià)。昨日海通證券收盤(pán)價(jià)24.98元，拍賣(mài)價(jià)格相對于這一價(jià)格也有著(zhù)超過(guò)50%的折價(jià)，券商股權究竟價(jià)值幾何？

　　中國人民大學(xué)金融與證券研究所教授李永森分析，二級市場(chǎng)的上漲下跌趨勢對拍賣(mài)市場(chǎng)的股權交易估值有重要影響。他認為，二級市場(chǎng)上對上漲下跌趨勢給予的溢價(jià)、折價(jià)都有慣性，即上漲趨勢中出于漲價(jià)預期將享受更多溢價(jià)，下跌過(guò)程中同樣因為更多下跌預期而遭遇更多折價(jià)。同時(shí)，宏觀(guān)經(jīng)濟變化中的緊縮調控、外圍的金融動(dòng)蕩、居高不下的CPI等因素都成為影響估值的重要因素。這一分析契合去年券商股受追捧、今年遭冷遇的現實(shí)。產(chǎn)權交易所人士也認為股市調整是海通證券股權再度流拍的主要原因。

　　無(wú)論如何，探尋新的定價(jià)中樞已經(jīng)成為券商股面臨的難題，不僅是海通證券，其他券商同樣如此。記者在產(chǎn)權交易所看到，不光是海通股權，申銀萬(wàn)國、長(cháng)城證券部分股權也陷入了長(cháng)時(shí)間掛牌但難以拍賣(mài)的境地。(孫聞）