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　　就在美國金融仍然哀鴻遍野之下，被看做是美國最大個(gè)人銀行和最大吸儲機構的美國銀行似乎沒(méi)有忘記可以通過(guò)換手從中國建設銀行身上套利。

　　17日，建設銀行(601393)表示，公司收到美國銀行的通知，美國銀行將根據與中央匯金公司此前的協(xié)議，將從匯金公司購買(mǎi)195.8億股建設銀行H股。

　　業(yè)內人士表示，如果美國銀行此次行權后，同時(shí)按照市價(jià)賣(mài)出此前幾乎等量的建設銀行解禁股，這樣既能夠彌補次貸危機的損失，又能繼續保持戰略投資者的地位。因為根據2005年雙方所簽的戰略協(xié)議和投資協(xié)議,如果美國銀行持有建設銀行股份低于5%,則有可能終止戰略協(xié)議。美國銀行實(shí)則是做了一筆再也劃算不過(guò)的買(mǎi)賣(mài)。

　　換手獲利100億元

　　美國銀行并沒(méi)有從二級市場(chǎng)直接抄底，而是選擇了行權。

　　根據建設銀行公告，美國銀行此次行權主要是根據其2005年6月17日與中央匯金投資有限責任公司簽訂的《股份及期權認購協(xié)議》行使認購期權，將從匯金公司購買(mǎi)建設銀行H股，數量為195.8億股。根據建設銀行公告計算，在建設銀行股份制改造以及IPO的時(shí)候，美國銀行累計購入建設銀行股份191.33億股，其禁售期已于10月27日結束。從此次美國銀行所花代價(jià)看，美國銀行的行權價(jià)格是根據 “最近一期經(jīng)審計每股凈資產(chǎn)的1.2倍”與“H股IPO價(jià)的1.0712倍”孰高原則確定的。而建設銀行2008年9月30日經(jīng)審計每股凈資產(chǎn)為2.05元人民幣，所以美國銀行的行權價(jià)格為2.46元人民幣，約2.80港元。

　　“建設銀行和美國銀行每天都在溝通，但目前還沒(méi)有接到美國銀行方面將要賣(mài)出解禁股的通知�！弊蛉�，建設銀行董秘辦一負責人告訴記者，目前并沒(méi)有接到美國銀行方面要賣(mài)出93億股份的通知。但值得注意的是，該人士在接受記者采訪(fǎng)時(shí)強調，在溝通過(guò)程中，美國銀行方面表示即使要減持，也不會(huì )通過(guò)二級市場(chǎng)賣(mài)出，將通過(guò)協(xié)議方式轉讓原有191億建行股份。

　　而從建行H股近期走勢看，其每股約在4元左右波動(dòng)。也就是說(shuō)，如果美國銀行最終選擇以新?lián)Q舊，那么美國銀行在不減少持股比例的情況下，將獲利近100億元。

　　實(shí)際上，今年5月,美國銀行曾行使期權，以每股2.42港元的價(jià)格購買(mǎi)了60億股建設銀行H股，而當時(shí)建設銀行H股的價(jià)格在7港元左右，美國銀行當時(shí)的增持價(jià)不到市價(jià)的40%。按照當時(shí)建行的股價(jià)計算，該筆交易給美國銀行帶來(lái)了超過(guò)200億元的投資收益。

　　對兩市股價(jià)影響較小

　　國泰君安金融業(yè)研究員伍永剛表示，美國銀行此次購入建設銀行195億股份，估計是看好建設銀行前景，對建行而言，是利好，但說(shuō)不上是特大利好。伍永剛表示，美國銀行此次是認購期權，不是額外增持，所以?xún)r(jià)格也相對較低，如果美國銀行覺(jué)得需要的話(huà)，也可以采取換手的方式，參考二級市場(chǎng)的價(jià)格賣(mài)出193億解禁股，獲得一大筆利潤。

　　申銀萬(wàn)國金融業(yè)研究員勵雅敏表示，美國銀行選擇目前行權，可能是看到H股目前折價(jià)幅度大，價(jià)格便宜。根據建設銀行披露的信息，美國銀行本次新購入的這195.8億股仍將有鎖定期安排，鎖定期到2011年8月29日結束，因此，即使美國銀行轉讓10月27日解禁的193億股，從其加長(cháng)這次認購的195億股的鎖定期來(lái)看，美國銀行一方面可以獲取收益，另一方面仍然是戰略投資者。如果選擇協(xié)議轉讓而不在二級市場(chǎng)流通的話(huà)，對二級市場(chǎng)則沒(méi)有更多負面影響。

　　伍永剛則認為，如果美國銀行選擇以新?lián)Q舊，在二級市場(chǎng)拋售解禁股的話(huà)，將會(huì )對建設銀行H股股價(jià)產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而產(chǎn)生傳導作用，間接影響A股。但如果美國銀行以2.8元低價(jià)購進(jìn)195億股，又不拋售到期解禁股的話(huà)，將對二級市場(chǎng)不會(huì )產(chǎn)生影響。而如果對前期解禁股采取協(xié)議轉讓?zhuān)瑢�A股的影響則要看轉讓價(jià)格和受讓方是誰(shuí)，受讓方的實(shí)力怎樣。

　　專(zhuān)家建議給民營(yíng)資本機會(huì )

　　太平洋證券研究所總經(jīng)理郭士英提出，美國銀行一直是建設銀行的戰略投資者，從此次美國銀行對建設銀行行權看，其本身在金融危急之下缺乏資金的時(shí)候，仍然不愿意放棄中國銀行業(yè)。從積極的方面看，中國金融機構引入國外投資者肯定是有戰略意義的。但另一方面，國內金融機構改革、在出售優(yōu)良資產(chǎn)的時(shí)候，存在對國外金融崇拜過(guò)分的現象。而目前看來(lái)，金融危機下，美國銀行業(yè)反而不如國內穩定。

　　郭士英表示，中國可以在戰略上做出改變，防止國外繼續增持中國優(yōu)良資產(chǎn)，在規則制定上設置必要的門(mén)檻，而讓國內民營(yíng)資本對參與國內優(yōu)良資產(chǎn)的收購，要更多考慮國外的獲利產(chǎn)業(yè)鏈路徑，設立必要的門(mén)檻，讓國內的民營(yíng)資本有更多機會(huì )。(記者 孫健)