券商：燃油稅開(kāi)征將長(cháng)期利好兩大石油公司
2008年11月21日 11:35 來(lái)源：證券時(shí)報
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燃油稅普遍被視為是最有效的財政調節手段。推行燃油稅的主要目的，一是控制汽車(chē)能源消耗、二是籌措資金維護道路交通系統。目前，世界主要發(fā)達國家已經(jīng)普遍實(shí)施燃油稅，其中，美國對汽油征收30%的稅率、英國稅率是73%、日本稅率是120%、德國稅率是260%、法國稅率是300%。根據我國節約能源和道路交通稅費改革的總體要求，考慮目前養路費成本核算，有專(zhuān)家預測，燃油稅稅率可能在50%～80%間。
燃油稅的開(kāi)征，將抑制我國對成品油的消費需求，對汽車(chē)、交通運輸等行業(yè)負面影響較大。從長(cháng)期看，對中國石油和中國石化兩大石油公司顯著(zhù)利好。因為兩大石油公司將一改近兩年來(lái)受困于煉油虧損的局面，長(cháng)期實(shí)現穩定的和可持續性的煉油毛利，從而提升公司的經(jīng)營(yíng)現金流和估值。
2007年兩大石油公司分別實(shí)現銷(xiāo)售成品油11900萬(wàn)噸和8138萬(wàn)噸，煉油業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售收入均超過(guò)總收入的50%以上，而2008年兩大公司業(yè)績(jì)的下滑，均由煉油業(yè)務(wù)虧損所導致。從短期看，近期國際市場(chǎng)大宗石化產(chǎn)品價(jià)格出現快速大幅下降，外加通過(guò)兩公司三季度報表分析，公司存貨偏大，不排除高成本的原油占一定比例，因此，四季度的生產(chǎn)可能需要消耗庫存的壓力，影響短期盈利能力。但長(cháng)期看，2009年以及未來(lái)，隨著(zhù)燃油稅開(kāi)征，成品油價(jià)格完全理順，持續穩定的煉油業(yè)務(wù)將保持兩大公司良好業(yè)績(jì)，所以，公司的內在價(jià)值將得到大幅提升。(國海證券研究所 陳東曉）
【編輯:高雪松】
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