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    　 國內最大的綜合型裝備制造業(yè)集團之一——上海電氣集團股份有限公司，12月5日正式在上海證券交易所掛牌上市，股票簡(jiǎn)稱(chēng)為“上海電氣”，股票代碼為“601727”。上海電氣2005年4月在香港H股上市。此次，通過(guò)換股吸收合并原上電股份(600627)實(shí)現A股上市，換股后的上電股份退市。上海電氣回歸A股首日收漲42%換手超五成。 中新社發(fā) 海牛 攝

　　在經(jīng)過(guò)了2個(gè)多月的等待后，滬深兩市終于在上周五迎來(lái)了首只新股上海電氣的上市。繼上市首日大漲42.26%之后，本周一(12月8日)，該股又早早地封上了漲停板。不過(guò)，對于A(yíng)股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，上海電氣的借殼上市，無(wú)疑帶來(lái)了IPO的三大疑惑。

　　首先，新股IPO開(kāi)閘還有多遠？由于股市持續低迷的原因，IPO審核工作自從9月17日最后一次發(fā)布發(fā)審委工作會(huì )議公告之后起就一直處于停頓狀態(tài)。而新股上市從9月25日華昌化工上市以后，也已經(jīng)停頓了2個(gè)多月的時(shí)間。然而，在證監會(huì )排隊等待過(guò)會(huì )的企業(yè)據悉多達300家之多，已過(guò)會(huì )但未上市的公司也有36家。管理層融資的壓力無(wú)疑是巨大的。盡管證監會(huì )有關(guān)人員公開(kāi)表示，近期不會(huì )啟動(dòng)中國建筑等大盤(pán)股的上市。然而，自始至終，中國證監會(huì )并沒(méi)有公開(kāi)宣布暫停新股發(fā)行上市，而只是強調新股發(fā)行上市會(huì )按市場(chǎng)情況控制和把握節奏。如今，隨著(zhù)近期股市行情的轉暖，公司債與公開(kāi)增發(fā)迎面撲來(lái)，上海電氣借殼上市又大獲成功。此舉被市場(chǎng)認為是管理層探測風(fēng)向的氣球。鑒于上海電氣上市受追捧的程度，也許新股IP0的重新開(kāi)閘就在眼前。

　　其次，新股上市為何不實(shí)行全流通？上海電氣A股上市，目前允許流通的股份只有6.16億股，占全部A股總數的6.46%。而限售流通的 A股卻高達89.19億股，占A股總數的93.54%，是目前允許流通股票總數的14.48倍。這無(wú)疑是又一個(gè)海通證券。這實(shí)在是一件令人難以理解的事情。一方面，目前大小非和大小限嚴重地困擾著(zhù)A股市場(chǎng)的發(fā)展，投資者因此而備受煎熬；另一方面，新股上市又在制造著(zhù)數倍、十幾倍甚至幾十倍于目前流通股本的大小非，如此一來(lái)，這大小非問(wèn)題何時(shí)才能徹底解決？

　　其三，新股發(fā)行上市泡沫何時(shí)休？本周一，上海電氣漲停板的價(jià)格為7.48元，定位似乎并不高，同4.78元的發(fā)行價(jià)相比，也只有56%的漲幅，似乎很 “合理”。然而，如果根據上海電氣2008年預計每股收益0.24元來(lái)計算，它的發(fā)行價(jià)市盈率就接近20倍，遠遠高于9月份在中小板最后上市的華昌化工12.36倍的市盈率。而上海電氣的總股本卻是華昌化工總股本的47.675倍。如果從公司的成長(cháng)性來(lái)說(shuō)，則上海電氣同華昌化工之間根本就無(wú)法比較。

　　上海電氣本周一收盤(pán)價(jià)市盈率超過(guò)30倍，大大高于滬深股市18倍左右的平均市盈率。上海電氣之所以能在上市之初獲得較高的市盈率定位，當然與市場(chǎng)的投機炒作有關(guān)，但更重要的還是與其流通股僅占全部A股6.46%的比例有關(guān)。如果將流通股的比例大幅增加，甚至全流通，那么上海電氣的定位就很難有現在的市場(chǎng)價(jià)了。這也意味著(zhù)將來(lái)一旦上海電氣的大小非上市流通，上海電氣的流通股東就又要像海通證券的流通股股東一樣充當冤大頭了。