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　　本周是2008年年報公布的尾聲，也是2009年一季報公布的高峰。

　　截至本周一公布年報的1421家公司(占全部1625家上市公司的87.45%)凈利潤同比下降15.88%，此外，未披露年報的上市公司當中有146家公司發(fā)布了2008年業(yè)績(jì)預告，按照業(yè)績(jì)預告情況測算，所有上市公司凈利潤同比下降幅度還將進(jìn)一步擴大至17%左右。截至4月27日，兩市共有1000家上市公司發(fā)布一季報，共實(shí)現凈利潤666億元，同比下降25.7%。

　　業(yè)績(jì)回升尚不確定

　　首先，一些權重特別大的行業(yè)業(yè)績(jì)對整體業(yè)績(jì)的影響特別大。比如金融服務(wù)業(yè)2008年的凈利潤就占了全部上市公司業(yè)績(jì)的40%以上，金融服務(wù)業(yè)業(yè)績(jì)的正增長(cháng)，使得上市公司整體業(yè)績(jì)的下滑幅度看起來(lái)比實(shí)際下滑幅度要小很多。截至上周五，公布年報的扣除金融服務(wù)業(yè)后的非ST上市公司2008年的業(yè)績(jì)同比降幅高達27%，最終結果可能更高。

　　其次，A股上市公司在會(huì )計處理上的誠信尚無(wú)法令投資者放心。2008年席卷全球的金融危機，讓上市公司有了很好的借口隱藏利潤，以便以后表現出更好的成長(cháng)性；或者是趁機將以前年度浮夸出來(lái)的虛假利潤銷(xiāo)賬處理掉。比如中船重工就曾爆出“來(lái)自上級政府部門(mén)的通知調低2008年的利潤，為2009年繼續保持增長(cháng)打下基礎”的丑聞。但這個(gè)因素對上市公司整體業(yè)績(jì)的影響有多大很難估計。

　　第三，不少媒體都將一季報業(yè)績(jì)相對去年第四季度業(yè)績(jì)環(huán)比增長(cháng)視為經(jīng)濟復蘇的重要信號，但這樣推斷是不科學(xué)的。有兩大因素會(huì )影響這個(gè)統計，一是很多公司的業(yè)績(jì)有季節性波動(dòng)，一季度和四季度不具有可比性；更重要的是，上市公司在會(huì )計處理上，一般只在年底時(shí)計提諸如存貨跌價(jià)、財產(chǎn)跌價(jià)等損失，這些計提會(huì )集中反映在第四季度的業(yè)績(jì)上，而一季度業(yè)績(jì)則不受此因素影響，所以一般情況下，一季度業(yè)績(jì)都會(huì )環(huán)比增長(cháng)。

　　看同比增幅的變化才更為客觀(guān)。1397家已公布2008年年報的公司的統計顯示，這些公司2008年一季度至四季度單季凈利潤同比增速分別為14.35%、4.48%、-11.8%和-76.3%，而截至本周一已公布季報的1000家公司的業(yè)績(jì)同比降幅為25.7%，比起去年第四季度來(lái)說(shuō)跌幅是有所放緩。但這還不是最終結果，因為一些利潤大戶(hù)還沒(méi)有統計在內，比如周二公布季報的工商銀行，一季度凈利潤352.89億元，是前面1000家公司凈利潤總和的一半多；還有中國石油，一季度凈利潤187.74億元，是前面1000家公司凈利潤總和的近三成；還有中國石化等大公司尚未公布業(yè)績(jì)，把這些大公司都統計進(jìn)去的話(huà)，結果會(huì )差別很大。

　　就算是一季度最終的業(yè)績(jì)同比降幅低于去年第四季度，也不能直接得出上市公司業(yè)績(jì)已經(jīng)回升的結論，因為去年第四季度超常的業(yè)績(jì)降幅背后是超常的計提。如果能夠直接對主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤等數據進(jìn)行統計對比，才更為可信。

　　由此看來(lái)，上市公司的業(yè)績(jì)是否已經(jīng)回升還需要進(jìn)一步觀(guān)察。

　　未來(lái)預期仍需謹慎

　　上面說(shuō)的是對上市公司以往業(yè)績(jì)的評價(jià)，對于股市而言，更重要的是對未來(lái)的預期以及具體行業(yè)和公司的情況。

　　比如說(shuō)金融服務(wù)業(yè)。由于今年息差大幅下降，市場(chǎng)曾經(jīng)預期銀行利潤出現下滑，后來(lái)一季度信貸規模超常規增長(cháng)，市場(chǎng)又一度認為規模的增長(cháng)能夠彌補息差下降的損失，銀行的整體業(yè)績(jì)還能增長(cháng)。實(shí)際情況如何呢？工商銀行一季度凈利同比增長(cháng)6.03%，而建設銀行則同比下降了18.2%，可見(jiàn)銀行業(yè)即便在一季度這樣的信貸規模超常規增長(cháng)環(huán)境下，仍然很難以規模彌補息差的損失。

　　三保險巨頭也都發(fā)布了2009年首份季報。中國人壽凈利潤同比增長(cháng)55.07%；中國太保凈利潤同比下滑89%；中國平安凈利潤同比下降66.4%，投資收益的下滑成為保險公司業(yè)績(jì)下滑的主要原因。今年一季度A股市場(chǎng)漲幅巨大，在這樣的環(huán)境下，保險公司的都未能取得較好業(yè)績(jì)。保監會(huì )的數據顯示，最近幾個(gè)月，全國的保費收入同比增速逐月回落，內部分公司和省份保費負增長(cháng)的壓力開(kāi)始顯現，中國人壽和太保人壽3月單月保費分別增長(cháng)-13.3%和-8.9%。

　　如此看來(lái)，2009年金融服務(wù)業(yè)的業(yè)績(jì)前景還不能過(guò)于樂(lè )觀(guān)，作為A股上市公司創(chuàng )利大戶(hù)，將直接影響上市公司的整體業(yè)績(jì)增長(cháng)。(記者 武斌)