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　　中新網(wǎng)6月10日電 香港《大公報》發(fā)表題為《歐元區經(jīng)濟形勢不樂(lè )觀(guān)》的評論文章說(shuō)，歐盟統計局最新公布的初步數據顯示，歐元區今年5月份的年通貨膨脹率升至3.6%，高于市場(chǎng)預期0.1個(gè)百分點(diǎn)。這也是自今年3月以來(lái)歐元區通脹率再一次達到歷史紀錄高點(diǎn)。市場(chǎng)普遍預計，面對通脹上揚和經(jīng)濟減速的“兩面夾擊”，歐元區經(jīng)濟增長(cháng)拐點(diǎn)或已顯現。

　　文章摘錄如下：

　　受能源和食品價(jià)格上漲推動(dòng)，歐元區通脹率最近一段時(shí)期接連走高。今年3月份，歐元區通脹率達到3.6%，這是自歐洲中央銀行12年前開(kāi)始對擬采用歐元的國家進(jìn)行通脹率統計以來(lái)的最高紀錄。

　　盡管歐元區通脹率在4月份回落至3.3%，但5月份的初步數據表明，現在斷言通脹壓力緩解還為時(shí)過(guò)早。經(jīng)濟學(xué)家們此前預計，歐元區5月份通脹率會(huì )上升至3.5%。歐盟委員會(huì )在4月下旬發(fā)表的春季經(jīng)濟預測報告中也曾估計，歐元區通脹率應在今年第二季度逐步回落。但截至5月份，歐元區通脹率已連續9個(gè)月突破歐洲央行為維持物價(jià)穩定所設定的2%的警戒線(xiàn)。

　　歐元區通脹率再度走高與近期國際石油價(jià)格大幅上升有較大關(guān)系。高油價(jià)導致法國和英國等多個(gè)歐盟成員國的有關(guān)團體紛紛舉行抗議示威，要求政府采取措施。歐洲央行管委會(huì )等5月31日對外界表示，目前持續攀高的國際油價(jià)已經(jīng)制約了貨幣政策，貸款成本也因此被大幅提高。即使國際油價(jià)未來(lái)停止繼續飆升，但歐元區通脹率在減速之前，仍會(huì )在目前水平停留數月之久。

　　與此同時(shí)，歐元區經(jīng)濟的不平衡性也日益顯現。歐盟5月份歐元區經(jīng)濟人氣指標保持不變，仍為97.1，這表明該地區第二季度的經(jīng)濟增速將從第一季度的2.2%減緩至1.5%。但歐洲南部的經(jīng)濟人氣5月份繼續惡化，而歐洲北部的經(jīng)濟前景更為穩定，兩地對經(jīng)濟前景的信心差距進(jìn)一步擴大。

　　肆虐全球的美國次貸風(fēng)波迄今為止并沒(méi)有結束的跡象。雖然華爾街金融機構遭受了巨大損失，但是歐元區及英國的金融機構亦遭遇次貸狂潮的猛烈沖擊，致使歐元區正經(jīng)歷著(zhù)歷史上最嚴重的信貸緊縮。信貸緊縮背后是商業(yè)銀行間相互提供短期信貸支持的意愿大幅削弱，而銀行融資成本的提高也在所難免。

　　其一，歐元區主要商業(yè)銀行不同程度地介入了次級債產(chǎn)品投資，而次貸風(fēng)波對次級債產(chǎn)品的價(jià)值造成了致命打擊，由于投資損失較為嚴重，商業(yè)銀行被迫大幅減記次級債資產(chǎn)，并提高減值準備。

　　其二，近年來(lái)歐元區商業(yè)銀行較多地利用結構性投資工具進(jìn)行高風(fēng)險投資。結構性投資工具中的資產(chǎn)平時(shí)是表外資產(chǎn)，不需要合并和披露，但其遭受?chē)乐負p失時(shí)，它旗下的資產(chǎn)仍需并入表內進(jìn)行核算。在次貸風(fēng)波中遭遇“滑鐵盧”的結構性投資工具不得不重新并入資產(chǎn)負債表，商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債表無(wú)異于雪上加霜。因此，商業(yè)銀行亟須提高流動(dòng)性資產(chǎn)的比重，致使其不僅不愿意向同行提高信貸，甚至不愿意向消費者和企業(yè)提供新貸款。

　　其三，市場(chǎng)風(fēng)險的擴散提高了歐元區銀行業(yè)對信貸的厭惡程度。在次貸風(fēng)波的沖擊下，2007年全球信貸機構產(chǎn)生的損失超過(guò)了2000億美元，而2008年一季度國際銀行業(yè)的損失還在進(jìn)一步擴大，還有可能進(jìn)一步擴散到其它領(lǐng)域。

　　20世紀90年代至今，歐元區發(fā)達國家跟隨美國興起了透支消費浪潮，這使得歐元區消費增長(cháng)趨于強勁，表現為絕對數字不斷上升。如今，由于出口和投資對GDP貢獻逐步增大，消費對GDP貢獻率已逐步縮小。

　　一是歐元區消費者信心低迷不振。從目前來(lái)看，次貸風(fēng)波并沒(méi)有對歐元區經(jīng)濟造成較大的負面影響，但是其對美國經(jīng)濟、就業(yè)、消費以及投資增長(cháng)造成顯而易見(jiàn)的沖擊，美國及全球經(jīng)濟陷入低迷的境況，自然會(huì )在短期內沉重打擊歐元區消費者信心。

　　二是歐元區居民實(shí)際可支配收入有所下降。受次貸風(fēng)波沖擊的歐元區銀行業(yè)遭遇嚴重損失，諸多非金融企業(yè)亦步履維艱，致使工資水平停滯不前。加之歐元區的通脹水平屢創(chuàng )新高，居民實(shí)際可支配收入水平難以擺脫縮水的尷尬境地，未來(lái)消費增長(cháng)將可能進(jìn)一步放緩。

　　三是次貸風(fēng)波所產(chǎn)生的信貸緊縮進(jìn)一步抑制消費增長(cháng)。歐元區的信貸緊縮不僅壓縮了消費者所獲取的信貸額度，而且迫使消費者紛紛推遲大額消費計劃，進(jìn)一步打擊消費增長(cháng)。

　　如果歐元區投資增速大幅放緩拖累經(jīng)濟增長(cháng)，通脹壓力居高不下，次貸風(fēng)波肆虐依然不見(jiàn)好轉，消費增速則持續大幅下滑，并將形成“投資放緩—經(jīng)濟惡化—消費停滯—經(jīng)濟下滑—投資進(jìn)一步放緩”的惡性循環(huán)。 (寒江雪)