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　　中新網(wǎng)6月11日電 《香港商報》6月11日發(fā)表評論文章說(shuō)，近年來(lái)，被視為替代中國成為最佳投資地的越南風(fēng)頭強勁，吸引全球各路資金來(lái)此角逐，越南經(jīng)濟持續高速增長(cháng)，給人以“投資天堂”之感，也吸引更多國際熱錢(qián)來(lái)此淘金。不料，悄然而至的一場(chǎng)危機令到人人垂涎的“餡餅”變成陷阱。短短兩個(gè)月，越南股市下跌逾六成，樓市價(jià)格跌五成，越南盾急劇貶值，所有跡象都預示著(zhù)越南金融體系正陷于崩潰的邊緣。內外交困中的越南市場(chǎng)，港企應對其進(jìn)行重新評估，尋求最佳對策。

　　文章摘錄如下：

　　正如尼羅河水每次泛濫都會(huì )帶來(lái)大量肥沃的土壤一樣，遭遇金融危機的越南目前也似乎處在泛濫期，泛濫過(guò)后，新的商機便隨之而來(lái)。

　　對亞洲經(jīng)濟甚有研究的謝國忠說(shuō)，任何一個(gè)發(fā)展中國家在經(jīng)濟高速增長(cháng)中都必要要經(jīng)歷這樣的階段。他認為，陷入低谷的越南會(huì )再次迎來(lái)下一個(gè)高潮。

　　越南會(huì )否成為點(diǎn)燃下輪?wèn)|南亞經(jīng)濟危機的導火索?國內經(jīng)濟界對此持否定態(tài)度。有學(xué)者認為，雖然同樣面臨通脹難題，但越南更多是由于自身的經(jīng)濟矛盾而引發(fā)危機；越南實(shí)行的社會(huì )主義定向市場(chǎng)經(jīng)濟也與東南亞各國的市場(chǎng)經(jīng)濟有本質(zhì)區別，政府可使用強有力管理措施，甚至會(huì )對經(jīng)濟緊急剎車(chē)。專(zhuān)家認為，越南的海外依存度仍較東南亞鄰國為弱，而且其經(jīng)濟規模有限，未達到將危機向外大規模擴散的程度。

　　對東南半島有30年研究經(jīng)驗的云南社科院朱振明教授，談及越南時(shí)更多地看到了它的機會(huì )。他說(shuō)，越南政局出現戰后少有的穩定，全國專(zhuān)注于經(jīng)濟發(fā)展。而且越南處在中國東盟自貿區、大湄公河次區域、北部灣經(jīng)濟帶三個(gè)經(jīng)濟區的交接點(diǎn)上，戰略地位無(wú)一能比。越南作為東亞最具活力的新興經(jīng)濟體，對外資的吸引力不會(huì )減退。對于目前的困境，國世平也不認為是一盤(pán)漆黑，他說(shuō)，越南資產(chǎn)大跌，實(shí)際上給很多國際資金提供了再次抄底的機會(huì )，而且，越南的情況也較當年的泰國稍好，一是此次越南經(jīng)常項目赤字接近5%，而當年泰國為6.5%；二是越南貨幣依舊可控制，不是完全可自由兌換的貨幣，遭遇對沖基金沖擊的機會(huì )不大。他認為，越南復蘇的進(jìn)程可能會(huì )加快。

　　統計數據顯示，越南經(jīng)濟近年每年的年均增長(cháng)率都在7%以上，在全球的經(jīng)濟表現僅次于中國。越南政府也在推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)上不遺余力，不斷加大國內經(jīng)濟的開(kāi)放程度，令到越南成為國際資金淘金的樂(lè )園，這與十年前的泰國較為相似。

　　不僅成就相似，災難也同樣來(lái)得相似，如疾風(fēng)暴雨一般，越南股市連跌21天，指數已跌去五成。樓市也同樣凄涼，越南最為繁華的胡志明市樓價(jià)已跌去了一半以上。各項資產(chǎn)在大幅縮水的同時(shí)，高通脹卻如同另一個(gè)魔咒，困擾著(zhù)這個(gè)國家，自今年2月通脹率超過(guò)了15%，創(chuàng )出12年的新高后，通脹就如同搭上了快車(chē)，4月份超過(guò)了21%，5月份漲逾25%，物價(jià)的飛漲又從另一方面大幅蒸發(fā)財富。

　　而所有這一切的災難幾乎都源于越南對經(jīng)濟增長(cháng)的過(guò)急期待。從各項數據可以看出，越南通脹去年已有蔓延之勢，但越南政府并未給予足夠重視，在加息、緊縮信貸方面遲遲難以作出決定，擔心由于這些行為而導致經(jīng)濟增長(cháng)的放慢，在一定程度上助長(cháng)了通脹的氣焰。另外，越南政府聽(tīng)任與美元掛鉤的越南盾回軟，以刺激出口增長(cháng)，也帶來(lái)了相當大的副作用。

　　欲速則不達，越南就是很好的例子。通脹失控，其貨幣越南盾更有加快貶值之勢，不論是一年期的遠期合約，還是摩根士丹利所做的研究報告，一切都預示著(zhù)越南盾的貶值僅僅是一個(gè)開(kāi)始，在未來(lái)一年時(shí)間里可能貶值40%，這使得其經(jīng)濟增長(cháng)預期也變得黯淡無(wú)光。遭此重創(chuàng )，多數被訪(fǎng)者都認為越南經(jīng)濟在短期內難以恢復元氣，經(jīng)濟增長(cháng)速度將由此放緩。

　　實(shí)際上，今日越南上演的一切，早在10年前，就在1997年亞洲金融風(fēng)暴時(shí)上演過(guò)。因此不少人借此發(fā)出警告，稱(chēng)越南有可能是亞洲又一次金融風(fēng)暴的第一塊多米諾骨牌。

　　歷史會(huì )不會(huì )再現很難預測，但是越南的經(jīng)驗再次證明，任何小的經(jīng)濟體無(wú)法應對龐大國際熱錢(qián)，是一條難以改變的真理。泰國如此，馬來(lái)西亞如此，越南自然也不例外。國際熱錢(qián)此番在越南再次施展了雙向做空的“提款機戰術(shù)”：一方面在匯率上大肆做空----目前，12個(gè)月期海外無(wú)本金交割遠期報價(jià)顯示，市場(chǎng)押注越南盾兌美元未來(lái)一年會(huì )貶值39%；另一方面在證券市場(chǎng)上大肆做空越南股票。這樣，如果越南政府棄守匯率政策，放任本幣貶值，則國際熱錢(qián)可以在匯市上有所斬獲；而越南政府若堅守匯率和利率政策，則通脹勢必大幅削減企業(yè)盈利，做空股票同樣有利可圖。

　　那么國際熱錢(qián)是如何進(jìn)來(lái)的呢？統計顯示，2006年越南吸引外國投資102億美元，較2005年同期增長(cháng)了約50%，2007年，外國直接投資于越南的資金高達203億美元，而今年首五個(gè)月，這個(gè)數字更急增至148億美元，其中真正用于實(shí)業(yè)投資的不足20%，八成以上都投向了服務(wù)和貿易。越南中國商會(huì )的一位副會(huì )長(cháng)說(shuō)，根據他平時(shí)的接觸，其中相當一部分是國際投機的熱錢(qián)。

　　從越南盾年初緊缺演變?yōu)楝F在的美元緊缺，也可看出國際熱錢(qián)在越南“上下其手”。

　　深圳大學(xué)國際金融研究所國世平教授說(shuō)，越南外匯儲備本來(lái)有限，自然經(jīng)不起國際熱錢(qián)的折騰。

　　而且，現在國際熱錢(qián)從越南的撤離，正由投資、貿易領(lǐng)域，向制造業(yè)領(lǐng)域蔓延，一些大型跨國企業(yè)也相繼裁員，這些都直接動(dòng)搖著(zhù)越南經(jīng)濟的根基。

　　在珠三角產(chǎn)業(yè)升級的背景下，部分港臺企業(yè)紛紛選擇越南為新的投資地，然而這場(chǎng)危機阻礙了港商繼續向越南轉移的腳步。

　　在東莞經(jīng)營(yíng)鞋類(lèi)來(lái)料加工的港企華堅集團，早在多年前就開(kāi)始了珠三角工廠(chǎng)向越南轉移的進(jìn)程，并成功在越南開(kāi)設了新的生產(chǎn)車(chē)間，該公司總經(jīng)理張華融稱(chēng)，正是基于當地不太穩定的社會(huì )和經(jīng)濟環(huán)境，該集團現已停止轉移步伐。

　　專(zhuān)家認為，港臺企業(yè)把越南當做產(chǎn)業(yè)轉移的理想之地，如今要重新考慮。在貨幣持續大幅貶值和劇烈通脹之下，越南原來(lái)人力成本低廉的比較優(yōu)勢大打折扣，珠三角傳統產(chǎn)業(yè)要轉移越南，需要更加慎重。

　　內憂(yōu)通脹、資產(chǎn)縮水，外患國際資本撤離，面對雙重夾擊，越南經(jīng)濟再想回到高增長(cháng)的通道內，非短時(shí)間內可以實(shí)現。國世平說(shuō)，泰國1997年爆發(fā)金融危機，2003年才全面復蘇，依此來(lái)看，越南振興可能也需要五六年時(shí)間。專(zhuān)家提醒說(shuō)，盡管風(fēng)險已在一定程度上得到釋放，但越南經(jīng)濟仍處在高風(fēng)險期，現時(shí)投資越南需要防范五大風(fēng)險。

　　國世平認為，越南股市已初步見(jiàn)底，樓市再暴跌的可能性也不大，現在最大的威脅來(lái)自于越南盾的持續貶值。越南盾貶值，未來(lái)將有更多投資越南的企業(yè)提出以美元結算，同時(shí)，越南盾貶值還將吞食利潤。在這樣的情況下，國世平說(shuō)，現在越南美元緊缺，為了防止因擠兌潮引發(fā)的負面影響，投資者不妨將手中的越南盾投資于不動(dòng)產(chǎn)，比如房產(chǎn)，未來(lái)可以在一定程度上承接因越南盾貶值所帶來(lái)的風(fēng)險。

　　實(shí)際上，在防范貶值風(fēng)險的同時(shí)，越南的政策風(fēng)險也不得不納入重新考慮之中。在此次風(fēng)波中，越南政府被各界炮轟，指責其對經(jīng)濟管理不力，不能駕馭宏觀(guān)經(jīng)濟大局。暨南大學(xué)東南亞研究所張明亮博士表示，越南素來(lái)政策多變，經(jīng)此風(fēng)波，越南會(huì )不會(huì )走向另一個(gè)極端----吸引外資方面由寬松變?yōu)閺木o，值得關(guān)注，另外，一些行業(yè)準入門(mén)坎會(huì )否抬高也值得關(guān)注。他說(shuō)，香港是個(gè)法治社會(huì )，而越南法律法規執行寬松，又是人情社會(huì )，彈性很大，港商可能多少會(huì )不適應。

　　第三個(gè)需要提防的風(fēng)險是工荒----罷工潮。在通脹高漲的壓力下，越南罷工潮愈演愈烈，今年前三個(gè)月已累計發(fā)生270多宗罷工事件。而3年前，越南一年的罷工事件不到100宗。即便是與2007年的500宗相比，這個(gè)數字也顯得增長(cháng)過(guò)快。

　　第四個(gè)是防電荒----基礎設施不足成投資瓶頸。越南是個(gè)農業(yè)國家，因此與工業(yè)相配套的基礎設施相當薄弱，這與改革開(kāi)放初期的中國較為類(lèi)似。而在基礎設施不足方面，尤其以電力不足影響最大，直接制約了制造業(yè)的發(fā)展。根據越南政府計劃，未來(lái)5年，將投資200億美元于電力方面。此次金融風(fēng)暴會(huì )否拖緩基礎設施的配套建設，亦令人擔憂(yōu)。

　　第五，市場(chǎng)容量有多大也是值得重點(diǎn)考慮的投資風(fēng)險之一。隨著(zhù)越南加入WTO，世界上越來(lái)越多的國家和地區把投資目光聚焦到了越南，日本知名企業(yè)豐田、本田、鈴木、雅馬哈，美國巨頭福特、耐克，以及韓國的一些大企業(yè)都在越南設廠(chǎng)。但越南人口只有8000萬(wàn)，人均工資只及中國廣西的二分之一到三分之一，人均購買(mǎi)力極低，故市場(chǎng)容量有限。而此輪危機中相當一部分跨國公司裁員，亦顯示越南市場(chǎng)還待進(jìn)一步的培育。

　　2006年7月1日越南正式頒布實(shí)施內外資統一的越南《投資法》。2007年1月越南政府頒布法令，允許貿易和投資目的的外匯自由流動(dòng)。2007年1月11日越南成為世界貿易組織的第150位成員。2007年7月越南樓市向國際資金開(kāi)放，越南樓價(jià)因此跳升1倍多。(童越)