中國證監會(huì )研究中心主任祁斌日前在此間舉行的“資本市場(chǎng)發(fā)展與創(chuàng )新”論壇上表示，從量和質(zhì)兩方面來(lái)看，中國資本市場(chǎng)已進(jìn)入新的發(fā)展階段。新的市場(chǎng)環(huán)境對發(fā)展和監管提出了嚴峻的挑戰，因此加強資本市場(chǎng)研究將成為更為緊迫和重要的任務(wù)。另?yè)嘎�，證監會(huì )研究中心最近完成了《中國資本市場(chǎng)發(fā)展報告征求意見(jiàn)稿》，正在征求意見(jiàn)，該報告包括了對到2020年中國資本市場(chǎng)的規劃和展望。
資本市場(chǎng)進(jìn)入發(fā)展新階段
祁斌指出，從量的方面看，資本市場(chǎng)規模已從2006年初3.06萬(wàn)億元上升到2006年底的9萬(wàn)億元，目前已經(jīng)達到15萬(wàn)億元，A股的交易量日創(chuàng )新高，中國資本市場(chǎng)已經(jīng)成為全球最大的新興市場(chǎng)。
從質(zhì)的方面看，幾個(gè)標志性變化也說(shuō)明資本市場(chǎng)進(jìn)入新的發(fā)展階段：一、股改基本完成，市場(chǎng)基礎制度層面與發(fā)達國家沒(méi)有差別；二、發(fā)行體制更加市場(chǎng)化；三、隨著(zhù)上市公司清欠順利推進(jìn)和激勵機制的引入，使得真正意義上的現代公司治理成為可能，而大盤(pán)股的上市，資本市場(chǎng)對于中國經(jīng)濟的代表性正在逐漸增加；四、證券公司進(jìn)入新的發(fā)展階段；五、以基金為代表的機構投資者在資本市場(chǎng)的地位基本確立；六、中國社會(huì )對資本市場(chǎng)重要性的認識得到提高，從中央決策層，到企業(yè)層面，再到投資者對資本市場(chǎng)的認識都在提高。
祁斌表示，中國資本市場(chǎng)開(kāi)始走進(jìn)千家萬(wàn)戶(hù)，基于這些量和質(zhì)的變化證明中國資本市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入新的發(fā)展階段。
加強市場(chǎng)研究日益迫切
另?yè)畋笸嘎�，證監會(huì )研究中心最近完成了《中國資本市場(chǎng)發(fā)展報告征求意見(jiàn)稿》。這個(gè)報告是對中國資本市場(chǎng)過(guò)去15年發(fā)展歷程的總結，對現狀以及與國際差距做了分析與比較，也包括對未來(lái)15年，即到2020年的規劃和展望。目前正在征求意見(jiàn)，完成的過(guò)程中得到會(huì )里各部門(mén)的大力支持，業(yè)內提供了良好建議和素材。
他表示，在該報告的編寫(xiě)過(guò)程中，體會(huì )到資本市場(chǎng)歷程也是對資本市場(chǎng)研究不斷深化的過(guò)程。在資本市場(chǎng)發(fā)展的每個(gè)階段，都是政府與市場(chǎng)不斷努力，主動(dòng)研究前瞻性的問(wèn)題，并不斷提出解決方法，不斷總結過(guò)去和謀劃未來(lái)。而發(fā)達國家資本市場(chǎng)發(fā)展是自我演進(jìn)、隨機的路徑，他們付出了較高的代價(jià)。事實(shí)證明，中國資本市場(chǎng)發(fā)展的模式是比較成功的，中國資本市場(chǎng)走過(guò)的十幾年的相當于國際市場(chǎng)幾十年甚至上百年的道路，現在成為世界最大的新興市場(chǎng)。
祁斌表示，新的市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)形成，這將對各個(gè)層面的決策科學(xué)性提出更高要求，加強資本市場(chǎng)研究更為緊迫和重要，他同時(shí)提出了關(guān)于研究的幾點(diǎn)建議。
對于市場(chǎng)環(huán)境，祁斌分析，從市場(chǎng)內部看，市場(chǎng)深層次的體制性和機制性的問(wèn)題仍然存在，影響資本市場(chǎng)發(fā)展的內外部制約因素還沒(méi)有根本改變；從外部看，資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟的聯(lián)系日趨密切，影響資本市場(chǎng)運行的外部因素，也更加多元化，復雜化；從市場(chǎng)本身發(fā)展看，新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)層出不窮，市場(chǎng)運行日趨復雜和多樣化；從國際環(huán)境看，世界各國把資本市場(chǎng)放在重要的位置，世界各國、交易所和金融中心的競爭日趨白熱化。
對于研究，祁斌提出了三點(diǎn)建議：首先是資本市場(chǎng)研究要注重科學(xué)性與前瞻性�？茖W(xué)性要注重數量化分析，現代金融發(fā)展和資本市場(chǎng)發(fā)展是以數量化分析為基礎的，未來(lái)包括金融衍生品的出現更加如此。在新的資本市場(chǎng)環(huán)境下，從系統性風(fēng)險的識別和防范，到本土金融機構與國際金融機構相互競爭與學(xué)習，再到世界各國金融博弈性的格局等，都需要作出前瞻性的研究。
其次，資本市場(chǎng)研究要堅持中國國情與國際經(jīng)驗相結合，并應該具有國際性的視野。資本市場(chǎng)研究，只有將中國國情與國際成熟金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)相結合，才能使其在中國市場(chǎng)有生命力。國際化不是簡(jiǎn)單認同某一個(gè)國家的經(jīng)驗和做法，而是要將各個(gè)國家的經(jīng)驗和模式進(jìn)行選擇，與中國現實(shí)結合起來(lái)。
最后，資本市場(chǎng)研究要加強溝通與合作，協(xié)調系統與行業(yè)的研究力量，共同研究市場(chǎng)化問(wèn)題。(黃金滔 丁昌)
