人民幣對美元匯率連創(chuàng )新高，昨日(5月8日)又突破7.70關(guān)口，今年以來(lái)已累計升值1.46%。但根據國際清算銀行統計，人民幣匯率“明升實(shí)降”。今年以來(lái)人民幣名義有效匯率貶值0.69%。與此同時(shí)，貿易順差呈現出對有效匯率的滯后反應。
名義有效匯率貶值
目前，有效匯率是唯一能夠較全面地反映人民幣對一籃子貨幣匯率變動(dòng)情況的指標，比人民幣對單一貨幣中間價(jià)更能體現人民幣對世界主要貨幣、尤其是主要貿易國貨幣的匯率走勢。
根據國際清算銀行統計，盡管今年以來(lái)人民幣對美元匯率一路上漲，但人民幣對其他貨幣卻沒(méi)有同幅度升值，導致有效匯率沒(méi)有明顯升值。3月、4月人民幣有效匯率連續降低。
最新人民幣名義有效匯率指數98，實(shí)際有效匯率指數(考慮CPI影響)94.28，比起今年初分別為98.68、94.18的水平，名義有效匯率出現下降。也就是說(shuō)，如果以有效匯率來(lái)衡量，今年以來(lái)人民幣基本沒(méi)有升值，不考慮通脹因素甚至還貶值0.69%。
有效匯率會(huì )得到控制
分析師認為，今年人民幣有效匯率將“有升有降”。3、4月有效匯率走低主要有兩個(gè)因素。
首先，人民幣有效匯率的計算中，美元的權重最大。以人民幣兌美元中間價(jià)來(lái)衡量，今年前兩個(gè)月人民幣升值速度明顯快于3月和4月。
前兩個(gè)月人民幣兌美元升值幅度達到0.858%，是去年同期的2.4倍。而3月、4月兩個(gè)月的升值幅度為0.541%。分析人士表示，人民幣今年前兩個(gè)月快速升值的態(tài)勢應該不會(huì )長(cháng)期持續。
其次，還有一個(gè)影響人民幣有效匯率的因素，即美元匯率近期走軟。最近兩個(gè)月美國公布的住房、就業(yè)、投資等數據并不樂(lè )觀(guān)，美元連續走軟。今年年初以來(lái)美元兌美國貿易伙伴的貨幣已經(jīng)下跌了2%。這在一定程度上抵消了人民幣兌美元的升值幅度，導致人民幣有效匯率上升并不明顯。
盡管市場(chǎng)普遍預期今年人民幣兌美元升值幅度可能達到5%，超過(guò)去年2個(gè)百分點(diǎn)，但官方顯然有自己的打算和節奏安排。分析人士表示，經(jīng)過(guò)了3月、4月升值相對放緩后，尤其是五一長(cháng)假的效應釋放，短期內人民幣對美元升值速度可能適當提高，近期已出現這一苗頭。但中長(cháng)期來(lái)看，人民幣升值仍將遵循漸進(jìn)有序的節奏。
貿易順差滯后反映
在有效匯率“有升有降”的走勢下，未來(lái)幾個(gè)月貿易順差有望繼續保持較快增長(cháng)態(tài)勢。
根據國際清算銀行統計，今年2月人民幣有效匯率曾達到高峰，幾乎是匯改后升值最快的時(shí)期。2月人民幣名義有效匯率指數99.05，創(chuàng )下匯改后的次高；實(shí)際有效匯率指數97.2，創(chuàng )下四年來(lái)(2003年2月以來(lái))的新高。
而隨后，3月份貿易順差大幅走低至68.7億美元，創(chuàng )下13個(gè)月來(lái)的新低。專(zhuān)家分析，很可能是人民幣有效匯率1月、2月升幅過(guò)大，導致出口競爭力下降，滯后一到兩個(gè)月的貿易順差突然縮減。3月出口增速僅6.9%，其中對匯率最敏感的紡織品出口出現罕見(jiàn)的負增長(cháng)。
如果以此推算，既然3月、4月有效匯率連續走低，則4月、5月的貿易順差很可能再次反彈。根據彭博資訊統計，機構預測4月份貿易順差為150億美元，再次走高。分析師認為短期內巨額貿易順差難以徹底改觀(guān)。(王棟琳）
