發(fā)表評論 當美國和歐洲經(jīng)濟在由次貸危機引發(fā)的信貸緊縮中苦苦掙扎時(shí)，來(lái)自俄羅斯、中東產(chǎn)油國和部分亞洲國家的主權基金格外引人注目。
這筆總值約2.5萬(wàn)億美元的龐大資金究竟是對西方國家敏感產(chǎn)業(yè)構成威脅的“洪水猛獸”，還是西方金融市場(chǎng)的“救命稻草”？在剛剛結束的達沃斯世界論壇年會(huì )上，主權基金成為一個(gè)炙手可熱的話(huà)題。
樹(shù)大招風(fēng)
在1月24日世界經(jīng)濟論壇有關(guān)主權基金的專(zhuān)場(chǎng)討論會(huì )上，美國財政部副部長(cháng)羅伯特·金米特率先“發(fā)炮”。他表示，鑒于主權基金的數量和規模增長(cháng)如此之快，有必要保持警惕。
主權基金又稱(chēng)主權財富基金，主要指的是掌握在一國政府手中用于對外積極進(jìn)行市場(chǎng)化投資的資金。主權基金最早出現在上世紀50年代，其資金主要來(lái)自于一國的財政盈余或外匯盈余。
主權基金之所以現在備受關(guān)注，主要是因為其近期發(fā)展勢頭迅猛，并且其主力并非發(fā)達國家，而是一些在油價(jià)上漲中獲益匪淺的中東產(chǎn)油國和擁有大量外貿盈余的新興市場(chǎng)國家。
1990年，全球主權財富基金的規模只有約5億美元，但其總量在最近10到15年內獲得了驚人增長(cháng)。
來(lái)自渣打銀行的一份研究報告顯示，目前全球有36個(gè)國家和地區設立了主權基金，現有資金規模約為2.5萬(wàn)億美元。
阿聯(lián)酋阿布扎比投資公司被認為是目前全球規模最大的一支主權基金，資金總額接近9000億美元。沙特阿拉伯政府去年底宣布，計劃建立一個(gè)主權基金，規�？赡艹^(guò)阿布扎比投資公司成為全球第一。而中國政府去年9月成立的中國投資有限責任公司，注冊資本也高達2000億美元，引起了外界的廣泛關(guān)注。其他規模較大的主權基金還有新加坡政府投資公司和科威特投資局等。
從資金規模上來(lái)看，主權基金現在已經(jīng)超過(guò)對沖基金和私募基金，成為推動(dòng)全球經(jīng)濟增長(cháng)最重要的動(dòng)力之一。有業(yè)內人士甚至預計，到2015年，全球主權基金的規模將進(jìn)一步擴大至12萬(wàn)億美元，幾乎占到全球金融資產(chǎn)的10%。
伴隨著(zhù)主權基金的規模日趨龐大和海外投資力度的加大，美國等一些西方國家開(kāi)始擔心其對本國的投資可能威脅到自身的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)。西方國家的一些相關(guān)專(zhuān)業(yè)人士聲稱(chēng)，由于主權基金掌握在政府手中，因此在投資過(guò)程中將難免摻雜政治因素，而非純粹的商業(yè)運作，并且操作過(guò)程中缺乏透明度，有必要加強監管。
愛(ài)恨交加
比較有意思的是，對主權基金投資活動(dòng)持負面觀(guān)點(diǎn)的歐美國家，同時(shí)也是大規模接受此類(lèi)投資的國家。
面對主權基金這樣一個(gè)“大塊頭”，美國等西方國家實(shí)際上是“愛(ài)恨交加”，因為在擔心之余，他們也希望借助主權基金之力幫助金融機構走出次貸危機和金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的陰影。
次貸危機全面爆發(fā)后，華爾街出現資本金不足，為了籌集現金，遭遇次貸風(fēng)暴的歐美金融機構紛紛到亞洲和中東地區“化緣”，以填補次級抵押貸款危機留下的“黑洞”。這也為主權財富基金入股發(fā)達國家金融機構提供了一個(gè)很好的機會(huì )。
摩根士丹利公司提供的數據顯示，過(guò)去10個(gè)月里，受次貸危機困擾的發(fā)達國家金融機構接受了來(lái)自發(fā)展中國家的近690億美元資金注入。近期，在次貸危機中遭遇重大損失的美國兩大金融機構花旗集團和美林證券就獲得了來(lái)自亞洲和中東多支主權基金近200億美元融資。
對于這樣的交易，美國政府似乎放下了自己的“警惕”�！督�(jīng)濟學(xué)家》的文章認為，此時(shí)吸納主權基金投資對于雙方均有利，但美國可能獲利更多，因為通過(guò)主權基金的投資，美國金融機構不僅得到急需的資金，也可能因此打通連接新興經(jīng)濟體市場(chǎng)的途徑。
目前，中東和亞洲主權基金在向受到美國信貸市場(chǎng)危機影響的西方金融機構注資方面，發(fā)揮著(zhù)越來(lái)越積極的作用。無(wú)怪乎美國《華爾街日報》日前刊文指出，以往美國資金往往充當世界金融的救世主角色，但如今那些在上世紀末曾陷入金融危機的地區卻成為美國金融的救世主。
對于歐美國家來(lái)說(shuō)，如意算盤(pán)打得很簡(jiǎn)單：一方面，要將救世主引進(jìn)門(mén)，就不能對主權基金限制太死；另一方面，又不能讓主權基金的一舉一動(dòng)脫離視線(xiàn)，因此為主權基金制定一套自律守則，加強主權基金運作的透明度就成了他們盛行的口號。
金米特在世界經(jīng)濟論壇上說(shuō)，七國集團已經(jīng)要求國際貨幣基金組織和世界銀行連同主權基金所屬?lài)鴶M定一套自愿遵守的行為守則。
新加坡內閣資政李光耀則證實(shí)，國際貨幣基金組織已要求新加坡、挪威和阿聯(lián)酋等幾個(gè)主權基金重要所屬?lài)鵂款^擬定相關(guān)的信息披露規則。李光耀現在還是新加坡政府投資公司董事長(cháng)。
在歐盟內部，有關(guān)主權基金監管規則的討論卻引起了不小的分歧。法國對新興經(jīng)濟體的主權財富基金持保守態(tài)度；德國希望保護國內企業(yè)免受來(lái)自國外的政治性接管，提出在歐盟設立一個(gè)監管主權財富基金收購的部門(mén)；英國則對主權基金持更加歡迎的態(tài)度，反對過(guò)于嚴格的監管。
歐盟委員會(huì )在日前的首次內部討論中認為，目前還沒(méi)有必要通過(guò)立法約束主權基金，但會(huì )考慮制訂一些指導方針，以提高主權基金的透明度。
監管之爭
美國等西方國家希望約束主權基金的舉動(dòng)遭到了設立主權基金國家的普遍反對。
俄羅斯副總理兼財政部長(cháng)阿列克謝·庫德林在世界經(jīng)濟論壇上發(fā)言說(shuō)，主權基金在全球市場(chǎng)上正發(fā)揮著(zhù)積極作用，聲稱(chēng)主權基金在進(jìn)行海外投資時(shí)摻雜政治意圖的指責言過(guò)其實(shí)。
庫德林認為，主權基金實(shí)際上滿(mǎn)足了市場(chǎng)對于資金的需求，其投資也受到許多公司的歡迎，尤其是在美國次貸危機爆發(fā)后，資金雄厚的主權基金有助于緩解西方主要金融市場(chǎng)普遍遭遇的流動(dòng)性短缺問(wèn)題。
設在華盛頓的美國國際金融學(xué)院最近公布的一項報告指出，由海灣合作委員會(huì )六國巨額石油美元建立起的主權基金，將對穩定和推動(dòng)國際金融市場(chǎng)發(fā)揮重要作用。
經(jīng)濟合作與發(fā)展組織秘書(shū)長(cháng)安赫爾·古里亞近日也警告說(shuō)，對于主權基金的保守主義擔憂(yōu)毫無(wú)道理，對主權基金不應過(guò)于限制。
從當前情況來(lái)看，主權基金大多奉行長(cháng)期投資的理念，風(fēng)格更為審慎和穩健，理應是促進(jìn)世界經(jīng)濟穩定增長(cháng)、推動(dòng)全球經(jīng)濟不平衡有序調整的重要力量。
此外，在投資過(guò)程中，它們大多保持低調，在參股的公司中并不強求進(jìn)入董事會(huì )，不對企業(yè)經(jīng)營(yíng)施加影響。在近期主權基金對花旗集團和美林證券等美國金融機構的投資中，沒(méi)有一起主權基金安排了人員進(jìn)入董事會(huì )。
科威特投資局常務(wù)董事貝德?tīng)?#183;薩阿德說(shuō)，科威特投資局已經(jīng)運營(yíng)了55年，從來(lái)沒(méi)有像西方國家所擔心的那樣，受政治因素影響做出投資決定。
沙特貨幣局副局長(cháng)穆罕默德·賈賽爾批評西方國家對待主權基金抱有一種先入為主的成見(jiàn)，他說(shuō)這意味著(zhù)“主權基金除非證明自己的清白，否則就是有罪的”。
主權基金到底是“洪水猛獸”，還是“救命稻草”，挪威財政大臣克麗斯廷·哈爾沃森一語(yǔ)道破天機，“他們不喜歡我們，但他們需要我們的錢(qián)�！保ㄉ熊姡�
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