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　　昨日，人民幣對美元中間價(jià)為6.8471元，已是連續第五個(gè)交易日走低。而7月16日至今，人民幣對美元貶值幅度達到0.5%，創(chuàng )下匯改以來(lái)的人民幣首次超過(guò)兩周的貶值行情。

　　北京時(shí)間15時(shí)51分，海外無(wú)本金交割遠期市場(chǎng)人民幣對美元一年期NDF大跌321點(diǎn)。交易商指出，在即期匯率連續走軟的狀況下，人民幣升值預期已大幅減弱，前期還在猶豫的人民幣多頭迅速行動(dòng)，加入做空的行列。

　　在人民幣持續貶值的同時(shí)，不久前公布的二季度經(jīng)濟數據表明，在出口增幅迅速下滑的拖累下，中國經(jīng)濟的增長(cháng)速度明顯放緩并將進(jìn)入一個(gè)下降通道。同時(shí)，受?chē)�際大宗商品價(jià)格高企的影響，進(jìn)口增速居高不下，使中國的外貿順差出現減少跡象。于是，有些人士認為，人民幣匯率未來(lái)很快會(huì )面臨貶值的壓力。

　　對此，摩根士丹利、穆迪等國際金融機構昨日在接受本報記者采訪(fǎng)后認為，人民幣對美元匯率的連日貶值行情，雖可在短期內緩解中國部分出口企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力，但對中國經(jīng)濟的影響卻也有消極影響。預計人民幣并不會(huì )持續貶值。

　　摩根士丹利:

　　出現逆差最快仍需兩年

　　摩根士丹利亞洲首席經(jīng)濟學(xué)家王慶昨日對本報記者表示：在未來(lái)相當長(cháng)的一段時(shí)間，盡管人民幣的升值速度有可能放緩，但其升值趨勢不會(huì )改變。人民幣匯率出現持續性貶值的可能性幾乎不存在。

　　王慶指出，當外貿順差減少時(shí)，市場(chǎng)上外匯供過(guò)于求的程度會(huì )相對緩解；但由于供絕對大于求的局面不會(huì )發(fā)生改變，人民幣升值的基本態(tài)勢自然也不會(huì )變化。當前，盡管中國的外貿順差有減少跡象，但在可預見(jiàn)的未來(lái)，中國的外貿順差不會(huì )消失或轉變?yōu)槟娌�，因而，人民幣貶值沒(méi)有市場(chǎng)基礎。

　　據王慶測算，即使出口在未來(lái)一直保持同比10%的較低增幅，同時(shí)進(jìn)口增幅達20%，中國也需到2010 年6 月以后才可能出現持續的外貿逆差。有鑒于此，王慶非�？隙ǖ卣f(shuō)，人民幣匯率不會(huì )貶值。

　　王慶認為，雖然人民幣長(cháng)期升值的趨勢不會(huì )改變，但是在未來(lái)一段時(shí)間內，人民幣升值速度卻很可能放緩。這是因為，當前出口增速下降，出口企業(yè)面臨困難。政策制定者希望能通過(guò)放慢人民幣升值速度，來(lái)幫助緩解當前出口企業(yè)面臨的壓力。這是一個(gè)政策折衷：一方面，政策制定者尊重人民幣趨勢性升值這一市場(chǎng)基礎；另一方面，要盡量發(fā)揮人民幣匯率作為政策工具的角色，以服務(wù)于在短期內穩定經(jīng)濟增長(cháng)的政策目標。

　　渣打：

　　投機熱錢(qián)流入速度放緩

　　渣打北亞外匯交易主管Gerrard Katz則指出,中國明確暗示將減緩人民幣升值速度后,投機熱錢(qián)流入速度放緩,應會(huì )有助美元升值。

　　“這打破了一個(gè)循環(huán)模式：當美元下跌時(shí),便會(huì )有熱錢(qián)流入中國�，F在這個(gè)情況減輕。而隨著(zhù)外匯儲備累積速度放慢,這意味著(zhù)中國接下來(lái)會(huì )減少買(mǎi)進(jìn)歐元�！彼�稱(chēng)。Gerrard Katz也指出，投資人仍持續把資金撤出亞洲，導致亞洲貨幣遭遇壓力。

　　穆迪：

　　中國通脹戰役遠未結束

　　國際第二大評級機構穆迪分析師Alaistair Chan則對本報記者表示：“人民幣的貶值正在中國經(jīng)濟內造成不可持續的不平衡。而中國通脹率正處于十年高位，貨幣增長(cháng)強勁，中國正在繼續累加貿易剩余，而投資也以一個(gè)不可持續的速度在增長(cháng)。一次性的人民幣價(jià)格升值是有風(fēng)險，但這看起來(lái)至少不是最差的選擇。但一次性的人民幣升值發(fā)生的機會(huì )是渺茫的。中國政府最近的態(tài)度又轉向優(yōu)先保證經(jīng)濟的增長(cháng)，因此，人民幣升值的步伐放慢了�！�

　　國際資金開(kāi)始做空人民幣

　　北京時(shí)間15時(shí)51分，海外無(wú)本金交割遠期市場(chǎng)人民幣兌美元一年期NDF報6.5936元，較上日收盤(pán)6.5615元大跌321點(diǎn)，盤(pán)中一度低至6.5961元;而境內遠期市場(chǎng)的報價(jià)為6.6999元。交易商指出，在即期匯率連續走軟的狀況下，人民幣升值預期已大幅減弱，前期還在猶豫的人民幣多頭迅速行動(dòng)，加入做空的行列。

　　但交易商指出，由于對美元的未來(lái)走勢并不太樂(lè )觀(guān)，將會(huì )對在NDF市場(chǎng)上做空人民幣的力量形成一定的制約。

　　目前NDF一個(gè)月期的報價(jià)為6.8401元，而中國境內市場(chǎng)報價(jià)為6.8423元。

　　有交易商還表示，前期受美國房利美和房貸美消息的影響，一些美元避險盤(pán)選擇進(jìn)入人民幣多頭陣營(yíng)，致境內外市場(chǎng)的差價(jià)迅速擴大。但目前一些短期的人民幣多頭盤(pán)正逐漸回到空頭行列。

　　NDF市場(chǎng)無(wú)需本金交割，投資者僅需對人民幣兌美元未來(lái)走勢作出判斷，選擇做多或做空即可，因而更多是一種投機為主的市場(chǎng)，反映了市場(chǎng)對人民幣的走勢預期。 (記者 陳海玲 金霽)