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　　持續單邊上揚的人民幣匯率呈現明顯的下跌態(tài)勢。記者昨天從中國外匯交易中心獲悉，當天人民幣對美元匯率中間價(jià)報6.8525，較上一交易日下跌24個(gè)基點(diǎn)。從7月29日起，人民幣對美元匯率連續第7個(gè)交易日走低，累計跌幅達220個(gè)基點(diǎn)。今年以來(lái)，人民幣匯率首度呈現“七連陰”的走勢。

　　7天跌去220點(diǎn)

　　人民幣此番跌勢引起諸多相關(guān)人士的關(guān)注�！白�2005年7月匯改以來(lái)，人民幣匯率持續6個(gè)交易日以上下跌局面只有兩次，一次出現在去年8月份，另一次就是這次�！弊蛱�，正忙著(zhù)編寫(xiě)匯率走勢圖的中資行外匯交易員小李對記者表示。

　　小李介紹，事實(shí)上，進(jìn)入7月份以來(lái),人民幣升值步伐就明顯放緩，“創(chuàng )新高”的次數尚不足5次，遠低于上半年約10次左右的月頻率數。小李認為，這一次的“七連陰”是人民幣升值步伐放緩的集中體現。

　　記者翻查中國外匯交易中心的數據發(fā)現，今年上半年，人民幣匯率呈現出明顯的單邊上揚態(tài)勢，不僅累計升值幅度達到6.5%，追平去年全年的升值幅度，而且單日的漲幅也動(dòng)輒超出100點(diǎn)。進(jìn)入7月份以來(lái)，這一局面已發(fā)生較大改觀(guān)。

　　為使人民幣匯率更加真實(shí)地反映市場(chǎng)供求關(guān)系，2005年7月21日，我國將之前的固定匯率制度改為有管理的浮動(dòng)匯率制度。匯改至今，人民幣累計升值幅度已超出20%。

　　三原因促升值放緩

　　什么導致了人民幣兌美元匯率“七連陰”？

　　中行全球金融市場(chǎng)部分析師石磊認為有3方面原因。首先，美元最近一段時(shí)間的強勢促使人民幣走軟；其次，受人民幣快速升值影響，今年上半年，我國大批出口企業(yè)出現經(jīng)營(yíng)困難局面，對我國經(jīng)濟增長(cháng)形成掣肘。為緩解這一局面，放慢人民幣升值步伐，間接降低出口商品價(jià)格無(wú)疑是最為奏效的舉措；最后，國際金融市場(chǎng)上大宗商品價(jià)格的回落緩解了我國所面臨的輸入型通脹壓力，人民幣升值壓力已不如上半年。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，目前我國的人民幣匯率在很大程度上還扮演著(zhù)調控工具的角色，而我國面臨著(zhù)一個(gè)較大的問(wèn)題就是出口企業(yè)出現的經(jīng)營(yíng)困難。為保護出口企業(yè)利益，管理層有理由將人民幣升值步伐放緩。

　　來(lái)自海關(guān)總署的統計顯示，受人民幣持續升值等因素影響，今年上半年，我國實(shí)現貿易順差990.3億美元，較上年同期下降11.8%。而對于這一現狀，海關(guān)總署發(fā)表公開(kāi)文章指出，我國貿易順差已出現明顯降幅。

　　中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為，受美聯(lián)儲持續降息影響，今年上半年，央行在控制通貨膨脹方面突出強調了人民幣升值的作用。眼下，美聯(lián)儲已宣布暫停降息，我國CPI漲幅已連續幾個(gè)月下跌，日益緩解的通脹壓力給人民幣匯率留下難得的“喘息空間”。

　　升值步伐將放緩

　　人民幣匯率此次“七連陰”是曇花一現還是有象征意義的端倪？

　　中行全球金融市場(chǎng)部分析師石磊認為，根據以上3方面理由可以推斷，今年4季度之前，人民幣匯率難以延續上半年單邊升值的格局。3季度，人民幣對美元升值幅度可能只有1%。

　　石磊解釋說(shuō)，首先，從美元后期的走勢來(lái)看，受暫停減息等因素影響，下半年美元匯率將保持在一個(gè)相對穩定的水平。以此為前提，人民幣升值壓力將有所放緩；其次，從對出口企業(yè)的保護來(lái)看，從人民幣貶值到貿易條件改善至少需要半年時(shí)間，人民幣短期貶值難以改善出口企業(yè)的貿易條件。最后，從國內面臨的通脹壓力來(lái)看，4季度前，我國CPI漲幅仍將保持一個(gè)相對平穩的水平，其間人民幣升值壓力將有所減小。

　　中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出，早在年初，就有業(yè)內專(zhuān)家提出“人民幣升值前快后慢”的觀(guān)點(diǎn)。這種觀(guān)點(diǎn)認為，目前我國經(jīng)濟增長(cháng)仍很大程度上依賴(lài)于出口，在這種情況下，人民幣持續大幅升值將給我國出口企業(yè)帶來(lái)毀滅性打擊，經(jīng)濟增長(cháng)將受累于此。

　　另有細心的業(yè)內觀(guān)察家指出，眼下，管理層對人民幣匯率的描述已發(fā)生微妙變化。區別于以往，央行貨幣政策委員會(huì )于7月末公布的新聞稿中并沒(méi)有出現“增強人民幣匯率彈性”的表述，這或許暗示著(zhù)央行將放緩人民幣升值步伐。

　　熱錢(qián)不會(huì )大批出逃

　　受人民幣持續升值和國際資本市場(chǎng)回暖影響，今年上半年，熱錢(qián)進(jìn)入我國的速度明顯加快。在人民幣升值步伐放緩之時(shí)，這些熱錢(qián)是否會(huì )大批逃出中國，給我國帶來(lái)嚴重的經(jīng)濟危害呢？

　　中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對此不予認同。他分析說(shuō)，一國經(jīng)濟持續向好發(fā)展是吸引熱錢(qián)“駐足”的根本原因。目前我國經(jīng)濟增速雖出現下滑的苗頭，但長(cháng)期向好。在全球經(jīng)濟發(fā)展不景氣之時(shí)，中國還算是一個(gè)相對理想的“避風(fēng)港”。

　　中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長(cháng)趙錫軍指出，目前我國的經(jīng)濟調控已由年初的“防通脹、防經(jīng)濟增長(cháng)過(guò)熱”轉移到“防通脹、確保經(jīng)濟增速”上，與此相適應，貨幣政策和財政政策均出現適度微調，下半年我國經(jīng)濟增速仍將保持一個(gè)較高水平，良好的經(jīng)濟基本面將成為吸引“熱錢(qián)”的重要誘因。

　　中行全球金融市場(chǎng)部分析師石磊認為，熱錢(qián)的活動(dòng)軌跡與次貸危機的進(jìn)展有關(guān)。去年下半年，進(jìn)入我國的熱錢(qián)曾出現撤離。而在今年上半年，次貸危機出現好轉，這部分錢(qián)又重新回到國內市場(chǎng)。眼下，次貸危機已度過(guò)最艱難的時(shí)刻，熱錢(qián)再度撤離的可能性并不大。(記者 陳琰)