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　　人民幣匯率的變動(dòng)必然會(huì )對投資者的投資行為產(chǎn)生影響——7月中旬以來(lái)人民幣震蕩下行期間，資本市場(chǎng)發(fā)生的劇烈波動(dòng)似乎說(shuō)明了這一點(diǎn)。而同期，政策層面上也恰好有針對跨境資本流動(dòng)的管理辦法和條例出臺，這是否意味著(zhù)在市場(chǎng)和政策兩方面的壓力之下，來(lái)自境外的投機資本開(kāi)始有大規模流出的意愿？

　　但市場(chǎng)人士認為，新的政策加強了資本的監控和管理，并強調了國際收支平衡的均衡管理，因此資金的流入和大規模流出的難度都有所增加。

　　資金的異動(dòng)，從國內資本市場(chǎng)的走勢中似乎可以窺得些許線(xiàn)索。從上周五開(kāi)始，B股市場(chǎng)開(kāi)始出現猛跌，僅兩個(gè)交易日，上證B股指數就跌去16.6%。由于B股主要面向國外投資者以及用美元開(kāi)戶(hù)投資的境內投資者，因此B股的暴跌被部分分析人士認為是外部資金變現抽逃的一個(gè)證據。

　　如果說(shuō)B股因為規模小、流動(dòng)性差還不能說(shuō)明太多問(wèn)題，那么A股同期超過(guò)9%的跌幅，似乎就更加容易讓市場(chǎng)將其與資金的退場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)。根據大智慧Topview的統計，雖然有奧運會(huì )臨近、外圍股市回暖等有利因素，但是QFII 在7月份并未延續做多熱情，反而對8月份巨額的大小非解禁表現出更多的隱憂(yōu)。8月1日至8月7的5個(gè)交易日里，QFII表現極為謹慎，近5個(gè)交易日資金凈流出5.91億元，并且主力分歧加大。

　　國金證券在其最近發(fā)布的一份報告中指出：“在美元升值預期影響下，中國可能面臨一定程度的資本流出�！眻蟾嬲J為，中國的FDI增長(cháng)已經(jīng)出現了明顯的下滑，短期熱錢(qián)也受到美元加息預期的影響而出現流出方向轉化的可能，而資本流出最主要可能造成影響的領(lǐng)域在于固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)市場(chǎng)。

　　但是另一方面，本周一海關(guān)總署公布的數據顯示，7月份貿易順差大幅反彈，以252.8億美元的規模大大超過(guò)市場(chǎng)預期。貿易順差表現出大幅反彈，又增添了“熱錢(qián)”動(dòng)向的撲朔迷離。

　　《中華人民共和國外匯管理條例》于8月6日公布，不但對于弱化人民幣升值預期起到了一定作用，還直指跨境資本流動(dòng)。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，新條例強化了外匯收支的“真實(shí)背景”及統計信息監測，將增加熱錢(qián)跨境套利的難度，提高套利風(fēng)險，弱化套利動(dòng)機。(秦媛娜)