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　　受隔夜美元指數在國際外匯市場(chǎng)反彈延續影響，本周二人民幣匯率中間價(jià)迎來(lái)連續第10根“陰線(xiàn)”，當日美元對人民幣中間價(jià)為1美元對人民幣6.8659元，較前一交易日下跌21個(gè)基點(diǎn)。觀(guān)察人士表示，人民幣匯率自匯改以來(lái)經(jīng)歷了3年多的持續爬升和最近一次破7的強勢升值后，目前正走到一個(gè)十分微妙的十字路口。

　　對于近期人民幣匯率的疲弱表現，觀(guān)察人士表示，盡管人民幣匯率的持續下跌在很大程度上是對美元強勁反彈的合理“跟進(jìn)”，但仍然在某種意義上顯示出當前人民幣匯率不同以往的靈活性，以及在雙向波動(dòng)方面的積極反應。事實(shí)上，此前關(guān)于央行將新設匯率司的消息以及新《外匯管理條例》的公布，已經(jīng)為此寫(xiě)下了微妙的注腳。

　　國務(wù)院本月6日正式對外簽發(fā)新的《外匯管理條例》，對1996年發(fā)布和1997年修訂的原《外匯管理條例》進(jìn)行了全面修訂。除對一些過(guò)時(shí)措辭的例行修訂之外，新條例最為重要的變化是對外匯管理目標的表述，將過(guò)去的積累外匯的單邊管理修改為促進(jìn)國際收支平衡的均衡管理、取消強制結售匯以及建立緊急時(shí)期的國際收支應急保障機制等。中國外匯管理目標的轉變，無(wú)疑將增加熱錢(qián)跨境套利的難度、緩解外匯儲備持續大幅增長(cháng)的壓力，同時(shí)也將大大弱化人民幣繼續強勁升值的預期，這將為人民幣匯率進(jìn)一步增強彈性創(chuàng )造更為合適的時(shí)機。

　　此外，結合央行貨幣政策委員會(huì )二季度例會(huì )聲明中有意無(wú)意地忽略“從緊貨幣政策”，以及一個(gè)新的匯率政策具體指導部門(mén)——匯率司的設立，可以看出，人民幣匯率目前可能正在步入一個(gè)微妙時(shí)期，以往單一方向的大幅升值和市場(chǎng)強烈的升值預期或將逐步淡出人們的視線(xiàn)。

　　在海外市場(chǎng)方面，交易者對此也似乎有所預期。今年以來(lái)，無(wú)論人民幣匯率升值速度是快還是慢，美元對人民幣1年期NDF(無(wú)本金交割遠期外匯)始終圍繞6.5附近波動(dòng)，這一數字是曾經(jīng)一些經(jīng)濟學(xué)家按照購買(mǎi)力平價(jià)計算得出的“均衡匯率”。而更長(cháng)時(shí)期的遠期匯率，如3年期、5年期NDF，也從未低于6.0關(guān)口，與目前6.85左右的匯率水平并不遙遠。有分析觀(guān)點(diǎn)據此認為，海外市場(chǎng)對于人民幣匯率步入以雙向波動(dòng)為主基調的“平緩時(shí)期”已經(jīng)有了心理預期。

　　國際原油價(jià)格在經(jīng)過(guò)近兩周的劇烈下挫后，目前自高點(diǎn)已回落20%以上，考慮到歐洲等重要經(jīng)濟體令人沮喪的經(jīng)濟前景，未來(lái)國際炒家對于大宗商品的炒作顯然將不會(huì )再像以往那樣明目張膽。而本輪原油、黃金、農產(chǎn)品等商品期貨價(jià)格的劇烈動(dòng)蕩，造成的一個(gè)直接結果就是國際資本向美國本土回流，此次美元指數近乎反轉般的強勁上揚，在很大程度上正是得益于此。市場(chǎng)人士表示，盡管美元能否實(shí)現根本意義上的轉強，仍然依賴(lài)于美國經(jīng)濟基本面和石油價(jià)格的下一步走向，但此次美元指數的強勢反彈很有可能將維持較長(cháng)時(shí)間。對于人民幣匯率而言，如果沒(méi)有其他大的因素干擾，在未來(lái)較長(cháng)一段時(shí)期內都可能展現出鮮明的雙向波動(dòng)特征。 (王輝)